7月10日晚间，中关村（000931.SZ）披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润-3000万元至-2500万元。对于业绩变动原因，公司表示，公司心血管线核心产品盐酸贝尼地平片（注册商标：元治®）2026年进入第十一批国家药品集中带量采购执标期，受集采政策影响，该产品销售单价大幅下调、销量同步下滑，对公司营业收入及经营利润形成较大冲击。

短期来看，核心产品进入集采执标期，对公司上半年业绩形成了阶段性影响，但从预告同步披露的经营变化看，公司围绕非集采渠道、麻精重要战略品种，以及OTC业务的结构调整正在加快落地，公司基本面的结构性修复正逐步显现。

其中，麻精药品仍是中关村医药业务中最具差异化的增量方向。据公司此前年报披露，战略产品盐酸羟考酮注射液2025年全年销售收入同比增长121.95%，在高基数上继续实现翻倍以上增长。作为用于中度至重度急性疼痛的镇痛药物，该产品受益于无痛门诊、术后急性疼痛、ICU等使用场景扩容，市场需求持续释放。更为关键的是，中关村子公司北京华素制药股份有限公司是国内唯一具备羟考酮原料药制剂一体化优势的药企，依托100%原料自给能力与成本控制实力，在该细分领域已形成了竞争壁垒。

此次预告也明确指出，“羟考酮注射液、复方胰酶散等重点处方药战略品种也实现快速放量增长。”

在现有品种放量之外，中关村围绕羟考酮系列的产品矩阵也在持续推进。据公司此前披露，在研的盐酸羟考酮缓释片40mg、10mg双规格已进入注册审评阶段，目前均已获CDE受理。随着后续品种审评推进，公司有望在羟考酮注射液基础上，进一步丰富麻精镇痛产品组合，增强特色专科领域的持续增长能力。

值得关注的是，近日由卫健委发布的最新版《国家基本药物目录》（以下简称：基药目录），与公司重点品种也形成了呼应。基药目录显示，羟考酮、比索洛尔、石杉碱甲、丁螺环酮、纳洛酮、氯解磷定均已被纳入化学药品及生物制品目录，对应中关村子公司北京华素制药股份有限公司旗下多个已上市品种。据悉，基药目录是各级公立医疗卫生机构配备使用药品的重要依据。多品种入选基药目录，将有助于公司夯实产品的临床地位，为其院内市场份额提升提供支撑。

除处方药外，OTC与院外市场也是公司对冲集采压力的另一重要抓手。此次半年报预告中，公司也强调“OTC业务稳步推进，尤其在新零售全域渠道布局方面收获显著成效”。

事实上，OTC领域公司已有多年积累，培育出包括西地碘含片（商品名：华素片）、盐酸苯环壬酯片（商品名：飞赛乐）、盐酸纳洛酮舌下片（商品名：风度）等多个“明星品种”。销售层面，根据年报，公司已构建起临床学术推广、终端居间服务商和OTC零售相互结合的营销模式，全面覆盖等级医院、零售药店、基层医疗机构等全类别线下终端，且互联网线上销售模式也已取得良好开端。

整体来看，中关村上半年业绩承压需要正视，但从预告释放的经营信号看，公司医药业务的修复路径也在逐渐清晰，麻精战略品种的放量与研发管线持续推进，以及OTC业务与院外渠道拓展协同发力，有望共同增强公司在非集采市场和基层终端的覆盖能力，长期来看有助于增强公司业务经营的抗风险能力。（CIS）

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