6月26日晚,波司登(3998.HK)正式发布2023/24财年年报。财报显示,23/24财年,波司登集团收入稳步提升38.4%至约人民币232.1亿元;集团净利润稳步提升44.7%至约人民币31.2亿元,经营利润再度实现高质量提升。

全国工商联纺织服装商会理事长,波司登品牌创始人、波司登集团董事局主席兼总裁高德康在业绩发布会中表示:“在过去的2023/24财年,集团向着高质量发展的目标迈出了坚实的步伐。未来,公司将围绕以下5个战略方向,迈向新的发展征程。一是始终坚持聚焦羽绒服主航道,做强核心主业;二是坚持品牌引领的发展模式,做强品牌核心竞争力;三是做强思想升级,强化核心能力;四是推动数字变革,夯实底盘根基。五是坚持长期主义,创造共生价值。”

业绩表现超预期,营收净利连续6年创新高

过去一年,受国内外严峻复杂的宏观形势以及多重超预期因素影响,我国服装行业在供需两端承压,但随着2024年经济向好发展,服装市场需求明显回暖。据国家统计局数据, 2023年1-12月,服装行业规模以上企业工业增加值同比下降7.6%,2024年1-3月,规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.9%,营业收入同比增长8.0%。

在此背景下,波司登聚焦“渠道领先、商品领先、形象领先、用户领先”四大板块,实现了营收、净利双双高质量增长。

2018年,波司登确立“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向,此后,波司登集团营收和净利润连续6年创同期历史新高。23/24财年,集团经营溢利增速再次快于收入增速,经营溢利率提升至55.6%。

全业务单元均实现高质量增长,波司登品牌同比增长42.7%

从业务板块看,23/24上半财年,波司登各大产品类别均实现稳健增长。波司登品牌方面,收入稳步提升42.7%至约人民币167.8亿元,创同期历史新高;雪中飞品牌发力线上业务,普惠品牌升级,持续打造爆品,实现收入约为人民币20.2亿元,同比增长65.3%;贴牌加工管理方面其收入较去年同期上升16.4%,达人民币26.7亿元,创历史新高。

五大经典系列焕新升级,大国匠心品牌重塑

财报显示,波司登品牌羽绒服总收入人民币195.2亿元,同比增长43.8%。立足“成为全球领先的时尚功能科技服饰集团”战略愿景,秉承着“中国波司登,温暖全世界”的初心,波司登集团专注核心主业,集中优势资源,专心专注、做专做精,不断打造主业核心竞争力。

在数十年的历程中,波司登沉淀了登峰、极寒、泡芙、高端户外以及滑雪五大经典系列。2023年,波司登五大经典系列再次升级,从保暖性、时尚度、轻便性等多维度进行了全面突破重塑,再一次树立了羽绒服行业的领先标杆。2023年11月5日,波司登北京王府井银泰in88登峰主题概念店重磅启幕,以更场景化的呈现和沉浸式、交互性的体验,实力诠释领先国牌的经典系列重塑升级。

凭借前瞻的品牌洞察及强大的产品创新能力,波司登再次重新定义“轻薄羽绒服”。2023年9月,波司登在米兰•达芬奇庄园上演了一场惊艳全球的时尚大秀,以“更多样、更时尚、更轻暖”的设计理念,重新定义轻薄羽绒服,掀起羽绒服领域的“革新浪潮”。

此外,波司登推出一衣三穿冲锋衣鹅绒服,以“会呼吸”为关键词,通过科技防护面料的加持,为穿着者带来专业保护与舒适体验;三合一可拆卸设计让波司登羽绒服,与冲锋衣产生连接,进一步拓展使用场景,极大地发挥品牌优势。

夏季成功拓展增量业务,打开未来业绩增长想象空间

波司登在稳定羽绒服市场份额首位的基础上,再次扩展产品线。

从半年度收入看,波司登跨越冬季,未来可期。2023/24财年上半年,得益于防晒衣销量迅速提升,波司登品牌实现收入人民币44.2亿元,同比增长25.5%。

2023年6月,波司登跨季节推出了主打“黑科技防晒”的防晒服,并凭借“千元防晒服”话题直接出圈。对比传统防晒服,硬核防晒系列的防晒指数达到100+,并拥有机能防护功能。

据了解,产品上市后,引起广泛关注,更与不少艺术家及设计师合作推出联名产品,得到消费者非常积极正向的反馈。波司登首席财务官兼副总裁朱高峰此前表示,2023年618期间,波司登在京东天猫平台的GMV增长超过45%,抖音平台增速更高。

值得一提的是,2024年4月18日,波司登亮相北京国际电影节“电影与时尚单元”,在北京燕山脚下的雁栖湖畔举办全球首个防晒衣大秀,成为“用光影传递风尚”的典范,引领防晒时尚新潮流。

此外,基于波司登积极承担社会责任,将可持续发展理念贯彻到企业长期发展战略中,摩根士丹利资本国际(MSCI)给予波司登ESG评级为行业领先的“A”级,这代表中国品牌服装行业领先水平。此外,全球环境信息研究中心(CDP)在“气候变化”领域也给予波司登“B”评级。波司登品牌价值突破千亿元,连续上榜中国500最具价值品牌。

供应链管理持续升级 商品运营管理能力持续提升

根据财报,截止2024年3月31日,波司登集团库存周转天数为115天,较 2023年 3 月 31日144天有29天的下降;应收账款周转天数为19天,较去年同期有4天的下降,波司登资金流动性持续增强。

这源于波司登在供应链管理上做的持续努力。2023/24财年,集团供应链在柔性快反、品质运营、科研技术、资源整合及成本管理方面进行了系统性的规划和升级。在商品运营上, 波司登持续维持较低首次订单比例,持续使用拉式补货、小单快返的调节机制,有效推进全渠道商品一体化运营管理。

根据东兴证券研究报告,优质快反的供应链是在服装行业持续胜出的重要竞争优势。波司登的快反供应链系统是公司高效健康持久发展的核心竞争力,公司通过拉式补货、快速上新及小单快反的形式支持更快的周转周期及效率,落实了“好卖不缺货、不好卖的少生产”的供应链体系。

渠道结构升级,单店提质增效

截至2024年3月末,波司登集团羽绒服业务的常规零售网点总数较上一财年期末净减少206家至3,217家。

具体而言,传统的线下渠道方面,波司登持续稳健改善现有渠道结构、布局、质量以及终端形象。一方面推动“以门店为中心,以顾客价值为原点”的业务流程变革,实现“单店经营提质增效”;另一方面通过进一步夯实渠道结构、布局、质量以及终端形象,更加精细化管理和运营渠道建设,同时通过“Top门店”等项目实施落地,实现了渠道端资源的有效匹配。

在线上方面,波司登积极布局新零售业务,在天猫、京东销售平台重点发力,同步布局抖音等社交新电商,稳固线上销售份额,行业地位持续巩固。今年双11期间,波司登位列天猫平台品牌服饰销售榜第一,天猫官旗单店(男装+女装)第一,京东和唯品会服饰排名第一,抖音官旗全周期品牌女装单店第一。

今年,多家知名券商机构上调或维持对波司登的评级。5月29日,摩根大通上调波司登目标价至6.4港元,维持列入正面催化剂观察名单;6月13日,国盛证券对波司登维持买入评级,认为中长期公司核心的竞争力在于:多年来主动思变、应变,始终坚持产品创新和研发、坚持打造品牌核心资产、坚持渠道体系的完善和升级等,作为行业龙头引领趋势方向,并在财务指标层面持续实现高质量的增长。

48年来,波司登立足“全球领先的羽绒服专家”的品牌定位,强化产品创新、零售运营、品牌传播、优质快反等核心能力,为中国功能服饰行业、乃至整个服装市场的高质量发展提供了值得参考的引领模式。从“领先国牌”迈向“全球领先”,波司登正在书写“世界羽绒服、中国波司登、引领新潮流”的崭新篇章,其未来业绩表现令人期待。

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