4月8日晚间，长阳科技(688299.SH)披露了2020年年报，延续了2019年年报相同的风格，打开年报的首页依然是公司董事长金亚东致股东的一封信。

对于疫情背景下交出的这份成绩单，金亚东在信中称，总体上取得了较为满意的经营成果，但业绩中有遗憾也有亮点，去年最大的遗憾是虽然因疫情带来的“宅经济”对消费电子和显示终端需求的迅速增长，但受限于公司反射膜产能不足，生产线满负荷运转仍无法满足对客户的供应，去年最大的亮点是公司用了大概两年半时间在光学基膜领域实现了“长阳速度”。

2020年，长阳科技实现营收10.45亿元，同比增长14.81%;实现归母净利润1.77亿元，同比增加23.69%;实现扣非后归母净利润1.57亿元，同比上升21.96%。

产能“遗憾”和毛利率“亮点”

长阳科技主要从事反射膜、光学基膜、背板基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售，其中反射膜是长阳科技的主导产品，可应用于液晶显示领域和半导体照明领域。

在液晶显示领域，根据群智咨询(Sigmaintell)的数据统计，2020年，全球液晶电视面板的总出货量达到2.66亿片;出货面积为1.63亿平方米，同比增长2.1%。随着韩系面板厂商策略性减少产能，中国大陆厂商继续扩大产能优势，2020年中国面板厂出货面积份额为54.7%。

基于下游需求的拉动，2020年长阳科技生产反射膜产品2136.44万KG，生产量同比增长24.16%，同时公司反射膜的销量以及库存量分别同比增长30.16%和下降57.11%。年报显示，公司反射膜出货面积位居全球第一，报告期内市场占有率持续提升。

2020年，长阳科技反射膜产品实现营收8.3亿元，同比增长26.09%，另外该产品报告期内的毛利率为40.42%，同比减少2.27个百分点。

值得注意的是，长阳科技的反射膜产能瓶颈即将伴随着募投项目的投产而缓解，公司年报中称，主要的募投项目“年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜项目”预计2021年上半年提前投产，投产后将有助于缓解公司产能不足的瓶颈。

除反射膜业务外，金亚东在信中提到的“亮点”则是光学基膜业务。

金亚东在信中称，虽然受新冠疫情及设备升级调试停产影响，光学基膜销售收入同比下降22.68%，但是毛利率提高到20.19%，同比提升了约11个百分点，特别是自去年第四季度开始，毛利率达到了30%左右，产品结构也提升到以显示类应用的基膜为主。

对于光学基膜产品毛利率增长的原因，公司解释称，其通过优化产品配方和生产工艺，不断改造和调试加工设备，持续优化洁净生产技术，光学基膜光学性能、力学性能和稳定性持续改善，产品品质不断提高，应用领域也从中低端液晶显示领域和护卡膜、保护膜、珠光片等领域重点转向光学离型膜、光学保护膜、显示用光学预涂膜等领域。

在光学基膜产能布局方面方面，公司2020年生产光学基膜1678.1万KG，同比下降24.16%。另外公司IPO时的募投项目中包括“年产1000万片高端光学膜片项目”。金亚东在信中透露，公司上市时募投的项目今年基本全部可以投产，从而有效缓解产能不足的局面。

从公司的长远经营计划看，光学基膜是长阳科技的未来业务的重要增长点，金亚东称，光学基膜是一个大几百亿的市场，赛道够宽够长，我们有信心也有能力在这个赛道上持续走下去，把雪球越滚越大。

OLED电视出货不及预期

另外从下游应用端看，液晶显示(LCD)当前平板显示领域应用最广泛的技术和产品，占据了平板显示领域90%以上的市场份额。而LCD之外，下一代面板技术OLED也在蓬勃发展。

记者了解到，OLED因其具有自发光、无穷高对比度、宽视角等特性，有部分市场观点认为OLED是替代LCD的下一代主流显示技术。不过金亚东此前曾向《科创板日报》记者表示，LCD和OLED是两个并行的技术，“因为OLED也存在一些缺点，比如其发光的寿命和其尺寸是呈指数型下降的，另外OLED的成本也很高”。

根据群智咨询数据显示，2020年全球电视市场出货量规模达到2.47亿台，同比增长2.6%，创下近五年来高点，但2020年OLED电视总销量为442万台，占比极小，出货表现不如预期。

与之相比，Mini LED作为OLED的竞争对手，其配合LCD的曲面化也能够在保证画质的情况下实现类似OLED的曲面显示。

根据群智咨询和Yole数据显示，全球MiniLED显示设备将从2019年的324万台增长至2023年的8,070万台，年复合增长率高达90%;其中，预计2021年MiniLED背光电视的出货量有望超200万台，未来几年将进入高速发展期。

从当前行业内的情况来看，随着三星、LG、TCL、小米等品牌加大力度推广Mini LED电视，预计2021年Mini LED将会实现快速放量。年报显示，长阳科技配合终端面板客户研发Mini LED背光源用反射膜并实现小批量销售。

“MiniLED也将迎来商业化的元年，我们已经做好了充足的技术和产能储备”，金亚东在信中讲到，“此外，我们研发和储备的一些新产品，也可能在今年逐步开花结果”。

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