格力电器日前发布2020年半年度报告，并披露了中期利润分配预案。上半年，蔓延全球的新冠肺炎疫情造成的冲击在格力电器经营报表中如实得到反映，促使这家家电行业头部企业加快实施渠道变革和业务优化，一些可能孕育长期增长动能的积极变化已在报表中有所体现。评论人士称，危与机往往相伴并存，不能忽视格力电器半年度报告透露的诸多亮点，更不可小觑其长期发展潜力。某种程度上说，格力电器的“黄金坑”就在眼前。

作为我国暖通空调行业的头部企业，格力电器上半年的经营数据，刻画了新冠疫情这只袭击全球的“黑天鹅”造成的巨大破坏。2020年上半年，新冠肺炎疫情暴发并蔓延，对经济社会发展造成系统性冲击，空调行业难以独善其身，生产和销售皆受影响，市场下滑明显。

从长期来看，受新冠肺炎疫情引发的临时状况并不能完全代表和反映暖通空调行业的发展趋势。格力电器称，对比日本等成熟市场，国内空调每百户保有量增长空间犹存，随着三四线城市及农村市场逐步放量，加之置换需求释放，公司主业所处的暖通空调市场仍存在较大增长空间，疫情影响消散之后，行业发展必将回归正轨。作为暖通空调领域技术实力雄厚、品牌美誉度高、产品品质好、成本控制优势显著的头部企业，格力电器有望在后续市场竞争中获取更多份额，更充分受益于市场复苏。

从单季度数据上看，今年第二季度，格力电器实现营业总收入496.93亿元，同比下降13.33%，环比则增长了137.67%，降幅已较第一季度显著收窄，呈现边际向好的势头。

半年报透露的其他看点和亮点，则充分展现了格力电器积极应变、主动求变、迎难而上的态度，有助于提振市场信心。

一是渠道变革稳步推进，新增长势能正悄然积蓄。新冠疫情推动行业销售重心转至线上渠道，格力电器顺应行业发展趋势，积极在全国范围内推广“格力董明珠店”新零售模式，与原有的线下销售渠道实现平台共享。自4月份以来，公司先后与各大平台开展直播合作，积极倡导线下专卖店与线上联动。据统计，4月以来，公司通过直播方式带动零售额合计已超过330亿元。

广证恒生分析师预计，格力电器直播带货模式具有持续性，公司线上、线下零售份额均有望进一步提升。华创证券研报指出，格力电器渠道变革稳步推进，将助力改变公司以往对线下渠道的依赖，且扁平化利于减少公司损耗，提升整体效率，助力释放公司增长势能。

二是营收结构继续改善，多元化发展逐步显现成效。据统计，上半年格力电器空调业务实现收入413.33亿元，业务收入占比58.54%，较2019年的69.16%下滑超过10个百分点，其他业务收入占比则相应提升，其中小家电业务实现收入22.19亿元，占比由2019年2.78%提升至3.14%。另外，受大宗原材料集采销售等增长推动，上半年公司“其他业务”收入较上年同期增长41.73%。

三是业绩承压坚持分红，派息常态化彰显发展信心。公司拟每10股派发现金股利10元。以最新股本测算，格力电器此次将派发股利约60亿元，折合股息率约1.8%，在低利率环境下显现出一定的吸引力。格力电器被视为A股市场上最具分红传统的上市公司之一。Wind数据显示，截至2019年度，格力电器自上市以来累计实施分红22次，现金分红总额达到616.44亿元，分红率达38.7%。证券市场专家表示，上市公司分红是股东分享上市公司成长的重要渠道，是上市公司注重投资者回报的体现，更是对自身长期发展有信心有底气的表现。

需要承认，渠道流量的变化叠加疫情影响，令格力电器短期业绩承压，但更应看到，公司加快业务优化、加快渠道变革、加速库存出清，化压力为动力，为长期可持续发展打好了基础、创造了条件、积蓄了能量。

就像弹簧，收缩太快太紧，反弹必然更强更猛。业内人士认为，随着经济持续复苏向好，空调行业发展的最暗时刻已过去，需求有望逐步好转，在行业复苏阶段，格力电器凭借强大的技术、产品、渠道支撑，业绩弹性有望得到充分展现，成为主要受益者。从投资角度看，2020年上半年业绩砸出来的正是投资者梦寐以求的“黄金坑”。

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