近年来，随着物联网、人工智能等技术的发展，以及新零售、智能制造等领域对物流的更高要求，智能物流市场规模持续扩大。昆船智能技术股份有限公司（以下简称“昆船智能”）专注智能物流、智能产线领域，通过智能系统及装备软硬件结合协同发展，目前已具备了为不同行业客户提供智能物流、智能产线一站式、全链条整体解决方案的能力。

业绩方面，昆船智能近三年的营收、净利润呈逐年提高态势。经过多年发展，昆船智能在烟草行业确立起明显优势的同时，亦在下游各行业树立起良好的口碑和品牌形象，建立了优质的客户资源优势。技术方面，昆船智能持续加大研发投入，其研发创新实力雄厚，核心技术关键指标国内领先贡献收入超99%。此外，昆船智能管理层普遍“高学历”，项目管理能力突出，已在多个行业成功实施上千个项目，项目实施经验丰富。

一、智能物流行业市场规模不断扩大，细分领域需求稳步增长

需先了解的是，昆船智能主要从事智能物流、智能产线方面的规划、研发、设计、生产、实施、运维等，其主要产品及其利用的技术均隶属于智能物流成套装备领域。

物流是国家经济发展的重要基础设施，目前国内物流市场保持稳定增长态势，是全世界最具有成长性的物流市场之一。

据Wind数据，2017-2021年，国内社会物流总费用分别为12.1万亿元、13.3万亿元、14.6万亿元、14.9万亿元、16.7万亿元，反映出国内物流行业在总体需求持续增长的背景下，费用规模也不断扩大。

随着国内经济的持续发展，智能物流观念不断深入人心，智能物流系统已经成为物流的发展方向。近年来国内物联网、人工智能等技术不断发展，且与物流产业融合应用不断深入，国内智能物流产业迎来快速发展，市场规模持续扩张。

2017-2021年，国内智能物流行业市场规模分别为3,375亿元、4,060亿元、4,885亿元、5,840 亿元、6,477亿元，年均复合增长率达17.70%。

未来几年，预计智能物流系统市场规模仍然将持续增长。在人工、成本、仓储租金等不断上升，自动化运输、数字化生产、信息化串联需求加速释放的情况下，智能物流技术和装备的优势开始逐渐显现，各类企业对现代物流及先进物流技术与设备的需求也与日俱增，客观上将会促进智能物流系统行业的快速发展。

自成立以来，昆船智能的下游客户主要为烟草、快递电商、酒业、医药等领域。

在烟草领域，近年来，随着居民收入稳步增长和中等收入群体扩大，国内烟草消费规模不断增长。

据国家统计局数据，2017-2021年，国内卷烟产量分别为2.34亿支、2.34亿支、2.36亿支、2.39亿支、2.42亿支。

随着烟草企业生产及配送规模不断扩大以及物流装备和技术的不断发展，已建成的仓储物流系统升级、技改及扩建需求不断增长。

在快递电商领域，国内已连续8年成为全球第一大网络零售市场，网上零售额逐年上涨。

据国家统计局数据，2017-2021年，国内网上零售额分别为7.18万亿元、9.01万亿元、10.63万亿元、11.76万亿元、13.09万亿元。

网上零售额的快速增长，带动快递业务量爆发式增长，急剧增加的快递交易量给了智能物流系统供应商提供了巨大的发展空间和机会。

在酒业领域，近年来，消费升级促使次高端及以上白酒产品的消费比重提升。据中金公司研究数据，2021年次高端白酒市场规模约1,000亿元，过去5年收入CAGR约20%，增速领先行业。从趋势来看，次高端白酒积极布局省外市场，加速全国性扩张，加强品牌建设，聚焦次高端产品，价格不断提升，品牌优势凸显。

智能物流系统可避免因工人失误带来的生产资料浪费和损耗，提高生产效率。随着次高端酒业收入规模的增长，未来次高端白酒企业仍具有智能物流系统升级的需求。

在医药领域，受国内人口老龄化加剧、人均收入的增长，以及医保覆盖范围的提升等因素影响，国内药品消费量持续攀升，医药流通行业得到快速发展，市场规模不断扩大。

据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告》，2017-2021年，国内七大类医药商品销售总额分别为2.00万亿元、2.16万亿元、2.37万亿元、2.41万亿元、2.58万亿元。

医药流通行业的快速发展为医药的物流智能化带来了广阔的发展空间。

综上，国内智能物流行业需求上涨，市场规模持续增长。昆船智能下游客户所在的烟草、快递电商、酒业、医药等主要领域稳步发展，物流智能化需求提升，行业发展前景广阔。

二、营收净利稳步增长，客户资源优质覆盖多个行业标杆企业

业绩方面，近年来，昆船智能的收入规模和利润水平逐年提高。

据招股书，2019-2021年，昆船智能的营业收入分别为15.47亿元、16.19亿元、19.15亿元，2020-2021年分别同比增长4.70%、18.23%。

同期，昆船智能的净利润分别为7,931.44万元、9,083.07万元、9,982.00万元，2020-2021年分别同比增长14.52%、9.90%。

在智能物流、智能产线整体解决方案领域，不同客户的需求各有不同，同时项目所需投资大，对供应商的综合服务能力要求高，项目在运行过程中出现问题会直接影响客户的正常运营，因此客户一般会慎重选取技术水平高、行业经验丰富、市场信誉好、企业规模大、具有良好品牌、能够提供长期专业技术服务的整体解决方案供应商。

凭借卓越的研发实力和规划设计能力、良好的产品品质和项目实施质量以及丰富的行业经验，昆船智能已在智能物流、智能产线领域获得了客户的高度认可，积累了一批优质的客户资源，具有良好的客户基础，具备竞争优势。

目前，昆船智能最终客户已覆盖中国烟草、华为、中兴通讯、山西汾酒、舍得酒业、泸州老窖、网易考拉、浙江菜鸟、顺丰速运、京东物流、老板电器、青岛海尔、伊利股份、云内动力、广汽集团、柳药股份、石药集团、九州通、华东医药、天药股份、齐鲁制药、云南白药、国家电网、南方电网、中国能建等行业标杆企业及军事军工等政府部门。

特别是在烟草行业，昆船智能自1998年成立伊始即从事烟草行业的物流系统及设备业务，与中国烟草总公司下属多个省、市、自治区烟草工业、烟草商业公司建立了长期合作关系。中国烟草总公司下属的各省级中烟公司和各省市烟草公司独立经营，使得昆船智能对单一主体不存在重大依赖。

在营销网络体系建设方面，昆船智能高度重视现有营销体系的完善与销售队伍的培育，以市场为导向，由传统的单一营销向集成营销、产品营销、服务营销等全方位转变，进一步保持其在行业内产品商业化能力。同时，昆船智能通过加强分公司建设，四家分公司区域营销资源及项目获取能力获得质的提升，区域市场开拓成效显现。

在品牌打造方面，昆船智能坚持品牌经营，以技术创新为先导，以产品质量为保证，强化品牌形象，打造具有一流市场竞争力的国内知名品牌。同时，昆船智能保持以自主品牌为主的营销模式，以市场为导向，以提升客户满意度为目标，不断提升品牌价值，努力将品牌优势转化为市场优势。

可见，昆船智能业绩持续稳步提升。同时，优质的客户资源和不断提升的品牌形象，为昆船智能的业务发展提供持续助力。

三、提供一站式差异化解决方案，“系统+装备”软硬件结合

经过多年的发展和技术积累，昆船智能已具备了为不同行业客户提供智能物流、智能产线一站式、全链条整体解决方案的能力。

在面临业务机会时，昆船智能可为各行业客户提供覆盖咨询规划、方案设计、系统仿真、系统设备和软件定制化开发、核心物流设备、物流系统集成、安装调试、售后服务等一站式的整体解决方案，完成交钥匙工程。

值得一提的是，智能物流系统、智能产线系统均具有高度定制化的特点，且涉及复杂的集成技术和集成过程。昆船智能依托自身全链条整体解决方案的优势，可在自主规划设计后，将核心设备、软件、控制系统等要素集成为系统，以满足客户的个性化、差异化需求。

覆盖全产业链的产品和服务优势，可以使昆船智能更好更快地对客户需求做出响应，更深度地参与客户项目实施过程并取得客户认可。

在智能物流领域，昆船智能拥有智能物流领域仓储、分拣、配送等全系列的装备和技术，特别是AGV、RGV、堆垛机、分拣机等核心产品达到国内领先、国际先进水平，可为客户提供定制化研发与技术创新服务。根据高工机器人产业研究所《2020年中国物流仓储自动化设备商竞争力排行榜TOP10》，昆船智能位于2020年中国物流自动化设备企业竞争力排行第二名。

目前，昆船智能的智能物流系统由立体仓库系统、搬运与输送系统、分拣配送系统及相关的控制系统等部分组成。其中，众多智能物流单机装备在相关系统的管理控制下实现货物出入库、搬运、输送、分类、排序、集中、配送等作业过程。昆船智能主要智能物流单机装备有堆垛机、自动导引运输车（AGV）、有轨导引车/穿梭车（RGV）、分拣机等。

堆垛机方面，昆船智能累计开发30余种堆垛机，广泛应用于烟草、酒业、医药、快递电商等行业。昆船智能的堆垛机产品应用场景广泛，可实现多种复杂工艺环境下物料的自动化仓储。

自动导引运输车方面，昆船智能的AGV具有独特优势，获评“云南省名牌”称号，广泛应用在烟草、酒业、医药、汽车、智慧停车等多个行业。

有轨导引车/穿梭车方面，昆船智能已累计开发出了各型RGV三十多种，广泛应用于烟草、酒业、医药、快递电商等众多行业，可在多种复杂工艺环境下实现物料的搬运输送。

在分拣机方面，昆船智能研发了烟草、电商、医药等行业各型主流分拣机，包括交叉带式分拣、托盘式分拣、滑靴式分拣、条烟分拣设备等20余种。

在智能产线领域，昆船智能是国内为数不多的可以提供覆盖烟草行业打叶复烤线系统、制丝线系统、卷包集成系统全产业链条产线系统的供应商，且打叶复烤线系统、制丝线系统的核心装备均由自主研发生产。昆船智能拥有烟草复烤加工、制丝加工等主机研发、生产销售许可，可为烟草行业数字化转型和工厂智能化升级提供定制化研发和装备技术创新。

同时，昆船智能将烟草智能产线技术升级优化，其智能产线已成功延伸至医药行业。昆船智能完成了天江药业3,000吨中药配方颗粒产业化自动化篮式提取生产线、扬子江药业集团江苏龙凤堂中药有限公司前处理车间隧道润药切制烘干生产线等项目。

四、研发创新实力雄厚，核心技术关键指标国内领先贡献收入超99%

智能物流与智能产线行业是典型的技术密集型行业，集大型工程规划设计、高端机电一体化开发设计、智能自动化控制、计算机信息化协同管理、IT网络技术、工业机器人应用技术、高端设备的设计、加工、装配、调试、远程服务等一系列的技术于一身。

近年来，昆船智能保证科研经费的投入，各年研发投入占营业收入比重保持在4%以上的水平，持续的高投入是昆船智能产品和技术保持领先的核心因素之一。

据招股书，2019-2021年，昆船智能研发投入分别为7,511.94万元、9,470.48万元、10,306.27万元，占当期营业收入的比例分别为4.86%、5.85%、5.38%。近三年，昆船智能累计研发投入占累计营业收入的比例为5.37%。

在研发团队建设方面，多年来昆船智能通过技术研发与大量项目实践相结合，形成了涵盖系统规划、核心设备设计、系统集成、软件研发、设备控制等各方面的核心技术团队，建立了行业内高素质的人才队伍。

截至2021年12月31日，昆船智能拥有研发人员523名，占员工总数的24.57%。其中，硕士以上学历92人，教授级高级工程师28人，国内国际专家库各类技术专家17人。

在研发机构设置方面，昆船智能设立专门的研发机构和完善的研发机制，搭建了由总经理直接领导的研究院全面统筹技术研发工作；建立了以研发部门为中枢、业务部门为支撑、技术服务部门为触角的创新研发机制。

由此，昆船智能形成了深厚的技术沉淀，取得了丰硕的研发成果。

截至2021年12月31日，昆船智能拥有465项专利（127项发明专利授权、333项实用新型专利授权、5项外观设计专利授权），另有77项计算机软件著作权。

在核心技术方面，昆船智能通过多年技术积累，已掌握智能物流、智能产线领域的“系统总体规划与系统集成技术”、“数字化信息化技术”、“智能装备定制化研发与生产技术”等主要核心技术共计25项。

值得一提的是，昆船智能的核心技术中能够衡量核心竞争力或技术实力的关键指标在本领域处于国内领先水平。昆船智能核心技术已广泛应用于其产品与服务，核心技术产品收入占营业收入的比例超99%。

据招股书，2019-2021年，昆船智能的核心技术产品收入分别为15.44亿元、16.18亿元、19.13亿元，占当期营业收入的比例分别为99.84%、99.89%、99.90%。

在荣誉方面，昆船智能连续七年上榜“中国软件百强企业”，先后获得国家、省部级及行业协会奖励、荣誉数十余项，同时主导或参与制定了多项行业标准。同时，昆船智能还获得国家工信部评选的“专精特新小巨人”企业认定，是国家知识产权局评选的“国家知识产权优势企业”；并参与多项重大科研项目。

五、管理层普遍“高学历”管理能力突出，已实施上千个项目

智能物流、智能产线整体解决方案涉及方案设计、机械设计、电控设计、信息化功能设计、零部件采购、系统集成、安装调试、系统能力提升等各环节，同时客户需求的变化性和外部环境因素的复杂性，带来项目管理难度的增大，对供应商运营管理能力要求相对偏高。

稳定且富有经验的核心管理层是昆船智能把握行业发展趋势、持续以创新驱动发展的坚实基础。昆船智能的核心管理层均具有丰富的行业经验，而且在昆船智能工作多年，长期保持稳定，项目管理能力突出。

值得一提的是，昆船智能的董事、监事、高级管理人员“普遍”高学历。据招股书，昆船智能的董监高共有18人（不含独立董事），其中硕士学历8人，占比44.44%；本科学历9人，占比50.00%；专科学历1人，占比5.56%。

同时，昆船智能建立了完善的“三会”运作制度，其规范的运作体系和完善的管理制度有利于项目建设工作的顺利开展。随着昆船智能资产规模和业务规模扩大，其已逐步建立了一套相对完整的治理制度和内部控制措施，并随昆船智能业务的发展不断健全、完善。

在项目实施方面，昆船智能加强了项目策划、风险控制和问题处理，变被动为主动，改进了项目管理例会的形式和内容，以项目数据分析和解决项目问题为重点，提高项目管理能力。

目前，昆船智能已在烟草、酒业、医药、快递电商、军事军工、汽车、家电、3C等多个行业实施上千个智能物流和智能产线项目，熟悉各行业特性，具有国内丰富的行业经验。

自1996年开发、研制AGV系统以来，昆船智能已先后承接了红河、宁波、淮阴、南京、徐州、龙岩、合肥、青州、曲靖、武汉、成都、玉溪、许昌、大连、上海、兰州等几十家卷烟厂的AGV项目。

同时，昆船智能为国内多家非烟草行业的单位做了大量的AGV系统，如：为青岛海尔集团设计、完成的海尔国际物流中心AGV项目，是直到目前为止建成使用的国内家电行业最大的AGV系统；一汽红塔发动机及后桥装配AGV系统；沈阳造币厂AGV系统；上海造币厂AGV系统；上海市劳动局培训中心AGV系统，北京物资学院教学AGV系统；玉柴发动机AGV系统；杭州发动机AGV系统；常柴发动机AGV系统；济南重汽AGV系统；三一重工AGV系统；陕汽汉德AGV系统；华菱汽车AGV系统；上海日野发动机AGV系统；上海ABBAGV系统；上海庄信万丰AGV系统；中钞油墨AGV系统；河南电力AGV系统；安徽电力AGV系统；天津电力AGV系统等。

未来，昆船智能将利用行业快速发展的有利机遇，聚焦烟草、酒业、医药、快递电商、军事军工、汽车、家电、3C等行业智能物流、智能产线的一站式整体解决方案，以优质的产品和服务不断提升品牌形象和巩固市场地位。

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