2024年,资产荒已成共识,投资者梦寐以求寻找不怕火炼的“真金”。

受此影响,具有业绩高确定性和高股息的资产价值凸显。银河证券策略首席分析师杨超指出,当前,投资者对于现金回报的重视程度日益提升,促使上市公司更积极地采取措施,主动提升分红频次与分红力度。Choice数据显示,截至8月29日,已有超百家港股上市公司披露中期分红计划,包括中国移动(0941.HK)、中国联通(0762.HK)、九龙仓置业(1997.HK)、中教控股(0839.HK)、李宁(2331.HK)、朝云集团(6601.HK)等各领域头部公司。

不过,持续高额分红并非易事。当前有中期分红计划的公司中,“中字头”港股公司的实力不言而喻,而其他公布派息计划公司也有一个共同特点,就是‌构建了有强大核心竞争力的行业优势。比如九龙仓置业两个重要商场保持稳定,业绩就能穿越地产周期;比如李宁在跑步、篮球和健身三大核心专业品类上保持了科技创新;朝云集团则以技术创新功效性产品,以履带式爆品矩阵保持高质量可持续稳利润发展。

由此可见,能长期保持高比例派息的公司,全因其具备同业不可复制的优势,下面就以朝云集团为例详作分析。

一、爆品矩阵做“压舱石”

上市公司能够实施持续的高额派息,同行业内保持强竞争力,拥有良好财务状况和盈利能力的体现。

朝云集团已连续3个半年度业绩期营收纯利均有双位数的增长。8月26日发布的财报显示,2024年H1,公司营收12.49亿元(人民币,下同),同比增长10.3%;纯利1.76亿元,同比增长29.6%;公司资金储备充裕,现金、现金等价物及各项银行存款总额为人民币26.65亿元,中期保持40%的高额派息。

“履带式爆品矩阵”是朝云集团业绩增长的核心驱动力,内在逻辑是公司产品创新能力持续增强。

朝云集团持续进行产品开发和升级,打造了多款强功效性、成分健康、体验感好、颜值高的大单品,实现产品结构优化并提升高利润率产品占比。根据NielsenIQ零售市场数据,朝云集团的杀虫驱蚊产品连续十年(2015年-2024年)在中国同类产品中的综合市场份额排名第一。在新爆品和高复购驱动下,今年上半年,家居护理产品类别收入11.64亿元,同比增长11.5%。

可以预见,随着健康与品质生活理念的普及,高品质产品将持续推动朝云集团业绩高质量可持续稳利润增长。与此同时,公司还凭借前瞻性市场布局和资源整合能力,从家居护理和个人护理领域向高潜力的宠物护理领域扩张,用强者恒强的逻辑书写新的篇章。

二、“它经济”的新增长极成了

以家清品类作为基本盘且保持稳利润、可持续发展的朝云集团,在宠物赛道的布局上也被市场视为未来增长的重要势能。而从这份中报看,公司逐渐将这股势能成功转化为动能。

朝云集团通过打造人宠互动休闲娱乐的治愈系消费新场所,主打购物中心及生活社区消费业态。公司旗下拥有爪爪喵星球及米乐乖乖宠物生活馆两大实体宠物店品牌,自去年3月开始,展开火速开店模式,截至今年6月30日,已在全国6大城市开设46家门店,遍布深圳、上海、成都、杭州、苏州、重庆等地。

同时,为更符合当下年轻消费群体的审美需求,在集团品牌团队的支持下,成功完成了宠物门店改造,品牌形象更加突出,更易于被消费者接受,提升了年轻消费群体的覆盖率。据了解,改造后门店收入同比增长233%。

中金公司发布研报指出,朝云集团宠物赛道双位数扩容可期。公司拓展宠物实体服务业态,成功建立宠物业务护城河。

宠物业务与家居清洁、个人护理两大业务板块交相辉映,打造了朝云集团高质量稳增长的多引擎。

三、发展潜力兑现,多品牌多品类布局成就全渠道高增长

受益于核心业务板块的成长,朝云集团实现了新电商渠道高质量稳利润发展和线下渠道提质扩容的并行。今年上半年,线下实现营收8.43亿元,同比增长6.5%;线上实现营业收入4.06亿元,同比增长18.9%。

这也说明朝云集团全渠道发展战略正在兑现潜力。尤为值得关注的是,公司新电商渠道增势亮眼。以抖音为例,朝云集团打造了 “超威驱蚊小绿瓶”等亿元单品,长期占据平台品类各榜单首位,新电商增幅达到300%。

未来,以多品牌多品类全渠道的长期增长为方向,朝云集团有望成为消费品板块独特的Alpha。

四、业绩增速与派息“双高”,港股投资者的“梦中情司”?

综合上述分析,在消费品板块众多公司中,朝云集团构筑起好技术、好产品、好渠道的业务壁垒,形成了同行难以复制的竞争优势。

这一优势保证了朝云集团能同时实现高增长、稳利润和持续高额派息。因此,公司契合了成长投资和价值投资两种市场风格的特点,完美符合巴菲特曾提出的“成长和价值本是同根生”。

我们预计,朝云集团投资者有望获得较强的收益确定性。一方面,港股高股息资产长期效益显著,根据《证券市场周刊》统计,配置港股高股息资产随着时间的拉长获得投资回报的概率呈现规律性和显著性;另一方面,港股市场深度调整后,估值水平已处于历史相对低位,朝云集团亦形成“估值洼地”,资产性价比愈发凸显。

可以预见,随着业绩高增长与高派息策略延续,像朝云集团这样持续高派息的公司将继续领跑行业。

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