7月17日，A股市场震荡分化，医药生物、商贸零售等板块涨幅靠前。截至10点00分，新药ETF南方(159858.SZ)涨1.34%，药明康德涨1.19%。

交银国际认为，创新药行业中长期投资价值凸显：1）估值修复驱动：港股创新药板块经历深度调整后，头部企业前瞻市销率仍处历史均值附近，对比美股同类标的增长预期更优，且外资持仓位于低位，板块修复空间明确；2）国际化加速驱动：ADC、双抗等细分赛道全球交易热度延续，本土药企出海模式创新升级（如NewCo模式），叠加海外专利悬崖期及投融资回暖，行业国际化逻辑持续兑现；3）支付扩容驱动：商保创新药目录落地在即，构建医保外多层次支付体系，解决创新药入院与定价瓶颈，商保规模扩容（预计长期增量空间达数十倍）将显著提升高临床价值药物的可及性。综合行业估值低位、出海潜力释放及支付端政策红利，创新药行业有望进入新一轮增长周期，建议关注创新药ETF南方的布局价值。

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