近期，DeepSeek爆火，数据显示国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，DeepSeek Web端访问量增长22倍，7天完成了1亿用户的增长。DeepSeek持续催化，尤其R1作为开源模型性能接近头部闭源模型o1，带动国内AI产业链加速，算力层、应用层、端侧AI均全面拥抱R1等模型。DeepSeek的崛起正促使投资者重新评估中国领先的科技公司及其利用人工智能的潜力。

2025年2月3日至7日，联想集团（0992.HK）股价连续五个交易日上涨，累计涨幅超30%，并于2月7日盘中触及12.56港元的历史高点，DeepSeek出圈推动联想集团股价创新高。2月5日，联想宣布与沐曦股份联合推出基于DeepSeek大模型的智能体一体机与训推一体服务器解决方案，同时其个人智能体“小天”正式接入DeepSeek，显著提升了AI交互能力。

目前，用户已经能够在联想AI PC系列产品之上直接使用DeepSeek。市场认为，这一合作标志着联想在端侧AI和本地大模型（LLM）部署领域的突破，直接推动了资本对其AI战略的重新定价。

DeepSeek的技术赋能与联想的生态整合

1、企业端：实现从训练到推理的全链条覆盖

联想与沐曦股份的合作方案以“联想服务器+沐曦GPU+自主算法”为核心，通过DeepSeek大模型实现了从千亿参数训练到场景化推理的全流程覆盖。该方案解决了企业级用户面临的算力部署复杂、技术门槛高、数据安全三大痛点，提供了国产化替代路径。例如，联想AI Force智能体开发平台可支持企业快速开发定制化AI应用，进一步降低了AI落地的成本。

2、端侧AI升级：个人智能体“小天”的进化

联想于2024年4月推出的端侧个人智能体“小天”，此前已接入1600余款AI应用，涵盖医疗、法律、教育等专业领域。接入DeepSeek后，“小天”在自然语言处理（NLP）、代码生成、数学推理等能力上显著增强。用户可通过联想AI PC、手机等终端直接调用DeepSeek的功能，例如在联想YOGA Air 15上实现一键唤醒和复杂任务处理。这种软硬件协同的体验升级，被视为推动AI PC换机潮的关键因素。

AI PC换机潮，联想的核心增长逻辑

随着DeepSeek等本地大模型的普及，用户对数据隐私和低延迟的需求催生了端侧AI的爆发，本地部署驱动硬件升级。本地部署LLM需要更高配置的硬件（如24GB以上GPU、更大内存），这将直接推动AI PC的换机需求。Canalys预测，2025年全球AI PC出货量将达1亿台（占比40%），2028年进一步增至2.05亿台，年复合增长率达44%。联想作为全球PC市占率第一的厂商（IDC数据显示2024年联想市占率23.5%为全球PC出货量第一），已在中国市场实现AI PC出货量占比14%的突破。

联想不仅定义了AI PC的五大特征（如端侧算力、智能体交互等），还推出了卷轴屏AI PC、屏下摄像头笔记本等创新产品。其混合式AI战略覆盖终端设备（PC、手机）、基础设施（服务器）和应用生态（AI Space），形成“硬件+平台+服务”的闭环。此外，联想的AI服务器业务连续两季度增长超200%，液冷技术进一步降低了数据中心能耗。

多样化的产品矩阵与生态优势奠定了联想在端侧AI的竞争优势，而DeepSeek是AI应用端和消费端加速发展的催化剂，2025年AI智能体及应用即将爆发，驱动应用软件商业模式革新、盈利能力提升，拐点在即，端侧AI龙头公司将极大受益于此次AI+产业周期。

联想集团（0992.HK），估值重塑

如果说ChatGPT给我们带来最大的震撼是极其自然的语言对话能力，那如今DeepSeek的出现，则是它以较低的成本给个人终端AI体验打开了一扇门。终端厂商不再受制于闭源的 AI 巨头，而是有了更多选择，基于DeepSeek训练出更适合自身场景属性的产品成为了可能。

DeepSeek的出圈不仅是技术突破的象征，更揭示了AI落地从云端向端侧迁移的趋势。联想通过战略合作与生态整合，成功将这一趋势转化为增长动能。未来，随着AI PC换机潮的全面启动，以及企业级AI解决方案的规模化落地，联想有望在“端-边-云”协同的AI生态中持续受益，重塑其作为科技巨头的长期价值。

终端AI的变革刚刚开始，但资本市场对端侧AI公司的估值重塑正在快速进行。摩根士丹利、高盛等投行近期上调联想评级至“增持”，目标价最高看至13.8港元。受益于AI PC渗透率提升和服务器需求增长，机构预计联想24/25财年第四财季总收入同比增长15.5%至约160亿美元。此外，联想收购存储解决方案商Infinidat，进一步增强了其在企业级AI基础设施领域的竞争力。

展望未来，联想集团正在从传统硬件制造商向“AI生态组织者”转型，其混合式AI布局不仅覆盖消费端，还通过企业级解决方案切入B端市场，这种全链条能力将使其在AI需求爆发周期中占据重要优势。

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