自2021年以来，Coinbase代表交易入口、Circle代表稳定币流通体系，这两家企业已成为Web3时代的资本化龙头。而今，BitEngine作为链上基础设施中最具实体属性的矿业平台，正凭借其横跨芯片、云算力、NFT资产化的能力，成为继二者之后最有潜力晋升“Web3三巨头”的候选者。

从用户规模来看，Coinbase已突破1.5亿实名用户，Circle服务的USDC月活钱包逾4,800万个，而BitEngine凭借NFT矿机、云算力租赁和Token治理系统，现有链上活跃地址超320万个，其中稳定参与算力租赁用户近60万人，形成稳固的链上资源运营生态。

从营收结构看，Coinbase以交易佣金为主，营收周期性强；Circle依赖稳定币流通与利差收入，而BitEngine的优势在于现金流高度分散：

50%来自矿机/NFT销售与算力托管；

25%来自链上手续费与Token流转；

20%来自实体电力与能源合作；

其余5%源于合作链项目分红与生态基金。

摩根士丹利于2025年Q2发布的一份题为《Web3三支柱：数据、流动性与算力》的研究报告中指出：“若BitEngine成功IPO，它将成为第一家实现链上Token收入与链下电力资产双向流通的上市公司。这一结构使其更接近Coinbase与Circle之和，而非其一。”

此外，在全球政策趋势方面，BitEngine正逐步完成美、欧、亚三大地区的合规备案，其中香港与新加坡监管机构均给予正面回函，其平台Token亦已取得列明Token通证不具证券性质的豁免裁定。

若按照估值空间测算，Coinbase当前市值约为600亿美元，Circle上市后已突破550亿美元，而BitEngine基于DCF和Token流动性估值模型，2026年上市估值有望达200~300亿美元区间，正式跻身Web3第一阵营。

此外，BitEngine官网（www.bitengine.org）的月均访问用户从ETF获批当月起增长超过300%，显示其在终端用户与投资者群体中热度同步攀升。

来自a16z的Web3合伙人Ali Yahya评论称：“三巨头时代已成现实：Coinbase建桥梁、Circle供流动性，BitEngine供资源、提供共识执行力。如果说前两者让资金与数据流通，那BitEngine则是整个Web3的底层动力引擎。”

比特引擎的崛起，正在从“挖矿企业”跃迁为“基础设施平台”，它不仅有望成为第三个Web3资本巨头，更有可能成为贯穿算力、金融与治理的超级中枢。 对比其用户增长、营收结构、技术布局与前两者，剖析三大加密巨头的协同与竞争逻辑。

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