10月29日晚间，国内功效性护肤龙头企业贝泰妮（300957.SZ）发布2023年三季报。报告显示，贝泰妮前三季度主营业务收入表现强韧，实现营业收入34.31亿元，同比增长18.51%，前三季度实现归母净利润5.79亿元，同比增长11.96%。其中，第三季度营业收入呈稳定增长态势，达10.64亿元，同比增长25.77%。值得注意的是，扣非后归母净利润为1.34亿元，同比增长39.88%，多渠道多品牌并进发力铸就公司三季度利润增速明显，持续带动收入结构转型优化。

此外，贝泰妮公告，公司对回购公司股份方案进行调整，即本次回购股份资金总额由“不低于10,000万元，不超过20,000万元”调整为“不低于20,000万元，不超过30,000万元”，回购股份价格不变，为不超过130元/股，根据该回购价格上限相应调整回购股份数量。

据欧睿国际数据显示，2019年中国的皮肤科学化妆品市场规模占整体化妆品护肤市场的13.6%。预测到2024年，这一市场规模将达到整体护肤品市场的22.9%，年复合增长率（CAGR）为24.9%。作为国内皮肤学级护肤品龙头企业，贝泰妮锚定“打造中国皮肤健康生态”的战略目标，以“薇诺娜（Winona）”“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”四大专业品牌作为战略突围核心，致力于推进品类共建与打造，线上线下双轮驱动以构建企业核心竞争力，持续夯实企业长期竞争优势。

聚焦坚持品质为先 持续夯实研发根基

创新研发是贝泰妮集团长期坚守的内生增长逻辑。报告期内，公司研发投入金额1.82亿元，同比增长43.88%。在公司专注夯实研发根基，持续推进高研发投入，研发费用率达6.87%，不断夯实长期优势。

近年来，国内敏感肌修复市场稳步发展。据英敏特数据显示，2019年至2021年全球重点市场的面部护肤新品中，中国每年都有20%左右的护肤新品宣称“敏感肌适用”。紧随国内敏感肌修复市场发展趋势，坐拥云滇天然区位优势的贝泰妮集团，始终专注深耕云南特色植物高效成分，基于生物多样性保护前提下的开发与利用，依托企业资源优势和商业化能力，在敏感肌等核心赛道持续发力。

贝泰妮表示，在云南省政府的支持下，公司牵头成立了云南特色植物提取实验室，聚焦夯实科研创新能力，为公司构建在优势产品领域的研发梯度和竞争壁垒。今年三月，标志着贝泰妮打造的集化妆品及医疗器械生产于一体的、年产值达50亿的贝泰妮中央工厂正式落地。在高度自动化水平的支持之下，公司产品质量和生产稳定性得到更好保障，中央工厂将成为“智慧工厂”的典型代表。贝泰妮集团多款产品研发正在稳步推进中，公司创新研发的阶段性成果未来将竞相显现。

值得注意的是，根据最新双十一预售数据显示，贝泰妮全渠道预售首日数据已初战告捷：截至25日，旗下“薇诺娜”品牌天猫2023年双十一预售首日有效成交额排名第六，抖音美妆GMV排名第六，线下连锁药房首日直播增长50.8%。毫无疑问，线上线下多渠道并驱发力，产学研医结合成果显著，现已拥有较为丰富的高壁垒产品储备的贝泰妮势必将成为未来国内敏感肌修复市场的重磅玩家，其赋能企业“健康+美丽”势能成效更为显著。

强强联合拓宽优势 加速外延整合新势能

今年9月，贝泰妮集团发布《对外投资收购股权及增资的公告》。公告显示，称同意全资子公司海南贝泰妮以自有资金 4.855 亿元收购 Za、泊美母公司悦江投资 48.55%的股权，同时以自有资金 5000 万元认购其新增注册资本 12.4279 万元。交易完成后，贝泰妮将通过海南贝泰妮持有悦江投资 51%的股份，其将纳入公司合并报表范围。美妆龙头又添新颜，有望推动大众护肤品品牌布局。

据悉，悦江投资成立于2019年11月，其定位为国际品牌运营管理集团。待此次收购落地后，悦江投资核心团队在化妆品品牌产品销售与品牌运营领域具备丰富的行业经验和国内外多渠道运营能力，将会有助于推进提升贝泰妮集团的整体竞争力，强化国际化布局和增加经营业绩。值得期待的是，悦江投资旗下现有“Za姬芮”和“泊美PURE&MILD”两大核心品牌。这两个在中国及亚太地区具有深厚的品牌沉淀和消费者口碑的亚洲女性品牌，将充分助力贝泰妮集团打造品牌出海标杆，以更优、更强的先天优势加速进驻海外市场，开创国产美妆高质量跨越式发展新局面，进一步拓展公司市场边界扩容的上升空间。

分析人士指出，贝泰妮集团以研发体系&临床积累构筑成长底盘，线下深耕OTC专业渠道，线上把握红利公域私域全布局，成功实现皮肤学级护肤品市场突围。公司在渠道和产品端龙头地位持续巩固，逐步形成多品牌矩阵，真正实现中台的共享与赋能。