近期，元宇宙持续引爆二级市场，沾上该概念的上市公司股价大幅飙升，中青宝更是两个月大涨362%。同时，不少互联网巨头也瞄准了这一风口，从海外的脸书和微软，到国内的字节跳动和腾讯等。

中国证券报记者梳理发现，目前元宇宙尚无清晰定义，券商研报的说法五花八门。有的上市公司将原有业务贴上元宇宙概念，一些上市公司回复交易所关注函时，大段引用券商研报作为理论依据。

市场火爆

今年9月初，中青宝宣布，计划打造元宇宙游戏《酿酒大师》，一举在A股掀起元宇宙风暴。中青宝两个月涨幅高达362%。10月末以来，中文在线、佳创视讯、恒信东方等公司接棒被热炒。涉及元宇宙概念的相关公司，股价“一点就着”。

平治信息11月9日晚披露，与中国移动旗下企业签署包括机器人元宇宙在内的战略合作，次日便涨停。风语筑11月10日宣布布局元宇宙赛道，拟将子公司浙江深白数字科技有限公司更名为浙江风语宙数字科技有限公司。该公司次日轻松涨停。

投资者涌向互动易平台询问相关上市公司布局情况。以深交所互动易平台为例，近一年涉及元宇宙的问题达3324个，其中近一个月占比达65%。

沉寂已久的传媒类上市公司重新受到市场关注。“感受很明显，互动易上很多投资者问这个问题。”上海某游戏上市公司证代直言，工作量陡增，公司受到空前关注。而对于投资者要求公司承认属于元宇宙概念，华南某传媒类上市公司董秘表示很无奈。

元宇宙成为众多公司眼中的“香饽饽”。天眼查显示，今年9月以来腾讯、理想汽车等公司集中申请元宇宙相关商标。截至11月9日，注册元宇宙相关商标的企业超过550家，其中近一个月新增约420家。

中国证券报记者注意到，有的上市公司就元宇宙建立了相关项目组。完美世界9月初在某求职平台发布多个元宇宙相关职位，涉及元宇宙系统策划、人设编辑器负责人、系统策划等，产品主要围绕游戏。

概念模糊

元宇宙的概念来源于尼尔·斯蒂芬森的著作《雪崩》。元宇宙指的是通过AR(现实增强)、VR(虚拟现实)等技术支持，与现实世界平行的虚拟世界。元宇宙龙头公司Roblox提到了元宇宙的8个关键特征，身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随时、经济、文明，在元宇宙获得身份之后，朋友之间可以在元宇宙进行交流，并通过VR、AR、MR等设备带来沉浸感。

众多互联网巨头入局元宇宙，或与目前移动互联网流量出现瓶颈有关。海通证券传媒互联网首席分析师毛云聪表示，元宇宙将从用户规模、使用时长、ARPU值和应用场景等方面延长现有移动互联网的量级，带来更大的空间。

但对于元宇宙的定义，券商的研报千差万别，莫衷一是。“元宇宙的概念，很多大佬都没有说清楚。”华东某上市公司高管李向军(化名)告诉中国证券报记者，其认为元宇宙可能是比互联网更大的一个世界，现在触及到的只是很小的一部分。

谈及元宇宙的未来场景，北京某券商传媒分析师李杨(化名)表示，区别于移动互联网围绕用户的娱乐时长，元宇宙瞄准的是工作和生活时长，让互联网渗透到用户生活的方方面面，达到虚拟与现实的融合。

概念混沌，却为二级市场的炒作提供了空间。上海某公募研究员王岩(化名)近期在跟踪元宇宙概念。在其看来，多数公司更多是把现有业务向元宇宙概念上靠。比如，有的公司业务确实会运营一些VR技术，巧妙借助概念之后热度迅速提升，其实这些业务在元宇宙概念火爆之前早就存在。

“有的公司什么概念火就干什么。VR火的时候干VR，MCN火的时候做MCN，现在元宇宙火了，于是原来做MCN的子公司改成元宇宙概念。”李向军直言，这些公司不踏踏实实做事业，未来很难做大做强。

仍需探索

王岩认为，VR经过多年发展确实有了不小的进步。互联网巨头的并购方向也证实了上述观点。腾讯已投资布局多家VR内容厂商，如德国VR游戏开发商Crytek、柳叶刀科技、威魔纪元等。字节跳动则收购了国内VR硬件公司Pico以及UGC游戏平台代码乾坤。网易成立了影核互娱自研和代理VR游戏。三七互娱投资了VR游戏研发工作室Archiact。完美世界子公司Unknown Worlds研发VR游戏。

顺网科技相关负责人告诉中国证券报记者，元宇宙是什么，没有标准答案，可能并不局限于游戏领域。公司近期频繁被机构调研，相关大型公司也抛出合作意向，探索元宇宙应用场景。

广发证券研报认为，元宇宙的发展会有几个关键阶段。第一阶段将集中于VR、AR、MR硬件以及社交、游戏、视频等可以给用户带来强烈沉浸感的内容领域。其中，具有沉浸感的内容体验是这个阶段的重要形态之一。第二阶段，元宇宙的渗透主要发生在娱乐内容之外的生产、生活领域，物理世界的数字化程度更高，线上线下打通会更加彻底，智慧城市、智慧物流等极大提升生产生活效率。第三阶段是元宇宙终局形态，但这是一个开放式命题。期待未来的科技发展让更多人受益。

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