8月26日晚间，民营医药流通龙头九州通(600998.SH)发布了2025上半年财报，上半年公司实现营业收入811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润14.46亿元，同比增长19.70%；经营活动产生的现金流量净额同比增加3.8亿元，预计全年将保持与经营业绩相匹配的正数。

2025年上半年，公司聚焦主营业务并推进资产证券化，实现营收和归母净利润双增长，经营态势良好。其中医药分销业务稳健增长，医药工业和数字物流等新兴业务分别增长10.77%和24.66%。此外，公司完成医药仓储物流基础设施公募REITs发行上市，增厚净利润4.38亿元。

“三新两化”战略成绩斐然，“万店加盟”已达31,535家

九州通深耕医药大健康行业40年，是国内最大的民营医药商业企业，也是行业内首家5A级物流企业及唯一全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”企业，位列2025年《财富》“中国企业500强”第165位。7月8日，九州通入选中国品牌国际化标杆100强。

报告期内，九州通各业务板块协同发展，表现良好。医药分销业务实现销售收入676.34亿元，同比增长6.04%，为公司整体营收增长提供有力支撑；医药工业自产及OEM业务销售收入达15.93亿元，同比增长10.77%；医药新零售业务上半年实现销售收入14.93亿元，数字物流与供应链解决方案业务收入5.87亿元，同比增长24.66%。

作为新零售战略的核心，好药师“万店加盟”门店数截至2025年6月底已达31,535家，上半年向加盟店销售额34.18亿元，同比增长41.30%。目前，“万店加盟”计划处于网格化拓展阶段，持续深耕下沉市场，预计2025年末门店数将超33,500家。

与此同时，面向C端的新零售业务实现销售收入14.93亿元（含B2C电商总代总销等业务）。此外，好药师积极拓展合作供应商，全国累计拥有超800家品牌供应商，为加盟店提供强力品牌品种保障，已引进定制品种76个，集采战略合作KA政策品种累计达625个。

专业药房方面，截至报告期末，好药师DTP特药药房、慢病重症药房及“双通道”药房等相关资质药房已超6,500家（含加盟店），经营SKU3,000⁺，其中上半年自有药房承接处方外流规模达2.75亿元。

此外，九州通总代品牌推广业务（CSO）上半年销售规模达95.91亿元，通过大力开展新品引进及老品提量，持续打造利润增长“第二曲线”；药九九B2B电商平台及零售电商服务平台等院外数字化分销业务快速增长，上半年收入规模106.36亿元，同比增长21.08%。

新产品战略作为“三新两化”战略之首，对公司未来发展意义重大。2025年1月7日，公司设立的“武汉市九盈创业投资基金合伙企业（有限合伙）”完成备案，基金规模5亿元，主要投资创新药、高端仿制药等领域，旨在引进国内外有价值的创新药、改良型新药及高端仿制药等新产品，目前已储备包括注射剂、抗生素原料、眼科及其他产品在内的投资项目。

不动产证券化战略方面，2025年2月27日，汇添富九州通医药REIT登陆上交所，募资11.58亿元，公众认购倍数1192倍创纪录；作为国内医药、医药物流及湖北民企首单公募REITs，九州通率先构建“股权+资产”双上市平台，为行业资产盘活树立标杆。

“AI+千亿平台”驱动，全面加速智能化转型步伐

8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，到2027年，人工智能与六大重点领域深度融合，智能终端、智能体普及率超70%，智能经济规模快速扩张，治理效能与合作体系同步提升。

到2030年，人工智能全面赋能高质量发展，智能终端、智能体普及率超90%，智能经济成为重要增长极，实现技术普惠与成果共享。同时，《意见》中多次提及AI在医疗保健、生物科技等前沿交叉领域的应用，成为加速形成新质生产力、改善民生福祉的核心抓手。

随着人工智能技术的飞速发展，AI医疗行业正逐渐成为全球医疗领域的重要变革力量。据统计，中国AI医疗市场规模从2019年的27亿元增长至2023年的88亿元，年复合增速达到34%。预计到2025年，市场规模将达到385亿元，显示出AI医疗行业的蓬勃发展和巨大的市场潜力。

数字化作为九州通“三新两化”战略的重要一极。报告期内，公司加快数字化、智能化转型，深入开展AI人工智能在业务及管理场景的应用，数字化水平行业领先。上半年研发投入1.46亿元，研发技术人员达1557人。

同时，九州通积极开展AI人工智能在各个场景领域系统的深度应用，如AI辅诊、AI客服、AI采购助手、AI营销助手等针对角色和场景的个性化、定制化AI解决方案，大力促进公司业务及管理效率的提升，推动公司向数智化转型。

在数字化赋能方面，九州通自主研发并上线九医SaaS诊所管家系统，为诊所客户提供数智化运营增值服务，实现快速建档、出方、医保结算等功能，目前1525家诊所会员店已上线使用。此外，公司与腾讯云合作开发的九医诊所AI辅助诊断平台，接入腾讯医疗AI推理，覆盖近3000种疾病和11万+种药品知识，目前“九医诊所”会员店月均使用AI辅诊平台的次数合计5.1万次。

医疗信息化建设方面，九州通凭借互联网医院、慢病管理、电子处方流转等成熟产品及数字化技术优势，为各级医院提供医疗信息化服务，目前已完成21家医院的医疗信息化建设。

在AI智能体方面，九州通积极拥抱AI人工智能技术，通过自主研发及与阿里云、腾讯云等头部企业合作，开发适用于不同场景的AI智能体，加速业务与管理的数智化转型。目前，基于AI技术与大模型，结合自身业务和管理体系，公司已开发出涵盖AI+智慧物流、AI+中西医诊疗、AI+医疗器械、AI+智能办公等多个应用场景的AI智能体。

其中，骨科嫦娥智慧服务平台、九医诊所AI诊断平台、九信中药诊疗系统等项目通过引入AI，显著提升骨科器械出库、诊所及中医诊疗的运营效率和患者体验，获多方好评；AI物流“货到人”项目以智能调度算法贯穿订单、存储、出库、AGV调度全流程，实现拣选出库效率提升10%。

在推进数字化战略转型中，九州通建立了面向医药行业的共享数据集，包含超600万的医药行业主数据，涵盖370万+行业商品库、309万+行业终端库，链接近70万上下游客户，经营80余万品种品规，拥有从上游供方到下游终端的全流向数据。2025年1月，公司“智慧医药销售推荐服务”与“药品市场洞察服务报告”两项数据产品获深圳数据交易所数据产权登记证书，标志着公司在数据产权登记方面取得突破。

值得注意的是，九州通在行业内率先实施且实现了由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成了全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局，并正在推进向数智化的进一步转型升级。同时，公司正深入开展AI人工智能在业务与管理全场景的深度应用，全面加速智能化转型步伐，数字化综合水平持续领跑行业。

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