8月30日晚间,江波龙(301308)发布半年报,2023上半年实现营业收入约37.07亿元,同比下降24.41%;净利润亏损5.96亿元,同比转亏。其中,2023年第二季度实现营业收入22.26亿元,环比第一季度上升50.22%,季度压力走势逐渐放缓。

江波龙表示,报告期内公司期间费用同比增长40.01%,主要系研发费用达到2.47亿元,同比增长48.67%;以及新增员工股权激励计划股份支付费用4246.20万元、并购项目中介费3168.69万元的额外影响所导致。可见公司在市场承压的情况下仍然坚定投入研发,并实施员工股权激励计划,夯实公司的核心竞争力及健全公司长效激励机制。

事实上,半导体存储行业遵循3-4年一个周期循环,本轮周期于2021年年底开始,受经济影响,导致下游需求持续低迷。平安证券指出,随着头部存储供应商已经启动减产,整体来看DRAM和NAND Flash产品均价跌幅呈现逐渐收敛态势,叠加下半年季节性需求支撑,存储周期有望在23H2触底。

在行业博弈期,江波龙持续通过自主研发、优化产品结构及客户结构,加强供应链布局提升大客户拓展维持能力,以及进一步开拓海外市场等多重举措,持续在行业周期底部蓄势,构筑穿越周期的韧性。

在新兴业务企业级存储上,2023年,江波龙已经向部分潜在客户导入验证公司的eSSD和RDIMM产品,有望逐步实现放量增长,特别是在面向数据中心的企业级存储领域具备广阔的市场前景,公司亦将形成产品配套的竞争优势。目前,公司eSSD、RDIMM产品已经通过包括联想、京东云、BiliBili等重要客户的认证,并且已经取得了部分客户的正式订单实现了量产出货。公司eSSD、RDIMM产品的量产出货代表公司在企业级存储这一关键市场取得了新的进展,将为公司业绩增长带来新的增量。

随着国家政策的推动,在以运营商为主的公有云市场迎来发展的同时,客户基于本地化和安全等考虑,也将会考虑更多地采用国产eSSD。公司企业级存储产品于2023年取得部分客户的批量订单,将为2024年的快速增长打下基础。

在自研芯片上,报告期内江波龙自研主控芯片取得突破性进展,公司有两款自研主控芯片已经在三星电子旗下晶圆厂完成流片验证,计划逐步导入量产,将有效赋能公司部分核心产品线。此外,江波龙还聚焦SLC NAND Flash等小容量存储器芯片设计,在车规工规级应用领域当中,公司自研存储芯片出货量快速增长。公司自研存储芯片出货量累计已超过1000万颗,较去年同期同比增长70%,呈现出良好的发展势头。

此外,江波龙旗下高端消费类存储品牌Lexar(雷克沙)在报告期内也实现逆市增长,全球销售收入达到9.56亿元,同比增长26.08%,在全球存储ToC市场的影响力进一步凸显,零售业务覆盖国家已达52个。报告期内Lexar(雷克沙)品牌在中东地区、大洋洲、南亚(如印度)的销售收入明显增长,相应市场同比增幅达到42%-82%之间,构成了Lexar(雷克沙)品牌全球销售收入增长的新生力量。

根据Omdia(IHS Markit)数据,2021年,Lexar存储卡全球市场份额位列第二名,Lexar闪存盘(U盘)全球市场份额位列第三名。根据Trend Force发布的2021年全球SSD模组企业自有品牌渠道市场出货量排名,Lexar品牌出货量位列该市场全球第四名。根据CFM闪存市场,公司2022年eMMC&UFS市场份额位列全球第六(前五名均为存储晶圆原厂)。

在国内市场,随着中央到地方各项行业激励政策推出、落地,以及对信息数据安全的重视程度不断提高,公司认为,国内市场下游客户的需求也将逐步发生变化,国产存储器厂商在各大重大客户的业务占比有望持续增加,这将为公司的国内市场业务带来新的增长点。

兴业证券表示,半导体是顺周期的成长股,下半年,随着海内外经济逐步企稳,半导体景气周期有望触底反转,并且科技创新周期、国产化周期为半导体带来新的增长极。结合半导体行业景气度已处于历史底部区间,预期伴随需求复苏和半导体企业主动补库,下半年半导体行业有望重回增长。

基于对公司内在价值的认可和长期投资价值的信心,半年报披露当晚,江波龙同步公告称,公司实控人蔡华波及两位董事计划6个月内以自有资金通过深圳证券交易所交易系统,以集中竞价交易方式增持公司股份,增持股份的总金额合计不低于1500万元,以真金白银向市场释放成长信心。

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