2月4日，A股市场分化，煤炭、建筑材料、房地产板块涨幅靠前。截至13点45分，交运ETF南方(159662.SZ)涨2.61%，中国东航涨9.98%。中诚信国际认为，2026年2月中国航空运输行业整体展望维持稳定，未来12至18个月内行业总体信用质量预计不会发生重大变化。在供需格局持续偏紧的背景下，航空客运市场在完成2023—2025年“先国内、后国际”的总量快速恢复后，将于2026年进入“量”与“质”并重的发展新阶段，有望实现客运量与票价水平的同步提升。

需求方面，自2025年以来，我国航空运输行业整体呈现客运稳健增长、货运高速增长、运行效率持续改善的特征。国内客运增速有所回落，但平均运距拉长，结构优化明显；国际客运延续强劲复苏势头，境内航空公司全年国际客运航班量及国际航线旅客周转量均已超过2019年同期水平。航空货运则展现出较强韧性，保持高速增长，尤其在高附加值货物运输领域依托时效性与安全性优势占据主导地位。

经营环境方面，尽管2025年以来铁路客运平均增速领先于航空国内客运，但随着高铁网络扩张趋缓、票价机制逐步市场化上调，航空在中长途运输中的不可替代性及综合效率优势仍为其提供较大发展空间。货运领域虽面临铁路即将开通电商专列带来的竞争压力，但整体影响有限。成本端，2025年国际原油价格下行叠加人民币对美元汇率升值，显著降低了航司的燃油成本和外币负债压力，有利于改善盈利和现金流表现。资本支出方面，2025年前三季度主要航空公司购建固定资产、无形资产及其他长期资产的支出同比基本持平，投资趋于理性，资本结构持续优化。

消息面上，今年春运全国民航旅客运输量也有望创9500万人次的历史新高，出行端的火热也印证了服务消费的良好发展态势。北方冰雪游、南方避寒游等热门旅游航线关注度延续攀升态势，出境游及入境游航线亦有望迎来新一轮出行高峰。

总体来看，2026年中国航空运输行业将在供给约束下实现高质量发展，客运量价齐升、货运以量补价，叠加成本红利释放，行业整体盈利能力和获现水平将进一步增强，信用基本面保持稳定向好态势，交运ETF南方(159662.SZ)可全面覆盖航空等交运板块，受益于行业盈利展望，建议关注。

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