近年来，债券ETF凭借其市场分散、费率低廉、品类齐全等多重优势，迎来了蓬勃发展的机遇。

数据显示，截至2025年2月7日，全市场债券ETF总规模已突破2000亿元大关，达到2050.61亿元。这一规模的突破仅用了不到9个月时间，相较于此前突破第一个1000亿元大关所花费的11年，债券类ETF的发展速度呈现出明显的“加速度”趋势。在此背景下，富国基金旗下的政金债券ETF预估规模为417.25亿元，在全市场债券ETF中排名Top1。

2013-03-05 国内第一只债券ETF面世

2023-05-19 17只债券ETF总规模突破500亿元（505.40亿元）

2024-05-17 20只债券ETF总规模突破1000亿元（1014.66亿元）

2025-02-07 29只债券ETF总规模突破2000亿元（2050.61亿元）

数据来源：Wind，截至2025-02-07。

尤其是自2024年以来，在“债牛”行情的驱动下，债券ETF的产品数量和整体规模双双迎来迅猛增长，单只债券ETF的份额和规模也在大幅扩容。

基金大厂富国基金旗下政金债券ETF（511520），截至2025年2月10日，基金份额为3.6亿份，预估规模为417.25亿元，在全市场债券ETF中排名Top 1。这一成绩不仅体现了富国基金在产品设计和管理上的专业能力，也反映了市场对债券ETF这一工具化产品的高度认可。

数据来源：规模数据根据由上海证券交易所披露的份额数据和经托管行复核的基金净值数据计算得出，计算公式为“ETF规模=ETF份额*ETF净值”，份额数据请参见上交所官网2025年2月10日披露信息，基金份额、基金净值及基金规模为节点数据，可能发生变动。

从业绩表现来看，政金债券ETF（511520）亦可圈可点。最近1年间，净值增长率为10.40%，同期业绩比较基准收益率、万得债券型基金总指数分别上涨7.78%和4.51%。相较之下，政金债券ETF的投资回报更加占优。

数据来源：政金债券ETF近6个月的净值增长率、业绩比较基准收益率来自基金定期报告，截至2024-12-31；近1年的净值增长率为经托管行复核数据，业绩比较基准收益率、万得债券型基金总指数涨跌幅来自Wind，统计区间为2024-01-03至2025-01-02。

注：富国中债7-10年政策性金融债ETF成立于2022/08/19，业绩比较基准为中债7-10年政策性金融债指数收益率。近2个完整年度(2023-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.1%(2.37%)、9.79%(7.26%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：朱征星(2022/08/19至今)、李金柳(2023/04/24至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

接下来，2025年的债券市场如何演绎？投资者们应采取哪些投资策略？富国基金旗下政金债券ETF的基金经理朱征星，特别为投资者朋友们解答了这些问题！

朱征星

11年证券从业经历，4年基金管理年限；富国基金固定收益投资总监助理；于2019年8月加入富国基金，目前在管产品包括：富国金融债、富国目标收益一年期纯债、政金债券ETF及其联接基金、富国增利等。

问题1：过去一年，政金债券ETF（511520）规模快速突破400亿元的原因有哪些?

回答：主要得益于产品优势与行情的配合：

产品优势方面

首先，政金债券ETF的流动性好且费率低，2024年日均成交金额超67亿，管理费和托管费合计仅0.2%/年，给客户提供了非常便利的场内交易工具。

数据来源：Wind，截至2024-12-31。

其次，政金债券ETF是全市场唯一一只长久期政金债ETF，标的指数久期约7.5年左右，适合场内一键加久期；且波动相对可控，政金债相比国债票息保护更强。

注：截至2024/12/31，为跟踪政策性金融债相关指数的ETF中唯一一只主要投资证券待偿期超过5年的品种。标的指数编制方法及其成分券详见中债金融估值中心有限公司官网。

最后，政金债券ETF可通过上交所进行质押式回购，进行流动性增厚，质押比例约95%，大多数具有配置需求的机构客户通常会进行质押操作。

注：标准券折算率详见中国结算与上海证券交易所最新的公示信息。

行情方面

2024年是债券牛市的第7年，也是2019年以来利率债行情表现最好的一年。这主要是由于我国处于新旧动能转换期和向高质量发展阶段过渡的时期，经济周期性特征阶段性减弱。央行更多的时候需要维持相对宽松的流动性环境，为稳增长和经济转型提供支撑，这是债市长期牛市的基础。

2024年，10Y国开债收益率从2.72%波动下行100BP至1.72%附近。国内相对宽松的流动性环境，叠加基本面改善幅度不强，使债市在年内大部分时间处于“资产荒”的环境中，很多投资者开始通过政金债券ETF场内一键加久期，把握债市行情。

问题2：政金债券ETF在过去一年中的业绩表现非常优异，从基金管理的角度而言，原因是什么？

回答：2024年，长久期利率债表现较好，政金债券ETF全年涨幅9.79%。其始终紧密跟踪标的指数的表现，维持着较高的久期（标的指数久期约7.5年），风格稳定，并且仓位始终接近于满仓，所以较好地把握住了长久期利率债的行情。

数据来源：政金债券ETF在2024年度的净值增长率、业绩比较基准收益率（7.26%）来自基金定期报告，截至2024-12-31。

问题3：对于个人投资者来说，政金债券ETF相较于普通的债券型基金，有哪些优势和不足呢？

回答：与主动债基相比，债券指数基金具备如下优势：

持仓透明且分散

债券指数基金底层持仓透明度高，有助于投资者了解组合的风险收益特征；此外，指数化投资可以分散单一个券的信用风险。

费率低廉

债券指数基金的综合费率（管理费率及托管费率）相对较低。Wind数据显示，截至2025年2月10日，债券指数基金的综合费率约为0.22%。在利率下行、信用利差收窄的市场环境下，债券指数基金的费率优势愈发凸显。

风格鲜明

债券指数基金的风格比较鲜明，且不漂移，工具化属性明显。投资者可以在不同市场环境下，选择最佳的债券指数产品进行参与。

品类齐全

无论是长期的资产配置、短期的波段交易，还是平衡投资组合的风险与收益，都可以找到适配相应需求的债券指数基金。

不足之处是

部分债券ETF流动性一般，单笔大金额交易容易有流动性冲击，使得二级市场产生折溢价。因此，需要避免在溢价较高的时候买入，以及折价较大的时候卖出。

问题4：展望2025年，如何看待债券市场的表现？

回答：展望2025年，债市大概率仍将处于牛市环境中。

全球大变局的背景下，外部压力可能使我国净出口和汇率承压。国内基本面环境处于化债叠加新旧动能转换的过渡期，央行大概率维持宽货币的环境，财政发力的立足点可能是“防风险”，稳增长则是实现防风险的抓手。考虑到地产投资仍处于磨底的阶段，基建和制造业投资增速进一步抬升的空间可能有限，消费则具有相对稳健和弹性不高的特征，基本面向上的弹性可能有限。

写在最后：

你们有被债券ETF“种草”吗？配置性与交易性都很突出的政金债券ETF（511520）快看过来！

风险提示：本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。请投资者关注ETF及其联接基金的特有风险、指数基金风险，包括但不限于标的指数回报与证券市场平均回报偏离，标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。若未来政策性银行进行改制，政策性金融债券的性质有可能发生较大变化，债券信用等级可能相应调整，基金投资可能面临一定的信用风险。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

责任编辑：kj005