周末的重大会议，大家应该都关注了吧？作为A股市场投资者，政策研习可是绝对的必修课。

厂长就注意到，中央报告再次明确了建军百年目标，同时对于我国军队建设寄予厚望，未来国防及军队现代化建设有望稳步推进。

今天盘面上也能看到，国防军工板块出现了积极行情，截至收盘，中证军工指数上涨2.67%。（来源：ifind，2022/10/17）

其实在上周，厂长就关注到了军工行业的投资机会。在中欧带你投的行业跟投计划中，上周得分最高的行业就是国防军工。

（注：行业跟投计划依托中欧财富投顾开发的定量化行业比价模型，通过行业的基本面情况、政策影响、对应参考指数估值水平、筹码分布、交易热度等量化指标，来帮助分析行业的投资性价比，希望可以帮助投资者尽量避免过热的阶段，以及关注到行业过冷阶段。）

2022年，国内经济面临了短暂的增速放缓、疫情的零星扩散问题，海外则出现了席卷全球的通胀压力，以及尚不见分晓的地缘冲突。

厂长之前听一个基金经理讲过一个很有意思的观点，说军工行业就像国家的防盗门，随着国家发展的日益富强，对防盗门的重视程度也会与日俱增，这门的质量和成本预算也就会随之提高。

这比喻似乎浅显易懂，但厂长经过一番研究，发现从政策面、基本面、估值面三大角度来看，军工行业的长期投资价值也十分值得关注。

01、政策面：历年军费支出稳步向上

军工行业作为一个并未完全市场化的行业，政策导向咱们必须重点关注。

首先，咱们国家已经制定了清晰的三步走强军目标，力争要在2050年将解放军建设成为世界一流的军队，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。

我国军队现代化建设三步走战略

来源：《国防白皮书》，华泰证券，《百年强军梦，中华崛起魂》，2021/11/22

其次，在2021年的《政府工作报告》中更是再次提出了建军100年奋斗目标。

最后，从真金白银的支出上来看，我国的军费支出趋势也是在稳步向上。

中国GDP和国防支出趋势（亿元）

来源：Wind，财政部，中航证券，《解读2022年中国军费》，2022/03/25

而在清晰的阶段性指引下，2021年，我国财政对于军队支持有望创下近30年新高！（注：2021年实际支出数据尚未公布）

2021年我国政府对国防建设的支持力度

创下近三十年来新高

来源：Wind，财政部，中航证券，《军工行业2022年投资策略：风卷红旗过大关》，2022/01/21

02、基本面：三季度多家军工企业业绩超预期

在政策导向比较明确的形势下，咱们再看看军工行业的基本面情况。

首先，近5年来看，军工企业的相关订单中标、采购数量呈现了基本平稳上行。即便今年各行各业都受疫情冲击比较大，但军工订单也保持了较稳定的采购数量！

全军装备采购信息网招标公告数量统计

（按周，单位：个）

来源：全军装备采购信息网，兴业证券，《兴证军工观察》，2022/10/10

从今年半年报的报表数据来看，军工行业整体盈利能力进一步增强，而近期在最新三季报的披露中，好几家军工企业的业绩也实现了超预期！再随着下半年订单的逐步确定，行业有望实现盈利水平的稳增长。（来源：ifind，2022/10/17）

申万一级行业分类：军工行业归母净利润及增长

来源：ifind，统计区间：2013-2022H1

03、估值面：吸引力明显

做投资，讲究的是好公司也得有个好价格，估值层面的性价比也十分重要。

今年6月以来，军工行业进入了深度调整阶段，估值压力得到了比较充分的释放。截至2022年10月14日，中证军工全收益指数PE-TTM为48.80倍，仅为5年历史分位的13.33%！（来源：ifind，统计区间：2017/10/14-2022/10/14）

中证军工全收益指数（H2029.CSI）

来源：ifind，统计区间：2017-10/14-2022/10/14

而如果再对比下之前两轮军工行业的估值相对低位水平，结合当前的经济形势判断，军工行业在估值上的吸引力可以说是十分明显了。

中证军工全收益指数此前底部估值水平,PE-TTM

来源：ifind，2022/10/17

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总结：行业长期空间值得想象

政策面、基本面、估值面咱们都浅浅分析了一番，综合起来分析一下，在这三方面因素的共同作用下，军工行业中的核心军企在未来3年间，有望具备长足的投资想象空间。

核心军工公司的PE中位数情况

来源：Wind，中航证券，《军工行业周报：反脆弱能力》，2022/10/16

2022年，诸多的如C919大飞机、神州载人太空航天、福建号航母等重大军工项目落地，从另一个侧面其实也验证了行业的长足发展。

但最后，厂长还是得提醒一句，军工行业的投资对专业性的要求还是比较高的，而且从指数过往表现来看，波动性也比较大。对于经验尚浅的小白投资者来说，实在感兴趣的话，可以关注国防军工板块的主动权益基金或者像中欧带你投行业跟投计划这样的投顾组合。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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