天聚地合（2479.HK，又称聚合数据，juhe.cn）近日发布2024年半年报，作为港股上市后交出的首份成绩单，表现亮眼。收入同比提升48%，成长性突出。

两大业务中，基石业务API服务收入在2022年、2023年连续较快增长基础上，今年上半年继续实现了41%的营收增速，跑赢行业，市场领先地位得到进一步巩固。近年新发展起来的数据管理解决方案业务成长势头更足，上半年收入增速达到122.7%。

更为难得的是，在持续研发创新、重视抓好关键客户服务的双向驱动下，公司逐渐构筑起护城河，实现了高质量增长。上半年，公司毛利率同比增加1.9个百分点，毛利同比增长幅度达到62%，且销售效率得到持续提升。

放眼未来，天聚地合所处赛道仍是前景涌动，浪潮奔腾。据预测，在未来几年，API数据流通服务市场规模年均增长率在30%左右；数据管理解决方案市场规模年均增长率约为14%，到2027年市场规模增至近千亿元。

海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。天聚地合在成功实现上市募资后，大部分资金计划用于两大业务发展，为业务成长注入更大动能。作为行业头部企业，公司有望在行业成长中奋楫前行，分得更大的蛋糕。

业绩“加速跑”，上半年毛利增长62%

天聚地合主要向互联网大厂等客户提供标准化的API服务和数据管理解决方案，其中API服务是即应用程序编程接口服务，是一种允许不同软件应用程序之间进行交互和通信的机制，促进系统间互联互通，API发挥了类似的桥梁作用，它是连接用户和企业的核心数据枢纽，是一个基础设施，就像高速公路，加速国内数据要素流通。数据管理解决方案是公司基于行业领先的综合性数据处理服务能力，提供集API管理、数据治理、数据应用、数据安全和隐私保护计算的解决方案，打通数据孤岛，形成统一标准的数据，助力政企数字化转型。

公司上半年，开发的专有API增至790多个，API市场提供专有API数量增至400多个。上半年API市场处理了超过700亿次API请求，客户包括腾讯、阿里巴巴、百度、网易、美团、中国移动、中国联通、中国电信等知名企业及众多其他互联网公司、应用程序开发商以及个人开发者。

作为我国最大的综合性API数据流通服务商，天聚地合近年来发展势头不错，2022年、2023年收入分别增长27%、34%，毛利增幅在15%至20%。

公司近日交出2024年半年报，再次书写了优秀的经营业绩，收入同比增加48%至2.59亿元，毛利同比增长62%至5637万元。扣除上市费用后的净利润为2029万元，同比增加42%。

从各业务发展情况来看，两大业务收入齐增，共同驱动业绩增长。

API服务作为公司基石业务与优势业务，上半年收入增长41%至2.25亿元。纵向比较，公司该块业务在2022年、2023年连续较快增长基础上，继续保持较好的向上发展态势。横向对比，公司该业务收入增速跑赢行业，加速扩大市场份额，巩固行业领先地位。数据显示，近年来API数据流通服务市场规模年增长率约为20%，其中综合性API数据流通服务市场规模复合年增长率约33%，而公司2023年、2024年上半年该块业务收入增速均都超过40%。

数据管理解决方案业务作为公司新成长起来的业务，上半年收入增速达到122.7%，规模达到3338万元。该业务收入实现翻番，是得益于公司较强的产品竞争力，上半年实现量价齐升，即向客户交付及接受的项目数量增加，每个项目的收入也有所增加。

研发创新与关键客户共同驱动，经营质量提升

天聚地合经营规模提升的同时，经营质量同步提升，具体体现在两方面。一是上半年公司毛利率达到21.8%，较上年同期增加1.9个百分点，推动实现了比收入增速更高的毛利增速，盈利能力强化。

二是公司在销售及分销开支提升24%的情况下，实现了48%的营收增速，销售效率明显提升。拉长周期来看，公司销售效率的提升已形成明显趋势，2021年至2023年，公司销售及分销开支从1545万元降至1253万元，而收入规模从2.6亿元增至4.41亿元。这一方面是公司逐渐减少了效率相对较低的在线及线下广告活动，另一方面，这更是公司品牌效应释放的效果。

取得上述经营成果的内在逻辑，要得益于公司对研发创新和关键客户的持续重视，为长期高质量成长集聚起势能。

创新是天聚地合奋进之魂与发展根基。公司作为行业的创新者，拥有强大的研发能力并沉淀了核心技术优势，积累了26项核心技术，主要体现在API全生命周期管理、数据治理、RPA、隐私保护计算及区块链等方面。截至2023年12月31日，公司获授64项专利及98项注册软件著作权，研发团队具备大规模软件工程项目的经验。公司技术实力多次获得国家认可并参与行业标准制定。

在技术实力加持下，公司在市场端采取的策略是，以关键客户为抓手，持续提高服务质量并深化合作，提升成长质量。

2021年至2023年，公司来自API市场关键客户的收入扩张率分别达到136.4%、139.1%、217.3%，来自关键客户的平均收入从2021年的700万元增至2023年的1830万元。在对关键客户实现高质量经营的驱动下，公司2022年、2023年来自关键客户的API市场收入分别同比增长20.7%、73.1%，跑出“加速度”，2023年来自关键客户的API市场收入规模已达3.17亿元。

上市募资为两大业务发展注入更大动能，有望吸引聪明资金

投资就是投未来，天聚地合是否具备吸引投资机构关注的属性？

首先，从行业前景来看，天聚地合两大业务板块的市场未来仍有望保持较好的增速，这种赛道在当下不多。

据权威预测，2022年至2027年，API数据流通服务市场的复合年增长率为30.2%，规模将增至259亿元；其中，综合性API数据流通服务市场的复合年增长率超31%，规模将增至93亿元。同期，数据管理解决方案市场预计也将保持较好的增长势头，且市场空间更大，年复合年增长率为14.2%，到2027年市场规模增至986亿元。未来市场发展空间广阔，天聚地合大有可为。

（2018年至2027年中国API数据流通服务市场的实际和预测规模）

（2018年至2027年中国数据管理解决方案市场的实际和预测规模）

其次，天聚地合作为行业头部企业，随着上市募投项目的开展，以及成长质量的提升，发展内生动力在不断积聚，公司有望在行业增长中争得更大的市场份额。

今年6月，公司实现港股上市并募得资金净额3.44亿港元（约合人民币3.2亿元），其中约8600万港元计划用于全面升级API市场中已有的API产品组合，抓住政府及公共数据开放以及授权运营带来的重大机遇。约1.55亿港元计划用于数据管理解决方案已有产品及服务的升级，旨在开发及扩展特定行业的应用，增强公司在数据管理解决方案方面的技术实力和市场竞争力。

另外，财务稳健性也是不容忽视的一点，天聚地合在这方面表现不错。在上市募资前，2023年末，公司账上现金及现金等价物、定期存款一共就有2.04亿元，无银行借款，资产负债比率18.6%处于低水平。上市募资后，公司账上资金更加充裕，资产负债比率进一步降至11.4%。

更加关键的是，公司2023年经营活动所得现金净额由负转正，标志着公司业务变现能力在改善，造血能力逐渐提升。

在当前资本市场环境下，长期耐心资本除了关注投资标的成长潜力，也提升了对财务稳健性的重视程度。而天聚地合两者兼备，有望吸引更多聪明资金。