从食用菌业务的深耕者，到量贩零食行业的龙头企业，万辰集团(300972.SZ)通过战略转型，成功开辟第二增长曲线，如今已成为量贩零食赛道的“双强”之一，其规模优势与转型潜力正逐步释放，投资价值显著。

据悉，万辰集团成立于2011年，初期以食用菌业务为核心，自2022年开始，公司敏锐捕捉量贩零食行业红利，通过收购并整合旗下5大零食零售品牌，正式进军该赛道，实现业务结构的关键突破。

万辰集团当前最核心的竞争壁垒是其规模效应。随着不断收购与开店，公司在量贩零食业务收入与利润呈爆发式增长，其中，2024年量贩零食收入和剔除股份支付费用净利润317.9/8.6亿，2025年第一季度分别增长128%/251%。截至目前，公司门店数量已突破1.5万家。

值得一提的是，万辰集团的万店规模效应也为其带来了采购话语权。在采购环节，万辰集团通过整合 "好想来""老婆大人”等多品牌资源，形成集中采购优势。目前已与全国数千家优质供应商建立长期合作，核心品类实现产地直供，跳过中间商环节，单品采购成本大幅度降低。在供应链方面，万辰集团在全国设立的超50个仓储中心和90万平方米现代化物流仓构建了高效配送网络，实现“T+1”配送时效，极大提高了整体运输效率，将库存周转天数缩短至12天，确保产品以最快的速度送达终端店铺。数字化供应链系统实现智能选品和库存管理，周转效率显著优于传统零售。最后，通过集团的精细化运营能力，万辰集团2025年一季度销售费用率和管理费用率均有所下降，运营效率的提升为公司提供了更大的利润空间。

此外，万辰集团已同时开始布局“省钱超市”等，向折扣业态开始转型，推出“来优品省钱超市”和“好想来全食优选”，在零食的基础上进行品类拓展，增加日化洗护、冻品、生鲜等多种品类产品。

从投资视角看，天风证券指出，随着收入规模的增长和门店密度的提升使得公司量贩零食业务规模效应日益显现，万辰集团费用率或将持续收窄，毛利率表现向好且仍有提升空间，给予 “买入”评级。

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责任编辑：kj015

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