在递交招股书近一年后，德尔玛创业板IPO将于6月2日接受上市委审议。公司拟募资14.64亿元，保荐机构为中金公司（601995）。从招股书来看，德尔玛存在依赖授权品牌、重销售轻研发、客户集中度较高等问题，能否顺利过会尚未可知。

招股书显示，德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业，旗下品牌包括“德尔玛”“薇新”等自有品牌及“飞利浦”“华帝”等授权品牌。

招股书显示，近年来德尔玛营收增速下滑，而去年归母净利润更是同比下降。

德尔玛客户集中度较高，其和小米关系颇深。招股书显示，2019年至2021年，公司前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为49.81%、43.64%和47.23%。最近三年，小米集团分别位列公司第三大、第二大、第一大客户。

值得一提的是，小米集团、欧派家居（603833）都在2020年通过旗下创投机构入股了德尔玛，持股比例分别为2.37%和1.9%。

德尔玛还存在重营销轻研发的问题。招股书显示，2019年-2021年，德尔玛销售费用率显著高于研发费用率。

直播带货是公司的主流销售模式，利用此模式虽然能在短期内获取巨大流量和销量，但也存在不小的风险。近年来多位知名主播出事，如因逃税被追缴处罚13.41亿元的薇娅正是公司的合作伙伴之一。

对此，德尔玛坦言，公司已建立规范直播流程的制度以提高相关风险的防范能力，但无法完全规避，故依旧存在发生的可能性，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。

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