青萍起于微末。

对细心的投资者来说，海尔智家(SH:600690/HK:06690)开年以来的众多行动细节，正汇聚成为颇具投资参考意义的整体图景，而通过预判提前抢跑的北上资金，正迎来对海尔智家长期深度跟踪带来的高光时刻。

Choice显示，截至2月21日收盘，海尔智家获得北上资金加仓逾4400万股，北上资金持仓市值达206.5亿元，在最近的9个交易日更是连续买入，创下农历新年以来北上资金对白电板块的最长连续净买入纪录。

年初至今北上资金对海尔智家持仓占比来源：Choice

聪明的北上资金频频买入背后，既有宏观环境产生的贝塔，也有海尔智家年初四大动作背后所昭示的阿尔法因素：海尔智家通过产品和科技创新创造的投资价值，正在逐渐展示在投资者的面前。

   01开年后业务布局动作频频

海尔智家在年初的动作显示了其在战略层面的全新布局。

首先是在暖通空调领域发布了颠覆性新科技——可变分流科技，攻克了空调制冷制热效果不能同时兼顾且达到最优效果的世界难题。

其次是海尔三翼鸟4.0智慧家庭体验中心开业，标志着海尔三翼鸟形成了智慧家庭线上线下体验标准，开启了自成体系、独立成店的新篇章。

图：广州三翼鸟体验中心

再者是卡萨帝艺术生活馆入驻上海环球港，向业界展示了深化转型场景的新成果，让行业看到海尔智家未来更多增长潜力。

最后也是最值得注意的，是海尔智家的智慧楼宇发布会。通过智慧楼宇解决方案的全新布局，海尔智家跳出了商用中央空调单线竞争模式，进入到更为广阔的智慧楼宇蓝海。

不难看出，在2023年，海尔智家在新增长空间方面的步伐显得异常宏大。

   02聪明的投资者捕捉到的宏观信号

海尔智家这些积极行动，需要结合当下的宏观背景一起展开。

统计显示，北上资金1月净买入金额达到1412.9亿元，为2014年陆股通开通以来最高的单月净买入金额，这也构成了A股年初至今的一波小阳春。

地产政策全面向好和消费信心的逐步回暖，是北上资金买入中国资产的重要原因。从地铁客运量、拥堵指数等数据来看，2023年春节假期后与2021年同期体现出了相同的复苏迹象，聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升。

在这个消费复苏叙事中，海尔智家尤其符合其中调性：消费复苏顺周期中，海尔智家拥有最佳的产品组合和运营记录。北上资金对海尔智家的独宠，也就可以用一组数字说清。

在2023年开年的这一个半月的时间中，海尔智家的北上资金持仓市值增长了20%，持仓股数从7.034亿股增长至7.483亿股。海尔智家2023年年初至今涨幅达到了12.06%，年初至今的股价涨幅也居三大白电之首。

03海尔智家被偏爱的三大阿尔法因素

当然，消费市场的宏观复苏只是雨露均沾的贝塔因素，随着海尔智家年初以来的频频动作，北上资金在兔年对海尔智家连续净买入的阿尔法因素才是问题的核心。很明显，对海尔智家来说，大环境影响之外，更重要的是三大优势产生的内在价值的提升。

海尔智家内在价值的提升首先是战略优势。

在这一点上，海尔智家走在了其他竞争对手的前列：海尔智家提出了“以用户为中心，实现用户对美好生活的向往”这个三级品牌战略，2023年是战略的“落地年”，战略落地，需要的是场景化和高端化两大抓手。

在场景化方面，海尔智家已经拥有了重要的抓手：海尔三翼鸟。在2月11日，三翼鸟广州体验中心001号正式开业。经历悉心耕耘之后，海尔三翼鸟经历了3年四次迭代，完成了从探路尝试到成熟发展。

而在高端化层面，卡萨帝则是海尔智家的另一个抓手。2月18日，卡萨帝艺术生活馆入驻上海环球港，向业界展示了全面融入三翼鸟，深化转型场景的新成果。对用户来说，意味着一站式艺术生活购物体验的升级；对行业来说，意味着ToC模式的创新。如今，从成套高端家电到智慧场景方案，再到落地高端生活方式，卡萨帝针对高端用户不断升级的生活需求，不断实现品牌的升级。

图：卡萨帝生活体验馆

在经济复苏的叙事中，通过两个抓手来提升海尔智家产品线均价和用户体验，海尔智家以三翼鸟为代表的场景营销和以卡萨帝为代表的高端化战略，已经进入了产品线成熟期和收获期，既有的数字能够清楚展示出海尔智家的战略可行性和落地能力，被外资一致看好并不意外。

其次，海尔智家内在价值的提升，在于科技创新。以2月海尔智家发布会海尔空调的技术革新为例，海尔智家2023年最新推出的可变分流科技，是行业内对传统制冷技术的重大改变，攻克了空调制冷制热效果不能同时兼顾且达到最优效果的世界难题。

在空调产业增长乏力的今天，越来越多的空调企业失去了投资创新的动力，今天的空调技术与10年前的差异并不明显。想要获取新的消费增量，让消费者能够进一步实现效率提升和成本节约，海尔智家为同业画出全新的方向。

随着新产品效率的大幅提升，海尔智家通过科技赋能，成功将曾经的空调红海变为科技创新的蓝海，进一步打开了空调增长的天花板。海尔智家2023年以来空调销量的快速增长也就在情理之中。

此外，海尔智家内在价值的提升在于新赛道的挖掘。

在2月16日的海尔智慧楼宇成果暨新品发布会中，海尔智慧楼宇的三大创新成果得以展示：低碳建筑管理平台、自主创新“楼宇大脑”、自主研发热能回收和气悬浮等节能型技术。其中，在现场发布的“热能回收”技术格外抢眼。该技术将工业废热、地热能、太阳能等转化为电能，改善能源结构，成为行业最前沿的节能低碳技术。

图：海尔智家智慧楼宇的发布会布局

值得一提的是，建筑物碳排放从来都是各行业的一大痛点。尽管无论是楼宇电梯、照明，还是空调都在逐渐提升产品效率，但对于不同时间段的能耗管理仍然有很大的改进空间；其次，随着风光发电的逐渐引入，大多数区域用电高峰恰恰在晚上，峰谷调节的问题仍然是巨大的挑战因素。

由于空调占据了大多数建筑物耗能，众多空调企业都在发力智慧楼宇，但海尔智家此次发布的楼宇大脑、热能回收技术，开创了全新的智慧楼宇管理新技术，无论是能耗还是碳排放的峰谷调节，海尔智家解决了这个最大的痛点，智慧楼宇的赛道将迅速拓宽。在这一步棋上，海尔智家再一次取得了领先。

   04结语

无论是消费复苏的产业春风徐徐吹动，还是海尔智家早已完成的多重优势布局，海尔智家正在这场消费复苏的游戏中，以可见的速度与其他对手拉开距离。年初的四大布局所展示的种种细节，正在证明海尔智家已经构成了中国这场消费复苏叙事的第一基石。

海尔智家无论是智能家居和高端化层面，还是在诸多科技创新和新赛道开辟方面的布局，都在让其价值迅速增长，外资兔年的连续买入，也正是海尔智家的这个价值修复故事的清晰注脚。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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