1月23日晚间，昭衍新药（SH603127；HK6127）发布2023年业绩预告。预告显示，公司2023年实现营业收入约为22.68-24.95亿元；实现归属于上市公司股东净利润约为3.11-4.18亿元。根据公司业绩预告披露显示，2023年度公司业绩下滑的原因主要为：一是医药行业投融资热度尚未见明显恢复，市场需求发生较大变化，竞争加剧。在行业整体趋势背景下，公司实验室服务业务收入保持稳定并小幅增长。由于订单价格下降，导致毛利率同比降低，实验室服务业务净利润同比下降。二是本报告期内公司持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩产生了消极影响。值得关注的是，公司剔除生物资产公允价值变动影响公司净利润约为5.63-7.01亿元，公司业绩表现相对稳健，体现公司在行业低景气度周期内的经营韧性和抗风险的能力。

2023年，CRO行业经历医药行业投资热潮催化的高速发展后，逐渐回归理性。在此背景下，昭衍新药能够保持业绩相对稳健，主要得益于公司在手订单相对充裕，对公司长期业绩表现提供有力支撑。公司2023年三季度末在手订单约36.6亿元。

昭衍新药各项财务指标也保持稳健，为公司长稳发展打下坚实基础。在资产结构上，公司资产负债率持续优化，公司持续健康发展能力进一步增强。根据2023年半年报，2023H1公司资产负债率为21.5%，前三季报资产负债率为19.5%，保持稳健水平；另一方面，公司的现金资产充裕，2023年半年报显示公司现金资产约48.56亿。同时，公司持续加速人才队伍建设，在人员管理机制建设、人才队伍建设等多维度持续布局，实现人才效能持续上升，为公司保持长稳发展提供制度保障和人才储备。

公司2023年加速业务能力的建设，持续加深公司业务优势的“护城河”。在药物非临床业务方面，公司在已有的非临床评价综合平台基础上，持续进行多领域的能力建设与技术提升，以不断保持行业领先优势，满足更创新的差异化市场需求。其中，2023 年上半年，昭衍（苏州）新药研究中心有限公司顺利通过了国家药监局 GLP 复查和农业农村部兽药审评中心对兽药项目的 GLP 检查，进一步完善了实验室质量体系。同时，在不同药物细分领域，公司通过多种先进手段，加速提升试验效率。包括在眼科药物的评价方面，优化了更多的眼科疾病模型；针对精神类药物的动物行为学评价主观性较强、重复性差、耗时耗力等传统方法的缺点，公司已将基于AI和行为组学的全自动行为学检测系统应用于多种 CNS疾病模型；在给药技术创新层面，使用MRI引导下的脑立体定位注射，达到100%的准确度;在心血管药物的评价方面，开发和建立了啮齿类实验模型的心肌梗死药效模型；同时，建立了啮齿类常压低氧仓肺动脉高压模型。此外，公司还建立了通过药物转运体、代谢酶内源性底物的检测平台，用于临床早期 DDI 风险评估。

公司临床样本检测板块实现良好的业绩增长。服务项目涵盖了创新基因和细胞治疗药物、预防性疫苗、肿瘤治疗性疫苗、创新双特异/多特异抗体药物、创新ADC药物、创新PROTAC药物、创新靶点的单克隆抗体药物、创新靶点小分子药物等的临床样本分析及药物代谢研究。在手订单从方法建立验证阶段快速过渡到样品分析检测阶段，支持了临床样品检测收入大幅增长。

对于2024年的行业发展形势的展望，市场各方普遍呈现乐观态度。其中，招商银行研究院表示，展望2024年，在美联储降息预期下，高利率对全球医药投融资的掣肘将进一步消除。医药投融资金额将得到有利恢复，2023年Q3全球环比融资总额已经增加35%，CXO行业的艰难时刻基本已经过去，2024年行业有望恢复较快增长。浙商证券也表示，CRO行业融资渐回暖，蓄势待向上。该行看好细分领域头部，即使投融资短期有波动，但是细分头部议价权仍然优势明显，强者恒强格局短中期不会被打破。

面对行业整体回暖的预期，昭衍新药作为行业龙头，手握大量优质的高品质生物资产、实验室资质和充分产能，将护航公司保持市场份额稳中有增，夯实公司经营长稳发展基础。

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