伴随“双碳”时代号召和电力市场化改革，我国电力行业正朝着高效、节能和环保的方向迈进，以风电和光伏发电为代表的新能源企业已正式驶入高速发展的“快车道”。2024年，各地可再生能源发电项目稳步推进，交出了一份亮眼的成绩单，全年可再生能源新增装机预计将达到3亿千瓦以上，占新增装机的85%以上，风电光伏总装机将达到13.5亿千瓦，提前6年多实现“到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上”目标。标志着我国可再生能源发电发展进入新阶段。

一、持续夯实主业发展根基  用独特优势打开成长天花板

中绿电(000537.SZ)是央企集团中国绿发控股的绿色能源产业投资开发平台。2021年，中绿电响应国家发展战略，通过实施重大资产重组完成主业转型，成为中央企业首家由房地产开发整体转型为新能源发电的上市公司。近年来，中绿电充分发挥与股东中国绿发的产业协同优势，扎实推进新能源项目投资建设。临近2024收官，中绿电在运在建装机规模超2100万千瓦，资源获取能力和企业成长能力得到市场的广泛认可。

风光资源是绿电企业可持续发展的基础。风能、太阳能资源丰富的新疆是国家“十四五”规划的大型清洁能源基地，并于近年来取得长足发展。中绿电积极践行新时代党的治疆方略，基于未来发展规划及新疆资源禀赋优势，有针对性地实施了深耕新疆、辐射全国的业务布局策略，自2022年以来，中绿电在新疆区域累计获取新能源项目3030万千瓦，成为建设美丽新疆的先行者。此外，中绿电在青海、福建、贵州、安徽、吉林、山东、山西、陕西等地均有项目指标斩获，年内累计获得项目指标超120万千瓦。逐步形成以新疆大基地为核心，多地区协同并进、竞合发展的良好态势。2024年内已累计获取项目规模1751万千瓦。

投资建设能力是绿电企业快速成长的关键。回顾2024年，中绿电无疑是新能源行业的一匹黑马，展现出了无与伦比的成长能力。中绿电新疆首批1300万千瓦新能源大基地项目自2023年8月29日正式开工建设以来，面对时间紧、任务重，且施工环境伴有大风、低温、高海拔等恶劣环境影响，项目团队一起抓安全、保质量、解难题、促进度，推动各项工作高效进行，至今年5月底，陆续完成尼勒克200万千瓦、米东350万千瓦、达坂城50万千瓦、奎屯8万千瓦，累计608万千瓦项目的顺利并网，建设工期历时仅8个月，按节点完成预期目标。今年年底，尼勒克二期100万千瓦、若羌400万千瓦也陆续成功并网，至此中绿电新疆首批1300万千瓦大基地项目除奎屯92万千瓦光伏项目（根据公开信息显示，近日即将并网）及尼勒克100万千瓦风电项目外已全面完成并网，在运装机规模1845万千瓦，实现了在运装机规模由“百万千瓦”级向“千万千瓦”级的历史性跨越。通过资源获取与项目建设的双轮驱动，今年中绿电装机储备已超过4000万千瓦，为“十四五”全面收官与“十五五”良好开局奠定了坚实的基础。

投资效益获取是绿电企业追求的重要目标。对绿电企业而言，大基地项目并网后的调试转商是必需环节，如何缩短转商期限、实现全容量并网是项目早收益的关键。在项目建设保质提速的同时，中绿电积极推进项目转商工作进展，部分大基地项目转商仅用时56天，创造了新疆地区新能源项目转商时间的新纪录，实现新疆项目在较短时间内成功转商，持续为公司贡献业绩增量。目前，中绿电正在高效推动新疆大基地剩余并网项目的转商工作，中绿电的负荷装机规模将进一步提升，未来业绩兑现值得期待。

投资结构合理是绿电企业健康发展的活力源泉。风光互补已成为增强电力供应稳定性、提高可再生能源发电渗透率的主要战略，有望成为推动我国能源结构转型的重要力量。作为新能源领域的追赶者，中绿电为适应新能源行业高强度的市场竞争，制定并实施了“风电为主—光伏先行—风光互补”的发展策略。在发展初期，中绿电存量项目以风电为主，尽管装机规模不大但补贴项目占比较高，整体收益率较为可观，年均上网电价保持在0.46元/w，毛利率维持在55%以上。随着“十四五”规划的推进，中绿电进一步聚焦“三北地区”，抢占新疆有利发展机遇，锚定优质光伏项目，享受上游组件价格下行的周期红利，实现了规模的快速扩张，夯实了新能源发展的基本盘。随着“十四五”收官，中绿电的发展路径愈发清晰。进一步优化投资结构，逐步提高风电项目投资比重，着力形成风光互补的业务布局，事业发展基本盘进一步筑牢，盈利能力和抗风险能力显著提升。

二、经营业绩释放信号逐步显现 内质外形建设助力市场影响力显著提升

近年来，“逆全球化”趋势日益显著，对全球经贸格局和资本市场带来重大挑战。面对这一复杂多变的外部环境，上市公司作为资本市场的基石，如何保持稳健前行，成为业内关注的焦点。

今年以来风力资源质量下降，利用小时数减少，国内多数风电场的发电量同比下滑，效益也随之下降。与此同时，中绿电加大新疆区域投资力度，项目整体处于高投入和大规模建设期，业绩面临一定的爬坡过坎压力。随着531新疆608万千瓦大基地项目并网以及部分项目转商，中绿电在第三季度发电量及发电收入稳步提升，实现业绩逆袭。据三季报显示，中绿电第三季度完成发电量31.40亿千瓦时，同比上升39.68%；上网电量30.57亿千瓦时，同比上升40.34%。2024年前三季度实现营业收入29.24亿元，利润总额12.06亿元，同比增长19.38%。后续，随着新疆首期大基地其他项目的陆续并网和转商，预计中绿电的整体发电能力将得到进一步提升，全年经营业绩也将得到有效释放。

众所周知，新能源是资金密集型行业，部分新能源企业存在较大资金缺口，面临融资瓶颈等难题。值得一提的是，在当前较为严峻的市场环境和融资形势下，中绿电于今年4月完成了定向增发，通过向7名特定投资者发行普通股2.04亿股，合计募集资金18亿元。认购投资者包括央企集团投资平台、新能源头部企业、地方投资平台、公募基金、私募基金、保险资金等。中绿电本次募资的成功不仅彰显了企业的投资价值和市场影响力，而且增强了企业资本实力，为后续项目建设提供了更为充足的资金保障。

当前，上市公司规范治理与风险管理的重要性日益凸显，这不仅是企业长期稳健发展的内在要求，也是践行社会责任的外在体现。近年来，中绿电围绕“夯实合规基础，优化治理体系，提升市场影响力”开展了系列卓有成效的工作，得到资本市场和监管机构的广泛认可。其中，《绿色能源产业上市合规管理制度体系》在第三届（2024）电力企业合规管理成果推荐活动中脱颖而出，被评选为一等成果。2023年度业绩说明会再次获得中上协“2023年报业绩说明会最佳实践奖”；董事会连续两年荣获中上协“董事会优秀实践案例”；ESG工作入选《中国证券报》主办的2024年第二届ESG金牛奖榜单中“碳中和二十强”。除此之外，中绿电还被相关主流财经媒体评为“新能源最具成长上市公司”。

三、强化新技术、新产品应用赋能 科技创新锻造新的竞争优势

今年以来，随着新“国九条”和证监会“1+N”政策陆续落地，资本市场已成为支持新质生产力发展的主阵地。11月8日出台的《能源法》明确提出“国家加快构建新型电力系统源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力”；“国家合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用”。政策暖风频吹推动新能源发展进入新阶段。

众所周知，新能源消纳问题日趋严峻，已成为实现“双碳”目标、构建新型电力系统的重大挑战。据悉，中绿电自主业转型以来始终坚持以绿色发展为主线，以科技创新为驱动，不仅在装机规模上取得历史性跨越，在新技术、新产品的研发应用上也取得重大突破。

为破解新能源高比例接入电网这一公认难题，提供高标准、低成本、全面领先的系统性解决方案，中绿电不断强化新技术应用，充分依托控股股东中国绿发自主研发的自同步电压源友好并网技术，重点加大自同步风电变流器、光伏逆变器和高压直挂功率型储能等科技成果的应用力度，加快推进自同步技术在新疆大基地等项目上的示范应用，真正做到并网性能强、投资收益优，从而推动新能源大规模、高比例发展。该技术让新能源机组具备构建电压和频率的能力，在电力系统出现部分毫秒级故障中提供暂态支撑，提升新型电力系统稳定运行能力。

此外，新型储能也是构建新型电力系统的重要技术和基础装备，是实现“双碳”目标的重要支撑。中绿电前瞻性布局储能领域，持续推动青海液态空气储能等新型储能项目的开发建设和专业化管理。青海液态空气储能示范项目采用液态空气储能技术，将电能转化为低温、常压的液化空气储存，解决了空气存储和恒压释放等技术难题，具有大规模长时储能、清洁低碳、安全、长寿命和不受地理条件限制等优势，在分时电价政策下，电价极具竞争力。该项目建成投产后，将成为液态空气储能领域发电功率世界第一、储能规模世界最大的示范项目，填补大规模长时储能技术空白。随着自同步友好并网技术及新型储能技术的成功应用，中绿电将在激烈的市场竞争中赢得先发优势，为新能源发电这一主责主业的持续高质量发展提供坚实的技术支撑。

即将到来的2025年，是中绿电实现“十四五”规划目标任务圆满收官之年，也是谋划“十五五”崭新规划关键之年。新征程上，中绿电将进一步聚焦主责主业，提升持续经营能力、加速科技成果落地转化，未来成长性及业绩增长空间值得各方期待。

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