人类的悲喜从不相通，但打工人的脱发量却并无不同。

国家卫健委数据显示，2020年中国脱发人口约2.5亿人，即每6人便有1人因脱发受困扰。脱发因此超越猝死，成为国民性焦虑。

趁着这股东风，12月13日，“中国植发第一股”雍禾医疗（02279.HK）即将在港交所上市。

2005年，雍禾的创始人张玉到北京来闯荡，并无意间开始从事植发行业。2010年，他创立“雍禾”品牌，开始连锁化、品牌化经营。随后，雍禾开始快速扩张、迅速成长。

2017年，雍禾迎来强援中信产业基金，通过3亿元战略投资，使雍禾实现更高水平的标准化、规范化，并在战略发展方向上，展开前瞻性布局。

在中信的助力下，雍禾医疗完成对史云逊中国内地业务、显赫植发大中华区业务的收购；同时，借助史云逊进军医疗养固，以“店中店”模式建立史云逊医学建发中心，实现全产业链布局。

企查查数据显示，截至2021年9月6日，我国现存1451家植发相关企业，植发赛道日渐拥挤。

但雍禾医疗已经在行业中确立了龙头地位。

据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计，雍禾是植发医疗服务市场规模最大的企业，约占10.5%的份额。

2020年，雍禾在营收上超越了行业第二、第三的总和。

此外，雍禾还是中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，在全国52座城市经营53家医疗机构。同时，雍禾建立了一支由1200多人组成的行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括246名注册医生及919名护士。

在中国的所有连锁植发医疗机构中，雍禾不但是规模最大的，也是成长最快的，增速远超行业第二名。

财报数据显示，2018至2020年，雍禾的营业收入分别为人民币(下同)9.34亿、12.2亿、16.4亿，复合年增长率高达32.4%。而截至2021年6月30日，公司营业收入就达10.5亿元，较2020年同期大涨75.1%。同期，雍禾医疗的毛利率分别为75.2%、72.6%、74.6%、73.6%。

如何在确立优势的当下，进一步扩大胜势，是雍禾医疗上市之后，必须思考的问题。

但实际上，雍禾已经有了答案。

从商业模式上，植发医疗属于低频交易，基本上没有复购率。比如，如果植发手术效果好，患者就不会再来做植发了；如果植发效果不好，那么患者大概率会选择别的机构。

因此，有人把植发称为“一锤子买卖”。

但医疗养固与植发医疗却完全不同。

从接受程度看，医疗养固不做手术、没有痛苦；从客单价看，医疗养固价格更低、频次更高；从支付方式看，医疗养固一般通过套餐方式预售，能有效增强客户粘性和信任度。

为了寻找开拓之路，雍禾医疗积极布局全产业链，强化医疗养固业务，并取得明显成效。

最新财报显示，2020年年末，雍禾的合同负债为1.2亿；但2021年6月30日，这个数字便增至1.8亿。其中，绝大部分由医疗养固服务贡献。

合同负债，也就是人们常说的预收账款。

强劲增长的合同负债，给雍禾带来了源源不断的正向现金流，从侧面印证了雍禾的商业模式的新变化，即：医疗养固服务，正日益成为雍禾新的增长点。

有业内人士认为，未来毛发医疗行业的竞争，将是全产业链的竞争。

在这一点上，雍禾医疗再度走在了行业的前列。

在全面领先竞争对手的前提下，雍禾又将如何进一步扩大竞争优势呢？

招股书显示，雍禾计划通过向“低线城市渗透”，扩大市场的覆盖范围。而扩张的数量非常明确：计划在未来几年，使雍禾的机构数量达到接近100家。

从51家到接近100家，这意味着，雍禾的机构数量即将翻番。

实际上，雍禾计划进入的低线城市，目前正被渗透率较高，但规范度、透明度都有待提高的“其他民营植发机构”所占据。

目前，它们的市场份额为45.6%，几乎是植发市场的半壁江山。

可以预见，如果雍禾新的竞争策略取得成功，中国植发行业的格局或将因此发生变化。

运用强大的品牌、网点、专业度等方面的竞争优势，从高线城市向低线城市推进，用高品质服务替代低品质服务……

这样的竞争策略，目标清晰，步骤明确。

中国的植发行业尽管蕴含千亿规模，但能够决定其未来的，只有为数不多的龙头企业。

从这个意义上看，雍禾医疗成功上市，或许只是中国植发业黄金时代的新开始。

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责任编辑：kj005