华帝股份(002035.SZ)7月29日晚发布2021年半年报显示，公司实现营收26.59亿元，同比增长59.46%;归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长45.42%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.27亿元，同比增长51.75%;基本每股收益0.2753元。

受业绩提振，华帝今日早盘高开高走，现已封死涨停板，报6.92元，总市值60亿元。

华帝今年Q1季报显示，公司实现营业收入10.52亿元，同比增52.17%;净利润7738.35万元，同比增66.97%;每股收益0.09元。

整个Q2，华帝的经营调整逐步显效，主表表现在Q2收入快速增长、经营性现金流改善。

其中，华帝2021Q2 期间工程业务相比2019Q2 增长近60%，分析原因，2020 年地产销售红利将逐步兑现，对华帝收入或有拉动作用。

华帝持续推进“华帝”、“百得”和“华帝家居”三大自主品牌建设，目前已进入初步收获期：2021年上半年 定制家具业务实现收入1.90 亿元，保持连续增长的良好发展态势;“百得”已搭建拥有200 余家经销商、2000 余家专卖店和超6000 家标准网点的销售体系，2021上半年实现收入8.61 亿元，同比增长73.97%。展望下半年，6 月份以来地产竣工有所提速，厨电需求或将在下半年迎来景气度拐点，华帝业绩受益行业景气复苏有望实现加速反转。

另外在推行渠道变革、线上收入延迟确认等背景下，华帝2021Q2 线下零售比2019Q2下滑10%以上、线上收入较2019Q2 基本持平。

根据公告，华帝2021Q2 经营性现金流净额为1.2 亿元，同比增加2.8 亿元。公司现金流有所改善，主要因Q2 销售增长，公司销售商品与提供劳务收到的现金同比增加4.9 亿元，与收入增幅相近，说明公司经营质量高。

不过因今年以来不锈钢等原材料价格上涨等客观因素，华帝2021Q2 单季度公司毛利率同比下滑2.3个百分点。展望今年之后的几个季度，随着终端需求恢复，规模效应显现，预计公司盈利能力有望改善。

安信证券认为，华帝积极推行渠道变革、降本增效，其改革效果有望显现。

华帝上半年业绩增长良好，烟灶市场整体同比去年也呈现增长特征。据奥维云网(AVC)推总数据显示，2021年HI油烟机零售量1043万台，同比增长10.9%，零售额157亿，同比2020年H1增长22.9%。燃气灶零售量1214万台，同比2020年H1增长2.3%;零售额88亿，同比2020年H1增长15.1%。

从终端表现看，烟灶市场上半年市场特点主要有以下几方面：高端需求增长明显、高性能需求增长明显，存量需求明显，新款需求明显。

虽然行业在上半年出现增长亮点，但与2019年同期相比依然明显下滑。展望后市，家电消费疲软，厨电整体市场支点不足，厨电企业需要持续提升经营能力，加大渠道拓展和品牌推广力度。(明彦华)

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