资深美国经济学家 George Brown （中文译名：乔治·布朗）

策略师 Tina Fong （中文译名：方天娜）

我们解释为何对美国即将陷入经济衰退的恐惧被过度渲染，并预测各地央行政策制定者将谨慎减息，以避免第二波通胀出现。

我们对全球经济的预测基本上保持不变。目前，我们预期2024年及2025年全球经济增长为2.7%，略低于我们此前预测的2.8%。同时，我们预测2024年的通胀率仍为3.1%，并于2025年回落至2.5%，略高于我们此前预测的2.4% 。

美国经济衰退忧虑被过度渲染

我们认为，金融市场对美国经济即将步入衰退的担忧过于夸张。失业率上升并非由裁员所致，而是由于净移民人口增加的速度超过新增就业职位的速度所致。此外，劳动市场已恢复至更平衡的状态，招聘和工资增长应会恢复至更正常的速度。

考虑到通胀进一步放缓及信贷供应状况改善，这将有助支持家庭住户消费稳健增长，并促进美国整体经济活动。

英国经济增长速度将超越欧元区

欧元区经济受累于制造业萎靡不振。尽管全球商品周期回暖，但工厂产出仍远远落后于面向消费者的行业。由于其他地区的制造商表现更佳，这可能反映结构性竞争力下降，促使我们下调2025年欧元区增长预测。

相比之下，我们对英国的经济增长前景变得稍为乐观。目前，我们预期2024年和2025年英国经济增长速度将超越欧元区。然而，近年来当地经济的供给中断情况显示，增长加快将导致通胀压力持续出现。

政策制定者预计将审慎下调基准利率

各国央行实施放宽货币政策的幅度不大可能达到金融市场预期。政策制定者将谨慎减息，以避免第二波通胀。我们仍预期，自2024年9月起，美联储将于每季度减息一次，但鉴于核心通胀意外地下行，2025年将再额外减息一次。我们对欧洲央行及英伦银行利率预测进行调整，这反映到2025年底前，两家央行的减息次数均较我们此前预期的减少一次。

然而，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔 (Jackson Hole) 会议上的言论 明显偏向鸽派。这增加了美联储实施比我们预期更大幅度的减息风险。这番言论也导致美元下跌，美元指数自8月初以来下跌约3.5%。基本因素显示美元在中期内可能贬值，但金融市场下调大幅减息的预期，有望在短期内为美元提供支持。

美国大选的双向结果

贺锦丽 (Kamala Harris) 在博彩市场中略为热门，她在美国总统大选获胜的隐含概率为50.5%。我们认为，特朗普和贺锦丽胜选的机率相同。从经济的角度来看，若贺锦丽当选美国总统可能会面临分裂的国会，使这种情况对经济的影响非常有限。然而，若特朗普获胜则可能会产生再通胀的风险，因为他将采取放宽监管、新贸易保护主义及反移民政策。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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