欧元区经济：

因能源和食品价格居高不下，使得家庭支出大幅放缓，今年一季度欧元区GDP终值环比下降0.1%，连续两个季度GDP出现环比萎缩，意味着欧元区经济陷入技术性衰退。

欧元区通胀：

尽管欧元区已面临经济衰退，但由于劳动力短缺，企业为留住员工，工资仍在继续增长，进一步导致通胀居高不下。拉加德表示，欧洲央行近期不会宣告加息结束，会在很长一段时间内维持高利率。此外投资者需留意欧元区核心通胀僵固化的问题，目前通胀年率受惠于国际油价有所回落而持续下滑，然而核心通胀仍企稳在5%附近。

欧元区劳动力市场：

欧元区失业率自去年以来维持低位，此外4月份与5月份失业率均创下有纪录以来的低位。火热的劳动力市场与缺工情况也迫使欧元区的薪资不断上涨，也使通胀趋于顽固。德国、英国、法国是欧盟中经济体前三大国，其就业状况也受到市场的关注。目前德国、英国、法国均创下有记录以来的低位。

美国经济：

美国经济韧性仍强，2023年第一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%，主要反映消费与出口上修。而本次会议上美联储官员也上调今年GDP增速预期上调一倍多至1%，且没有任何一名官员预计今年美国将进入衰退。

美国通胀：

美国CPI, PPI与PCE数据今年以来皆呈现逐步下降趋势，不过美国核心通胀仍然顽固。观察美国今年核心PCE年率虽呈现微幅下降趋势，但仍位于3.5-4%附近。此外美国住房成本仍居高不下，目前租金成本年率仍位在7%的高位。

美国劳动力市场：

美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7%，高于前值3.4%和预期3.5%，创下2022年10月以来新高。

二、未来预测(走势)

欧元区货币政策：

尽管欧元区已面临技术性衰退，但由于劳动力短缺，企业为留住员工，工资仍在继续增长，而通胀也在工资的增长下居高不下。而欧洲央行在6月份的利率决议上如期加息25个基点，并暗示市场未来将持续加息。

另外也可观察全球资金动向，尤其是债券动向，债券交易多为法人机构、投资银行与各国央行为主，因此这些钱更为”聪明”。观察6月份全球资金动向，可发现市场对于亚洲、欧洲与北美等先进国家的债券青睐程度不一。首先机构较为青睐美国公债，而对于德国债券则较为冷清，反映了当前市场认为未来欧元区基准利率仍有上行空间、美联储接近终端利率可能性较高。

美国货币政策：

虽然在6月份FOMC利率决议上，美联储并未加息，不过官员们一致认为当前美国通胀水平仍然太高，距离美联储通胀目标2%仍有一段距离，因此有多达66%的官员预计今年仍有50个基点的加息空间。

三、总结与变数

欧美可能实现先涨后跌，重点关注1.11000一线

因整体政策的滞后性与通胀顽固，故欧元区下半年加息空间相较美联储更大，因此短线上来看，欧元涨幅应该大于美元(从全球资金流向也可判读，目前市场正在抛售欧元区债券)。而下半年随着通胀基期的升高，甚至是欧元区的距离终端利率越为靠近，资金恐更为青睐流入美国市场，有利美元升值，欧美货币对可能实现先涨后跌(符合长期以来的下降通道)。

整体而论，欧美可能实现先涨后跌，建议投资者密切关注1.11000附近的价格行为，此处为斐波那契1.13假突破位，加上欧美仍处于下降通道格局，故建议投资者可先做多，直到1.11000附近观察是否有向上插针假跌破的价格行为出现。

变数：欧元区经济迅速恶化，进入实质性衰退，重点关注劳动力市场

目前欧元区已进入技术性衰退，欧盟统计局将2022年第四季度的GDP终值下调至下降0.1%，初值为持平，连续两个季度的GDP负增长意味着欧元区进入了技术性衰退。不过火烫的劳动力市场仍将使欧元区经济具有一定支撑，未来倘若欧元区失业率有所飙升，恐导致欧洲央行采取较为宽松的货币政策，不利欧元上行。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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