经过近一年的沉寂后，家电行业正在“守得云开见月明”。Wind数据显示，近一个月以来，家用电器指数大幅跑赢大盘，上涨7.01%，同期沪深300指数上涨0.34%;本周以来，家用电器指数上涨0.78%，同期沪深300指数下跌0.46%，板块逆势上涨。

1月5日收盘，金莱特涨停，海信家电涨超7%，格力电器涨4%;莱克电气股份有限公司、小熊电器、九阳股份、苏泊尔、华帝等股上涨明显。

主要利空因素已消化

受原材料价格上涨、海运成本攀升、下游消费不景气的影响，家电板块估值自2021年初以来整体下行。

Wind数据显示，近一年家用电器指数下跌17.09%，同期沪深300指数下跌6.64%;家电(中信)板块去年一年市值蒸发近2927.41亿元。其中，格力、美的集团两大白电龙头分别蒸发了1764.49亿元、1536.02亿元。

千门资产投研总监宣继游告诉《证券日报》记者：“此轮家电股普涨可能是因为估值修复。市场对于原材料价格持续上行和海外需求回落等主要利空因素已有预测，而预计上市公司年报数据保持平稳、不出现大幅回落即能成为估值提升的催化剂。”

此外，2021年底连续的地产及消费政策托底，对于家电板块估值也起到了一定提振作用。

“政策对家电产业的扶持力度加大，推动了家电板块的崛起”，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林告诉《证券日报》记者：“一方面是家电下乡，增加了家电消费需求;另一方面是家电智能化，既有对家电智能化的支持，也有对家电智能制造的支持。”

同时，艾媒咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时也表示，2021年年底以来房地产行业收紧政策有所放松，对于处于行业最末端的家电行业来说，这是最重要的利好因素。

行业困境短期无法纾解

对于家电板块二级市场的股价表现是否可持续，市场存在不同的声音。

有观点认为，2021年前三季度原材料价格涨幅明显，第四季度起已现跌势，原材料成本拐点基本确立，市场悲观情绪见底，板块存在底部资产配置机会。

Choice数据显示，2021年10月19日以来长江有色市场铜、铝现价均小幅下行。2022年1月5日，铜、铝现价分别为70670元/吨、20310元/吨，较2021年10月19日铜现价(75860元/吨)、铝现价(24240元/吨)，跌幅分别为6.84%、16.21%。

不过，易观分析新消费行业资深分析师李应涛告诉《证券日报》记者：“一般原材料涨价都需要一个周期才能回调，比如石油价格周期可能需要6-8年才能回调成功。加上疫情、中美贸易摩擦、逆全球化等多重因素的叠加，明年原材料等价格大幅回落的可能性不大。”

张毅认为，原材料价格要想回落到2019年以前的水平是基本不可能的，行业甚至要做好应对原材料价格以及海运费成本继续上升的准备。

从长期来看，盘和林认为，原材料价格和海运费上涨的主要驱动因素是疫情。当前全球应对疫情的能力在提升，在可见的未来，随着疫情总体态势得到缓解，全球供应链将逐步恢复，家电行业未来也将稳步发展。

智能制造或成未来发展主线

展望未来，在新的全球竞争环境以及产业变迁背景下，智能家电制造产业链地位或将显著提升。

2021年6月，中国家用电器协会发布《中国家电工业“十四五”发展指导意见》，“十四五”中国家电工业的总体发展目标是，持续提升行业的全球竞争力、创新力和影响力，到2025年，成为全球家电科技创新的引领者。

“家电行业整体依然是上升势头，这个势头主要来自家电的智能化、集成化变革。”盘和林解释道，“家电企业将转型为智能家居整体解决方案提供商。在前装市场，智能家电将成为未来用户选择的主流;在后装市场，智能家电将持续的替代传统家电产品，完成家电的智能化变革。”

而小家电作为家电行业智能化的典型，随着5G技术、物联网技术以及人工智能技术等新一代技术的快速发展和普及，或将迎来行业新机遇。

Wind数据显示，2020年小家电行业两大龙头公司小熊电器、新宝股份股票分别上涨了114%、159%，2021年两家股价却双双遭遇较大回撤，跌幅分别为43%、40%。

有行业人士告诉记者，小家电在2021年表现相当不好，是因为2020年小家电因为疫情取得了爆发式增长，但在疫情逐渐消退后，自身成长速度没有及时跟上，研发和创新能力不足导致增长后劲缺乏。

李应涛认为，未来小家电行业将出现两极分化状态。一部分同质化的产品处于典型的买方市场，产品受涨价影响，盈利艰难，部分品牌将被清退;另一部分是仍然存在消费升级的状况，设计突出、功能创新、技术领先的产品依然获得消费者追捧，也有较好的毛利空间。(罗晨)

责任编辑：kj005