作为网红企业家，罗永浩先后入局过多个行业。从早先创办的老罗英语、牛博网，到后来的锤子科技、子弹短信、小野电子烟等，除了直播带货外，结果大多以失败告终。连续地屡创屡败，让罗永浩一度被网友冠以“行业冥灯”的称号。

在投资界，有一家互联网公司，几乎演绎了和罗永浩同样的命运。回顾其投资收购史，多数收购的公司、产品，均遭遇不同程度的失利。这家公司，就是我们熟悉的互联网老牌巨头——百度。

2021年末，百度传出裁员消息。根据晚点LatePost、新浪科技、澎湃新闻等多家媒体报道，此次裁员主要集中在百度移动生态事业群（MEG），游戏是重灾区之一，部门300多人几乎全部被裁，直播、教育业务也有不同比例裁员；被百度派去负责YY事业部的曹晓冬已经不再担任部门负责人。对此，百度官方暂未回应。

据时代财经援引的百度前员工消息，百度和YY直播（以下简称“YY”）之间的矛盾，是造成游戏和直播业务裁员的直接原因。脉脉上，认证为百度员工的用户也表示，此次裁员和百度上半年收购YY有关。

一位接近百度的投资人士告诉霞光社，“百度内部现在对收购YY有些后悔，认为有可能会重演当年收购91无线的悲剧。而百度的战投负责人一直在不断更换，目前的战投负责人是58集团原副总裁李晓洋，新一轮的洗牌即将开始。”

1、百度后悔收购YY？

作为国内直播行业的老牌平台，2016年，YY乘着移动直播风口崛起。经历了激烈的千播大战后，YY在直播行业已经完成在技术、人才、运营等方面的积累，并且在游戏、秀场等多领域相对平衡。巅峰时期，YY市值曾突破500亿元。

不过从2018年开始，伴随着抖音、快手的崛起，YY直播逐渐落后退至直播行业的第三梯队。但即使如此，YY的直播变现能力依然可观。

根据百度在赴港IPO招股书中披露的材料，2018年至2020年，YY直播总收入分别为100.8亿元、107.2亿元和96.64亿元。2020年净利润约为31.4亿元。

对于百度而言，YY作为国内直播行业的老牌选手，无论是技术、人才、运营管理，还是成熟的商业变现体系，对于加码直播的百度来说都有很强的吸引力。

一位百度高管也曾透露，“相比YY的品牌，百度收购更看中其直播基础设施的能力，未来或会与百度直播业务融为一体。”

2020年11月，百度宣布和欢聚时代签署最终约束性协议，全资收购欢聚时代国内直播业务YY，总交易金额约为36亿美元，收购部分包括但不限于YY移动应用、YY.com网站、YY PC客户端等。

但协议签订的消息仅过去1天，知名做空机构“浑水”就发布调查报告，指出欢聚时代公司旗下的YY在营收、利润、付费用户等数据上存在造假嫌疑。

针对浑水的做空和指控，欢聚时代回应称“浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。”

然而，这没有阻挡住欢聚时代股价的下跌。受做空消息影响，欢聚时代股价一度跌超26%，过去近5个月的涨幅均被抹平。百度也受到牵连，股价出现微小跌幅。

业内也有不少人对这桩交易持消极态度。原因主要认为，YY的整体增长已经放缓，直播市场还面临着抖音快手头部玩家的蚕食。作为国内第一批直播平台，处于腰部的YY优势并不明显。

不过，百度仍然顶着压力，在2021年2月完成对YY的全面收购，这也成为百度有史以来最大的单笔收购。

资深投资人士王伟（化名）认为，百度收购YY的交易逻辑是比较清晰的。“百度的股价和营收，需要一些有利润的东西填充。然后YY确实是很有利润的公司，只是苦于没有流量支持。百度提供流量给YY，YY负责商业变现，这是一个正向模式。但收购价格确实有点偏高。”

天价收购案的背后，是百度想在竞争激烈的直播领域博得一席之地。对于直播领域发力“慢了半拍”的百度来说，它急需一个成熟的团队，给旗下的直播业务“添柴”，对抗其他直播平台。

百度的愿望是美好的，但在实际落地执行中，效果却似乎不太理想。

“YY就是个独立王国，百度的人根本就参与不进去，包括当时百度空降的负责人曹晓冬，也很难插手YY的业务。”王伟告诉霞光社。

在时代财经报道中，化名为李淼的百度前员工从侧面反映了百度和YY割裂的状态。

李淼表示，YY对外一直声称与百度是“合作关系”，不同意变更内部组织架构，也不愿意将游戏直播交给百度，甚至明确表示，除了曹晓冬和百度直播总经理余果，不希望和百度其他人一起开会。而在百度希望调查YY是否存在数据造假的情况时，也被对方拒绝。

尽管YY对百度抱有很强的戒备心，百度仍然给予了YY许多资源扶持。但是辛苦的付出，却没有换来与之相匹配的回报。

根据李淼的叙述，YY的2021年Q4营收爆雷，跌去三分之一，彻底点燃百度和YY的矛盾。不过，距离Q4财报公布还有一段时间，李淼的爆料有待证实。

事实上，关于收购后YY的营收，目前仍然处于众说纷纭的阶段。

有媒体报道，据知情人士透露，YY之所以没有公布与百度跨产品合作后的进展和相关数据，主要是因为审批流程没走完，“不方便发声，并不是因为发展的不好。”在脉脉上，也有认证为百度员工的用户称，“收购YY并不亏。”

根据晚点LatePost报道， 百度曾寄希望 YY 直播营收三年内翻番。但是一位YY中层告诉晚点营收三年翻番目标 “看起来很难达成”。他说YY的DAU和净利润规模还在增长，但是2021年的总营收可能低于虎牙，事关收入高低的广告点击率（CTR）也在下降。

王伟并不清楚YY Q4的营收状况，但他认为如果YY营收下滑不难理解。“现在国内直播市场，被抖音收割的其实都挺难做的。抖音在直播领域上升很快，快手虽然有所增长但增速是下降的。很多大主播，都倾向于去抖音开播。”

王伟分析，“YY肯定也面临这个问题，虽然有百度的流量支持，但更多是PC端的。移动端虽然也有，但娱乐性没有抖音那么强。所以百度的用户看YY直播虽然有些增量，但数据不高。所以YY收入下滑，我认为是很正常的事情。”

YY的不受控似乎也让百度不能忍受。王伟透露，最近百度已经做了一轮洗牌，个别老YY的核心人物被“清理”出去，“花那么大价钱，却不能插手业务，百度肯定不甘心。”

“至于清理完后能不能继续走下去，还要打个问号。”

2、让百度后悔的X次收购案

让百度后悔的不止YY，盘点百度近十年的投资收购经历，被百度收购的公司，多数结局似乎都不是太好。

2013年8月14日，百度以19亿美元收购网龙控股子公司91无线，荣膺当时“中国互联网史上最大的并购案”。

那时的手机厂商，并没有内置的自行开发的应用商店。占据移动互联网先机的91助手迅速发展，成为当时最大的第三方应用分发平台。

正为没有赶上移动互联网爆发风口“懊恼”的百度，希望通过收购一个成熟的移动互联网平台，来弥补自身短板，而91助手正符合要求。

好景不长，自百度收购91无线那年起，各大手机厂商开始研发自家应用商店，用户对手机助手的依赖性逐渐降低。

收购91的百度，似乎也没有想明白如何发展移动互联网。在91接入百度开发者后台后，包括数据渠道、客户投在内资源都逐步转移到百度手机助手上。

百度收购了91，却花费大力气去培养自家App，91助手市场份额迅速跌落。一系列的操作，百度的19亿美元打了水漂。

2017年10月16日，百度宣布，因业务规划及运营需要，百度福州研发中心的相关业务将陆续迁往北京，91的大本营被关闭。91无线退出历史舞台。

就在百度收购91无线的第二年，O2O风口崛起。

2014年1月24日，百度和人人公司宣布签署协议，收购人人所持的全部糯米网股份，并在2014年第一季度完成完成交易。

收购糯米后，百度迅速推出百度外卖，决定在两年内赶超当时O2O行业的两大巨头点评网和美团。李彦宏还曾放出豪言，要斥资200亿，打造百度糯米+外卖的O2O战略。

然而，就在百度决定大干一场时，点评网和美团合并，二者占据的团购市场份额高达80%，百度糯米团购业务很快失去竞争力。

200亿战略刚推出就折损一大肱股，外卖业务也是独木难支。彼时的外卖领域，因为有了阿里、腾讯的投资撑腰，美团和饿了么已经展开了龙虎斗。

眼看O2O领域竞争惨烈，不想烧钱的百度开始减少投入，降低补贴，这导致了百度外卖和糯米的份额进一步下滑。

仅仅两年光景，百度外卖的最后一单，以5亿美元的“低价”卖给饿了么，从此消失在历史的长河中。百度糯米至今犹存，但已经被挤在百度生态里的一个小角落，没有任何起色。

一波未平一波又起，百度的收购魔咒仍在继续。

2016年12月29日，百度以1亿元全资收购北京受教信息科技有限公司，创始人李靖携团队加盟百度。当时年纪不过25岁的李靖，被任命为百度副总裁，也是百度史上最年轻的副总裁。

这个李靖，可不是托塔李天王，而是知名公众号博主“李叫兽”。

加入百度的“李叫兽”组建了广告创意部（AOD）。他在公众号文章里写到，“希望结合人工智能技术与大数据，开发出帮助营销人洞察消费者行为，并启发创意、生成方案的工具。”

2016年是百度颇为尴尬的一年。这一年，百度接连遭遇“魏则西事件”“血友吧卖吧事件”和“竞价排名事件”，声誉一路跌至谷底。

负面新闻缠身的百度，急需一次从内到外的重生。李彦宏整顿的方式之一是打击（竞价排名推广的）虚假信息和过度广告，着手布局信息流。“李叫兽”的主要作用就是帮助百度完善信息流的广告平台。

1年后，一封内部邮件显示，“李叫兽”的广告创意部开发的工具产品的几项数据，包括工具效果、点击增量、给公司贡献的收入等全为负数。很快，广告创意部整体绩效被判定为差，走上改组裁撤的道路。

2018年初，网络传言“百度史上最年轻副总裁李叫兽被架空，团队不是解散就是转岗”，李叫兽在朋友圈回应，“团队一切正常”。两个月后，“李天王”离开了百度。

和“李叫兽”同样命运的还有渡鸦科技的创始人吕骋。

2017年2月，百度以9000万美元将渡鸦科技收入旗下。90后创业者吕骋出任百度智能家居硬件总经理，向当时的百度总裁陆奇汇报。

进入百度后的吕骋推出了首款智能音箱Raven H。然而1699元的高昂定价，让这款高端产品几乎无人问津，原本10万台的产量被砍到1万。一年三个月后，吕骋从百度离职。

91、糯米、李叫兽、渡鸦科技等只是百度收购失败案例的缩影之一。一些古早的互联网产品“千千静听”“魔图精灵”等，在被百度收购后，或是已经消失，或是不温不火。

霞光社整理了一份百度收购失利案例表。可以看到，在百度收购的项目中，至少有7家已经停止了运营。

当然，百度并非所有的投资收购都是失败的，爱奇艺就是其中的亮点之一，“海外收购的一些规模较小的公司和工具性产品，发展的也不错。”投资人王伟告诉霞光社。

在长视频领域，爱奇艺、优酷和腾讯视频形成了三足鼎立的格局，成为行业头部玩家。但是这个亮点却让人有些“烦恼”。原因是爱奇艺从成立至今都尚未盈利，一直是作为亏损大户的存在。

2018年爱奇艺上市后，也没有止住亏损的势头，上市3年累计亏损了300多亿。2021年，爱奇艺Q3财报显示，净亏损17.34亿元，同比扩大47.45%。2021年12月初，爱奇艺还爆出裁员调整的消息。

3、为何屡次碰壁？

为何百度的收购会屡屡碰壁？核心的根源，还在于百度自身。

首先，是百度的商业模式。众所周知，国内市场的搜索引擎，百度做的最好。虽然有360、搜狗等其他竞争对手挑战，但是百度在搜索领域的“头把交椅”从未旁落。

在PC互联网时代，百度掌握着互联网流量的入口。依托竞价排名的模式，百度赚的盆满钵满。与创业过程中经历了诸多“九死一生”时刻、曾在商业化道路上艰难探索的阿里巴巴和腾讯相比，百度的盈利之路似乎走的太过顺畅，基本是躺在“功劳簿”上数钱。

但“成也搜索，败也搜索”。把持着巨大的流量，百度也曾尝试走多元化战略，在电商、社交、游戏等领域布局，但产品或被下线，或被转卖，转型并不顺利。而押注的AI赛道，虽然是个好方向，但大规模商业变现遥遥无期。

王伟认为，“对于百度而言，搜索确实太赚钱了，所以他们在投资并购上谨慎度并不是很高，即使出现亏损，内部也不太担心，因为有搜索的业务顶着。”

其次，是战略决策。“在百度，如果李彦宏不作决策，别人也不作决策。”在《财经》的报道中，一位投行人士评价李彦宏，开会时他往往开始一言不发，最终一锤定音。在媒体的报道及百度员工的采访中，百度似乎成了李彦宏的“一言堂”。

知名科技作者潘乱在文章《百度没有文化》中直言，CEO一言独大，内外缺乏制衡，出现重大误判时没人能够去帮他纠偏。

2012年百度世界大会上，李彦宏将移动互联网比作“醉驾”。他认为，互联网三大收入来源广告、游戏、电商，即BAT代表的三极，在移动端均无明确的商业模式。这样的看法影响了百度在移动互联网时代转型步伐。

当百度终于意识到移动互联网的重要性，百度搜索App“姗姗来迟”，移动端的搜索流量已被其他应用瓜分。慌忙之下，收购的91助手以失败告终，发力的O2O战略不到一年就宣布放弃，自媒体团队的贡献微乎其微，直播领域则是后知后觉才入场。

一位长期关注百度的资深媒体人告诉霞光社，“百度的战略选择一直不清晰，他们收购的公司、产品，大多是站在现在看着过去、或者站在现在看现在，对未来的战略选择不太清楚。”

这种战略不清晰和摇摆，也导致百度日后错失了信息流和短视频的先机，让头条系在百度眼皮底下崛起。

此外，百度的整合和承接能力也有待提高。“他们对收购项目的业务了解和流量注入，都比较一般，所以项目的承接做的比较差。”

王伟拿腾讯的投资收购和百度比较，“腾讯的投资并购在几家互联网巨头中算是最成功的，马化腾比较内敛，放权也充分，只要收购就会将自身的资源充分注入，像当时投资京东，就通过微信为京东导去不少流量。”

王伟认为，做投资收购，和被并购企业业务的协同性很重要。在收购前，一定要考虑好和对方的协同性在哪儿。另外，在整合的过程中，还要考虑是否有信心将文化落地，是否有能力承接收购的项目。

“从行业赛道而言，大型公司死于并购，所以做投资还是要谨慎。”

最新消息显示，罗永浩被执行人信息清零，债务已经所剩无几，据罗永浩本人讲，在还完债的当天，他将重返科技界。从直播带货的成绩看，行业冥灯的绰号已经不适用于老罗。

那么，未来的百度能够扭转在投资收购领域的不利局面，王者归来么？我们拭目以待。

（作者 | 叶寒，编辑 | 贝尔）

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