8月18日，361度（1361.HK）交出2026年中期业绩答卷：回顾期内，公司实现收益人民币61.6亿元，同比增长8.0%；权益持有人应占溢利达人民币9.26亿元，同比增长8.0%。在消费分层加剧、可选消费整体承压的上半年，361度再度交出营收与净利“双增”的成绩单，延续了多年以来的连续增长曲线。

“连续增长”并非偶然，而是一套被反复验证的战略体系的结果。拆解这份中报，361度稳健穿越周期的底层逻辑，可归结为一条清晰主线：以“增长轴”夯实百亿基本盘，以“质量轴”验证大众专业赛道的抗周期属性。

增长轴：三引擎齐驱，筑牢百亿基本盘

增长的第一引擎，来自主品牌与童装的协同联动。主品牌361度锚定“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位，在跑步、篮球两大基本盘持续精进：跑步品类以“飞燃5”东京限定款、越野“凌刺”系列构建起从路跑到越野的全场景产品生态；篮球品类借“触地即燃”自有赛事与德鲁联赛海外实战联动，强化专业心智。361度儿童则锚定“青少年运动专家”，正如361度集团董事副总裁陈永灵先生在2026年中期业绩发布会上所指出的：“361度童装独家赞助中国国家跳绳队、亚洲跳绳锦标赛、世界跳绳锦标赛，成为国际跳绳联合会战略合作伙伴，是全国唯一覆盖国家级、洲际级和世界级跳绳赛事及资源的品牌，构建了行业独有的全球跳绳生态圈。”截至2026年6月末，儿童销售网点达2,202个，门店平均面积与第五代形象店占比同步提升，单店产出持续释放动能。

增长的第二引擎，是电商业务的高质量高增。361度电商坚持"线上专供"差异化策略，在货品区隔中平衡各渠道定价秩序，同时精准捕捉网球、羽毛球、匹克球等新兴运动热点。2026年上半年，电商业务实现收益人民币19.89亿元，同比增长9.5%，增速显著领跑集团整体（集团营收同比8%），电商收入占比进一步提升至32.3%；在精细化运营下规模与盈利双升，经营质地显著改善，继续担当集团增长的重要动力。

增长的第三引擎，是超品店释放的规模效应。截至2026年6月末，中国内地361度超品门店累计落成187家（海外柬埔寨1家，合计188家），“千平空间、全场景品类覆盖、一站式自助购齐”的创新业态，叠加「1+6」新零售全渠道运营模式（单店同步入驻抖音本地生活、美团团购/闪购、京东秒送、淘宝闪购及品牌官网商城），推动终端从“单店销售”向“全域触达”跃迁，为渠道升级提供了可复制范本。

质量轴：高派息＋强现金流＋高ROE，验证抗周期属性

规模之外，更值得关注的是增长的质量。

一是持续高派息回馈股东。董事会建议派发2026年中期股息每股22.2港仙，派息比率达45%，延续了稳健而慷慨的股东回报节奏，彰显管理层对长期现金流的信心。

二是经营现金流充沛。期内集团经营活动产生的现金流量净额增加17%至人民币6.12亿元，盈利的“含金量”持续提升。在体育消费这一兼具刚需与升级属性的赛道中，充沛的现金流既是穿越周期的安全垫，也是持续投入研发与渠道建设的底气。

三是高ROE。依托高质价比的大众专业定位与精细化运营，361度净资产收益率为8.9%（已剔除2026年5月增发的影响），连续多个报告期上行，印证了“大众专业运动”赛道并非以烧钱换规模，而是能以健康的资本回报穿越行业波动。

两条轴线交汇，勾勒出361度独有的“韧性密码”：以专业科技筑牢产品壁垒、以赛事资产锚定品牌高度、以全渠道重构零售效率——在不确定性中把确定性做厚。

亚运大年窗口，重申价值锚点

2026年是名副其实的"体育大年"。年初的米兰-科尔蒂纳冬奥会已圆满落幕，全民冰雪热情持续升温；作为连续五届亚运会官方合作伙伴，361度已就位爱知·名古屋亚运会全岗位官方装备，名古屋首店于4月正式营业。依托亚运窗口，品牌正面向全亚洲展示中国运动品牌的前沿科技与设计，全民运动参与度的持续提升，也为行业带来了结构性增量空间。

站在名古屋亚运的聚光灯下，361度的价值锚点愈发清晰：它不是追逐风口的品牌，而是以“多一度热爱”为底色、在大众专业赛道上稳扎稳打的长期主义者。营收61.6亿、净利9.26亿的中报数据，只是这条连续增长曲线的又一个注脚；真正的故事，是一个中国运动品牌在波动周期里，把韧性写成了习惯。

责任编辑：kj015

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