多元化资产策略师 Joven Lee（中文译名：霍文∙李）

随着主题投资越来越受欢迎，我们将探讨“3D重置”正在重塑金融市场的情况下，投资者可如何将主题投资融入到策略性资产配置当中。

晨星 (Morningstar) 的数据显示，过去10年，主题投资在全球股票基金资产所占的比重增加三倍，目前达到2.9%。长远的低息环境已经一去不返，目前通胀持续居高不下，以及为打击通胀而实施的加息挑战。

我们认为和原有的人口结构 (Demographics) / 科技创新及脱碳 (Decarbonisation) 相关的投资主题将继续受投资市场关注。此外，在新冠疫情过后，我们发现另一个为“D”字母开头的主题，即去全球化 (Deglobalisation)，并将之加入主题投资目录：

人口结构

人口老龄化对经济带来挑战：随着劳动人口减少，未来的经济增长动力将会持续减弱，并影响企业利润。为保持利润增长，企业须透过投资于技术，以提高生产力。同时，老年人口比例增加，市场需要更多医疗服务供应商及医疗产品为他们提供服务。

脱碳

越来越多公司承诺减少碳排放，使脱碳进程加速：近年，洁净能源及电动车等行业的投资快速增长，这将使石油的需求长期受压。2023年，太阳能及电动车等可再生能源行业正推动洁净能源投资的增长。

去全球化

去全球化使全球地区之间的资产配置比以往更为重要：针对疫情期间的供应链中断问题，许多企业正计划分散生产，并将生产搬回其所在地（“生产回流”）或迁移至距离当地较接近的地方（“近岸外包”），以防止地缘政治风险再次严重冲击供应链。

我们制定了几个具备长远投资价值的准则，包括结构性、持续性、估值具备上升潜力及投资范围避免过于狭窄或广阔。

而“3D”主题完全符合结构性和持续性的特点，以下我们将对这些主题进行分析，以发掘更多投资机会：

人口结构：大量“婴儿潮”这一代的人口步入退休年龄、千禧世代不再担任初级职位，X世代及Z世代的人口也相对较少，这导致人才短缺问题，同时也反映医疗保健业在市场上具重要地位。该行业包括医疗保健服务供应商、医疗技术及运营老年生活设施的企业。

脱碳：近年，实现零碳排放一直是投资者关注的热门议题，许多资产管理公司因而先后推出投资于洁净能源、能源储存及可持续基础建设等行业的新基金。

去全球化：越来越多的企业在公布业绩时提及“生产回流”或“近岸外包”的举措。然而，这是一个长远趋势，需要数年时间发展。这也视乎每间资产管理公司的观点而定，预计不同地区或行业将受惠于去全球化。例如，透过各地主要依靠国内收入的行业将受惠于这个主题。与依赖全球供应链及贸易流的企业相比，以当地国内业务为主的公司可能受到较小的负面影响。

免责声明

以上如有提及证券仅供参考，不构成任何投资或撤资之建议。

本文件仅供参考之用，并不打算作任何方面的宣传材料。本文件不应视为提供投资意见或建议。本文所载的意见或判断可能会改变。本文的数据被认为是可靠的，但施罗德投资管理(香港)有限公司不保证其完整性或准确性。

投资涉及风险。过往表现未必可作为日后业绩的指引。阁下应注意，投资价值可跌也可升，并没有保证。汇率变动或会导致海外投资价值上升或下跌。就新兴市场和发展较落后市场的证券投资所涉及的风险，详情请参阅基金说明书。

提供本文件所载数据，目的只是作为参考用途，不构成任何招揽和销售投资产品。有意投资者应注意该等投资涉及市场风险，故应视作长线投资。

衍生工具带有高风险，因此只应适合经验丰富的投资者。

本基金受香港证券及期货事务监察委员会认可，但其认可资格并不意味获官方推荐。

本文件所载资料仅提供予透过中华人民共和国的商业银行根据中国银行业监督管理委员会相关法规发行的理财产品投资的中华人民共和国投资者。投资者在投资本文件内提及的任何项目前应细阅相关文件，如有需要请透过相关中华人民共和国的商业银行及/或其它专业顾问寻求专业咨询。

本文件由施罗德投资管理(香港)有限公司刊发，文件及网站未受香港证券及期货事务监察委员会检阅。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

责任编辑：kj005