医疗板块在沉默数年、已经处于历史大底部的背景下，自10月末以来逐渐开始获得资金关注，资本市场情绪表现显著回暖。作为长期成长的白马行业，医疗板块一直是大资金和外资偏好的板块，历史上也诞生了众多的超级牛股，随着政策面和基本面逐渐明朗，估值低、成长性确定、发展前景可期的公司有望持续获得资金关注。

医疗板块近期热度明显增加。一方面，公募基金开始有意识布局医疗板块，根据Wind数据统计，2023年三季度，公募基金重新向大盘倾斜，加仓最多的前二十大个股多属于医药生物、食品饮料等板块，而分产业链来看，消费服务、医疗保健超配比例分别为6.6%、4.4%。而从明星基金经理的重仓股来看，以药明康德为代表的医药白马股再次成为基金经理的宠儿。据相关媒体报道，已有超过10位百亿级基金经理在三季度加仓了医药股。

（来自东吴证券研报）

另一方面，医疗行业已经持续低迷数年，处于历史大底部，根据东吴证券分析，几方面因素支撑医疗板块企稳回升：其一是从二季度复苏角度看，医疗在所有行业中确定性最高，医疗板块很可能是资金首选；第二是医疗板块具备抵御国内外市场风险的能力；第三是集采对处方药及部分器械影响基本结束；第四是医药板块已经连续下跌3年，2023年PE约23倍，低于历史均值十余个点。

因此，无论是资金面、还是板块底部估值以及情绪面的好转，都让医疗板块有了新的看点。

而从医疗类公司来看，稳健医疗（300888.SZ）在医疗和消费领域都有较为明显优势，是市场中较为稀缺的双主业上市公司，且现阶段估值合理，因此也受到了券商关注。

据了解，稳健医疗是一家以“winner稳健医疗”、“Purcotton全棉时代”为核心品牌，医疗端以医用耗材、消费端以健康生活消费品为主要产品的公司，在大健康领域已经深耕多年。

从公司最新披露的三季报来看，稳健医疗2023年前三季度实现了营业收入60.1亿元，实现归母净利润21.5亿元，整体财务表现良好。从医用耗材业务来看，前三季度主要受到感染防护产品需求减少的影响，整体收入较2022年有所下滑，但依然实现了30亿元的营业收入。而可以看到的是，公司的常规医用耗材产品例如手术室耗材、高端伤口敷料等核心类别稳步发展，前三季度实现营业收入21.8亿元，同比增长25.9%。

值得提到的是，防疫产品影响公司业务面波动有望厘清，据公司披露，由于此前生产经营中防疫产品尚有库存，因此在第三季度做了一些减值处理，预计在第四季度将防疫产品库存逐步清理完毕，明年或可轻装上阵。并且，从行业前景来看，稳健医疗医用耗材产品具有高频、刚需的特性，是医用护理、家用护理中的必备产品，随着行业不断整合，质量稳定、品牌可信的企业有望得到持续份额提升，这也为稳健医疗的持续开拓带来机遇。

而稳健医疗另外一个核心业务“全棉时代”也身处消费赛道，这块业务估值弹性较大。前三季度的情况来看，全棉时代前三季度实现营业收入29.6亿元，同比增长9.22%，核心爆品干湿棉柔巾销售额稳步提升，有纺产品中成人服饰及其他纺织消费品增速较好。

近些年，优质国货崛起抢占了很多外资品牌份额，刚刚收官的“双十一”国货的表现也是可圈可点。全棉时代主要的消费人群为母婴精致妈妈、品质中高产、新锐白领，应用场景聚焦在婴童、女性和家居三大场景，由于医疗的背景，以及对产品品质、生产标准的严格把控，全棉时代也获得了很多忠实的用户群体。

另一方面，全棉时代的开门计划也有序进行，并在下半年提速。截至三季度末，全棉时代共有385家门店，对比6月末，店数净增加35家。基于全棉时代不断向上的品牌势能，明年将加大线下门店的拓展速度、有质量地开好新店。经过过去两年的调整，在直营店型上更加聚焦300-500平米标准店，提升门店的平效。截至目前，年内自营门店平效同店同比双位数增长，加盟店平效增长更快，这使得线下渠道整体运营效率和盈利能力有所提升。线下门店打通产业链可以盈亏平衡，为明年开拓新门店奠定了很好的基础。

而在国内深耕了13年的全棉时代近期也开启了全球化布局，据了解，全棉时代8月份成立海外事业部，积极开拓海外市场，针对地域会优先选择经济增速、人口增速高、人均GDP与中国差异不大的国家或地区，包括但不限于东南亚、中东等地区。全棉时代海外布局一旦成型有望打开一片新的增长蓝海。

整体来看，稳健医疗双业务发展均衡，且无论是医疗还是消费都是有着巨大市场的行业，目前稳健医疗有着较为稳定的现金流、以及较为充裕的现金，可以更加从容进行战略布局和业务延展。同时，稳健医疗旗下全棉时代有节奏迈开出海脚步，市场空间和消费半径打开，也有望推动业绩增长。

国信证券出具报告表示，中长期来看公司账上现金充沛，外延并购有望实现产品渠道协同互补，医疗耗材产品完善与多渠道并进显现充足成长动力。消费品业务影响力正逐步提升，未来有望通过优势品类聚焦渠道优化、降本增效等举措，推动盈利能力提升。

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