近期，黄金行情持续演绎，金价再创历史新高。WIND数据显示，截至2月13日，纽约商品交易所黄金和上海金2025年以来分别上涨11.97%、10.89%，黄金类ETF收益也水涨船高，其中建信上海金ETF场内价格近1年上涨40.48%。

对于本轮金价新高，建信基金认为主要受到三方面因素影响。首先，关税预期下，美国黄金进口持续增加，市场担心对黄金及黄金制品无差别地征收关税，因此提前购入黄金以规避可能的关税。其次，通胀预期小幅抬升也对金价形成助力，当前美国通胀预期依然坚挺、保持高位。最后，全球央行延续购金，需求端依旧保持高增长。Wind数据显示，2024年四季度，黄金总需求同比增长1%至1297.4吨，全年总需求也增长1%至4974.5吨，分别创下了季度和年度的新高。

展望后市，金价进一步大幅上涨可能需要新的催化剂。从中长期来看，金价的上升仍具备一定空间，一方面，海外关税政策的不确定性或贯穿全年；另一方面，美国财政赤字维持在相对高位，这对黄金、比特币等资产或仍是利好。

具体投资上，黄金类ETF或是较为便捷的选择。以建信上海金ETF为例，跟踪标的上海金具有以人民币定价、流动性充足等优势，适合国内投资者的黄金配置需求。在本轮黄金行情中，建信上海金ETF多阶段业绩亮眼。据银河证券数据显示，截至1月31日，该ETF的联接基金建信上海金ETF联接A近1年收益率在14只黄金ETF联接基金(A类)中排名第1。

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