近期，北京植物医生化妆品股份有限公司的深市主板IPO申请正式获得受理，保荐机构为中信证券。这一动态让DRPLANT植物医生IPO迅速成为美妆行业资本领域的焦点，在国产护肤品牌加速崛起的当下，DRPLANT植物医生IPO的推进不仅是企业自身的重要里程碑，更折射出本土品牌在资本赛道的布局思路。

近31岁的植物医生，自创立之初便锚定高山植物护肤这一细分领域，专注“植物医生”单一品牌的打磨。围绕消费者多元护肤需求，其产品线已覆盖洁面水乳、防晒、精华及精华油、面膜等多个品类，形成了均衡且重点突出的产品矩阵。这种精准的定位，为植物医生IPO奠定了扎实的市场基础。

从植物医生IPO招股书披露的业绩数据来看，2022年至2024年(报告期内)，公司展现出强劲的发展韧性。其中，主营业务收入分别达到21.16亿元、21.5亿元和21.55亿元，营收规模稳中有升;同期净利润分别为1.68亿元、2.29亿元和2.42亿元，扣非后归母净利润分别为1.46亿元、2.14亿元和2.25亿元，盈利水平持续增长。这份成绩单，成为支撑植物医生IPO的核心底气之一。

产品结构上，水乳膏霜作为主力品类，报告期内收入占比始终稳定在55%左右;精华及精华油、面膜分别贡献约22%和17%的收入;彩妆、身体护理等其他产品占比约6%。这种“主力突出、多点补充”的结构，既保障了植物医生的营收稳定性，也为植物医生IPO后的产品创新留有空间。

在盈利能力方面，植物医生IPO招股书显示，报告期内主营业务毛利率分别为55.22%、60.34%和58.90%。对比同期同行可比公司66.69%、68.28%和70.47%的毛利率均值，存在一定差距。但深入分析可见，这种差距主要源于销售模式的差异——植物医生以经销模式为主(占比约64%)、直营模式为辅(占比约36%)，而经销模式需为渠道预留利润空间，因此整体毛利率略低。

值得关注的是，植物医生门店的毛利率表现亮眼，报告期内分别达到70.02%、73.62%和71.16%，与珀莱雅、贝泰妮等头部企业水平接近，这充分印证了其在直营领域的产品竞争力，也为植物医生IPO的估值提供了重要参考。

截至2024年末，植物医生已布局4328家线下连锁门店，这种广泛的线下网络，不仅是植物医生触达消费者的核心渠道，更是其在IPO进程中展现渠道壁垒的关键筹码。

中国化妆品市场品牌竞争分散是显著特点，2024年度前三大品牌欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛的市占率分别为4.5%、3.8%和2.3%，前十大品牌合计占比仅22.0%。在这样的格局下，植物医生凭借差异化策略占据一席之地。2024年其产品零售额在国产化妆品品牌中排名第8，在国产护肤品品牌中排名第7。

能取得这一成绩，与行业环境密切相关：一方面，大型日化集团多通过多品牌策略覆盖全细分赛道;另一方面，新兴品牌借助社交电商快速崛起，导致市场更迭频繁。而植物医生在激烈竞争中站稳脚跟，其稳健的发展节奏成为植物医生IPO受关注的重要原因。

研发创新是植物医生IPO的核心竞争力。报告期内，公司研发投入分别为7377.39万元、7587.63万元和6633.45万元，占营收比例均超3%。其构建的“一个中心，五大基地”研发架构颇具特色：与中国科学院昆明植物研究所联合设立的中科昆植植物医生研发中心负责基础研究与新品研发;昆明、北京、广州、日本东京及江南大学的五大基地则分别聚焦活性原料、皮肤科学、配方临床、汉方研究及原料成分等领域。截至2025年5月31日，公司已拥有212项专利(含59项发明专利)，研发成果为植物医生IPO注入了技术底气。

品牌建设上，植物医生2024年12月官宣王俊凯为全球面膜防晒代言人，通过绑定年轻偶像拉近与消费群体的距离。其品牌费用主要用于明星代言、线上线下广告及终端促销，且报告期内呈平稳下降趋势，展现出高效的品牌运营能力，这一特点也成为植物医生IPO中吸引投资者的亮点。

值得注意的是，植物医生的发展路径避开了行业“重营销轻研发”的陷阱。不少同行因过度依赖渠道扩张和流量投放，导致品牌壁垒薄弱，而植物医生始终将研发与产品放在核心位置，这种长期主义为植物医生IPO后的持续增长提供了保障。

财务稳健性是植物医生IPO的重要支撑。报告期各期末，公司存货分别为1.99亿元、1.92亿元和2.23亿元，占流动资产比例约15%-18%;存货跌价准备占比仅3%左右，处于健康水平。2024年末存货增长15.75%，主要因抖音小店备货及推广期备货调整，属业务发展合理范畴，这一细节在植物医生IPO的财务审查中备受关注。

此次植物医生IPO拟募资9.98亿元，投向四大领域：5.26亿元用于营销渠道及品牌建设，2.64亿元用于总部及研发中心建设，1.09亿元用于生产基地技术改造，9989.87万元用于信息化系统升级。这些投入将进一步完善植物医生的产业链布局，为其IPO后的规模扩张与效率提升铺路。

整体来看，植物医生IPO的推进，既是企业发展到一定阶段的必然选择，也是国产美妆品牌借助资本力量加速突围的缩影。凭借稳健的业绩、扎实的研发、健康的财务及清晰的战略，植物医生IPO有望成为行业资本布局的重要标杆，其后续进展值得持续关注。

责任编辑：kj005

文章投诉热线:157 3889 8464  投诉邮箱:7983347 16@qq.com