狂奔多年的直播行业，在2021年踩下了刹车。根据多家公司发布的2021年年报，由盈转亏已经成为整个行业的发展趋势。

2016年的千播大战，是直播行业繁荣的见证，经过大浪淘沙，屈指可数的几家直播平台存活下来，构成了行业的寡头格局。

2019年7月，随着斗鱼在美股上市，几乎所有头部直播平台都已经登陆资本市场。更重要的是在盈利方面，尽管步伐速度快慢不一，但留存下来的直播平台，均相继从亏损走向盈利。

而现在，直播平台正告别盈利时代。这背后的原因有很多，最本质的或许是整个行业的生命周期已经触及天花板。随着用户规模的见顶、行业规范化发展的监管日益趋严等，直播平台需要做出选择，究竟是顺其自然，还是破局重生。

重回亏损时代

目前，直播行业按照内容划分，主要分为秀场直播以及游戏直播。其中，游戏直播的上市公司代表为虎牙和斗鱼，秀场直播的上市公司代表为挚文集团(原陌陌科技)、映客。

2021年，虎牙的营收为113.51亿元，同比增长4%，归属于公司的净利润为5.84亿元，同比下降34%。

虽然年度营收仍保持增长，公司也依然盈利，但在2021年第四季度，虎牙已经开始转亏。财报显示，虎牙2021年Q4的营收为28.09亿元，同比下滑6%，归属于公司的净亏损为3.13亿元，2020年同期为净亏损2.53亿元。

与之相比，斗鱼的财务表现更差一些。2021年，斗鱼营收91.65亿元，同比下降4.5%，归属于公司的净亏损为6.2亿元，2020年同期为净利润4.05亿元。其中，仅第四季度，斗鱼的净亏损就达到1.93亿元。

秀场直播的情况也大致如此，2021年，挚文集团的营收为145.76亿元，同比下降3%，归属于公司的净亏损为29.14亿元，2020年同期为净利润21.04亿元。

而其他不以直播业务为主营业务的公司，2021年财报中披露的直播收入也均在下滑。如快手的直播收入为309.95亿元，同比下降6.7%;腾讯音乐的社交娱乐收入与上年持平，其中第四季度同比下滑15.2%。

可见，整个直播行业的收入能力都处于下滑期。行业过去的高增长，得益于用户规模的高速扩张以及行业的野蛮生长，但现在，不断出台的行业规定，要求行业发展回归理性。

比如2021年，国家网信办等七部门联合发布的《关于加强网络直播规范管理工作的指导意见》，便针对直播平台的打赏行为进行了规范。

指导意见提出，针对不同类别级别的网络主播账号应当在单场受赏总额、直播热度、直播时长和单日直播场次、场次时间间隔等方面合理设限，对违法违规主播实施必要的警示措施;建立直播打赏服务管理规则，明确平台向用户提供的打赏服务为信息和娱乐的消费服务，应当对单个虚拟消费品、单次打赏额度合理设置上限，对单日打赏额度累计触发相应阈值的用户进行消费提醒，必要时设置打赏冷静期和延时到账期。

在这些背景因素的推动下，直接影响直播平台收入的付费用户数也开始下滑。截至2021年底，虎牙的付费用户数从2020年同期的600万降至560万，斗鱼的付费用户数从760万降至730万，挚文集团的付费用户数则从1280万降至1140万。

亟需探索新增长点

那么对于直播行业而言，接下来的路究竟该如何走，一些企业已经率先摸索到了出路。

2021年，映客集团的营收91.76亿元，同比增长85.4%;归属于公司的净利润为43.3亿元，同比增长113.1%。

而映客集团之所以能实现营收及净利的双高增长，主要是因为其过去几年的成功转型。目前，映客集团已经从映客App的单一产品发展出了一个产品矩阵，包括映客、对缘、积目等，覆盖直播、相亲、社交等多个领域。

2021年，映客集团来自直播服务的收入25.6亿元，只占总营收的27.9%，而来自社交产品的营收占比已经达到62.6%。

同样实现转型的还有欢聚集团。过去两年，欢聚集团先后将旗下的虎牙直播和YY直播分别交易给了腾讯和百度，把业务重心转向了海外市场。

2021年，欢聚集团实现营收26.19亿美元，同比增长36.5%;非美国通用会计准则下，欢聚集团首次实现全年净利润1.09亿美元，2020年为净亏损1.6亿美元。

值得关注的是，映客和欢聚集团目前的主要营收支柱，都是来自于收购的产品。2019年，映客集团作价8500万美元收购了社交产品积目，而欢聚集团也于同一年斥资14.5亿元收购了海外视频社交平台BIGO的68.3%股权，加上之前的持股，欢聚集团实现了对BIGO的100%控股。

如今，收购产品成为了顶梁柱，映客和欢聚集团也通过业务转型，实现了企业的可持续增长。这对于尚未转型的直播公司来说，是一个可借鉴的思路，无论是通过收购还是孵化，尽快寻找到业务新增长点，才是长久发展之道。

此前，陌陌集团更名为挚文集团，也是为了摆脱对陌陌App的过度依赖。2018年，陌陌对社交产品探探进行了全资收购，随后在公司内部也孵化了一些新产品。

只不过目前，转型效果尚未达到理想状态，2021年第四季度，直播收入仍然占据挚文集团营收的58.5%。不过，以虚拟礼物收入和会员订阅收入为主的增值服务收入占比已经达到40%，另外来自手游业务的收入也同比增长163.1%至1930万元。

在2021年财报中，虎牙和斗鱼也均表达出探索新增长引擎的意愿。虎牙高管表示，虎牙将致力于扩大用户群，提高运营效率，探索业务多元化。斗鱼高管也提出，将探索新的增长点。

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