海尔智家发布了2021半年报。财报显示，剔除卡奥斯业务收入影响， 上半年海尔智家实现收入1116.19亿元，同比增长27.2%，较2019年同比增长22.7%，优于疫情前同期;实现归母净利润68.52亿元，同比增长146.4%，利润三位数增长远超营收增幅，盈利能力持续提升。

而盈利能力的持续提升，一方面离不开海尔智家前期超前投入的战略布局进入收获期，另一方面也来自于其持续的降费提效。财报显示，海尔智家整体费用率剔除卡奥斯业务影响，同比再优化2.3pct，其中，销售费用率同比下降1.6pct，管理费用率同比下降0.7pct。这是继20Q3、20Q4、21Q1费率三连降之后再次优化。

从半年报数据不难发现，海尔智家业绩增势强劲，降本提效改善势头明显，盈利空间持续释放。

超前战略布局进入收获期，盈利能力持续提升

一直以来，海尔智家因费率高于同行成为资本市场关心的问题。客观来说，费用投入的多少跟一个企业的战略布局是分不开的。那么海尔智家的费用投入到了哪，成果又怎么样呢?

近年来，步入存量市场的家电行业正迎来新一轮洗牌与变革。而随着物联网、人工智能、大数据等技术的发展，智能家居正成为行业突破的增量市场。在智慧家庭战略上，海尔智家已经布局了15年，并率先发布了全球首个场景品牌三翼鸟，为用户提供涵盖家装、家居、家电、家生活的一站式定制智慧家服务。在这个过程中，海尔智家一直在加大建店、服务、研发等方面的投入，仅上半年三翼鸟001号店已新建成382家。

与此同时，海尔智家也从未间断过在全球自主创牌、高端品牌建设等方面的投入。在全球自主创牌方面，当别人还在OEM贴牌出口时，海尔智家从1999年在美国建厂开始，就以自有品牌进行工厂、营销和研发等全流程的业务布局。如今，海尔智家已在全球拥有122个工厂，其中海外工厂59个。今年上半年又新建投产了印度北部工业园、罗马尼亚冰箱工厂两家互联工厂。在高端品牌建设方面，布局15年的卡萨帝经过营销推广、市场建设、渠道开拓、服务创新等前期投入，已稳居高端市场第一。

这些超前的战略布局无不需要长期的持续投入，像海外就投入了20多年，而大量的“真金白银”的消耗也势必会影响财务数据。但长期来看，其产生的巨大回报正在显现。财报显示，海外市场，海尔智家上半年经营利润同比增长113.4%，经营利润率同比提升2.4个百分点至5.7%，超越行业平均代工水平;高端市场，卡萨帝高端第一的同时，换道场景后实现了从两位数到两倍速增长：相较于20年Q4的35%高增长，上半年卡萨帝收入增速达74.4%;场景品牌三翼鸟的高用户价值带动智慧成套销售额同比增长39%，生态收入实现同比增长53%。

数字化转型优化费用提速，H1费率再优化2.3pct

实际上，从最近几个季度的费率来看，继2020年第三季度降低1.5个百分点、第四季度降低3.8个百分点、今年第一季度降低1.33个百分点后，海尔智家上半年同比再优化2.3pct，费率实现持续优化。而这也意味着，海尔智家的费率未来或将延续这一优化趋势，进一步带动盈利能力改善。

除了超前的战略布局进入收获期，海尔智家自2020年以来，就全面推行数字化平台，致力于搭建智家体验云平台，通过客户、用户、产品、服务、营销、物流六个上平台的数字化营销与终端信息化建设，逐步实现从线下到线上的经营模式升级，其组织运营效率与费用投放效率进一步优化。

值得注意的是，今年原材料价格和海外运费上涨，带来了成本压力。海尔智家通过高端品牌占比提升、超级工厂项目更好化解成本上涨的挑战，而依托体验云平台的数字化转型进一步优化运营效率，上半年公司销售费用率同比下降1.6pct，管理费用率同比下降0.7pct。

总的来看，海尔智家降费提效持续见效的原因不外乎两个方面：一方面，对内全面推行数字化转型平台，另一方面，超前战略布局已经进入了全面收获期，后续费率还将持续得以优化。

可以说，这两方面已经形成了良性循环，将支撑着海尔智家的盈利能力实现可持续提升。

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