近几年来，基金市场风云变幻，在经历过2022年四季度的债市波动后，谁能更好地定价风险、控制波动，谁就可能主导稳健理财的下一主战场。历史的车轮滚到今天，公募基金也被推上了前台，正面迎接自己的历史使命。不少投资者沿着风险收益曲线往上，选择了预期风险和受益更大的固收+基金，同时也有不少人在公募的固收基金中探索搜寻。

但事实上，在金融行业的鄙视链里，公募基金曾在固收领域的边缘占据了相当长一段时间。直到2013年，天弘基金才成为整个理财市场的鲶鱼，带动了公募行业固收业务的扩容。

自2013年到2017年，信用债的市场规模大幅扩张，从几万亿变成了几十万亿，一方面给基金从业人员造就了更多机会，一方面却呈现出到处缺人的状态。2018年，资管新规出台后，少了很多制度性红利。而当草莽时代逝去，从业者们只能靠能力去赢得市场的尊重及客户的选择。

此时，天弘基金针对市场上所有债券基金经理进行梳理，分为宏观派和交易派。两个流派各有千秋但都不完美，前者容易大开大合，缺乏精细度，后者只见木而不见林，过于离散。

为了更多维地诠释债券波动起因，捕捉更多机会，天弘基金的固收团队花了很多时间致力解决这种不完美。经过反复的内部讨论后，天弘基金终于在2020年底打磨出了成熟的「天弘债券投资五周期模型」。该模型从宏观经济周期、货币政策周期、机构行为周期、仓位周期和情绪周期五个角度来对市场进行分析，每个周期由一到两位基金经理跟踪分析，然后充分讨论形成对市场的合理判断。

而到了2022年三季度，这个模型迎来了一次重要检验。当时市场处于一个巨大的不稳定结构下，市场方向开始模糊。在此阶段，天弘基金的纯债组从五周期模型的视角进行讨论，探寻出后续的市场利率极大可能会回升的结论。若实现逆转，受当下估值体系影响，市场上的机构大多会选择卖出债券资产，因此在这期间应重点关注相应信号并及时决策。

据此天弘固收团队对接下来的债市深度回调做了前瞻性的准备，因而在四季度的债市震荡中，天弘固收产品基本全身而退。例如天弘弘择短债基金，2022年第四季度净值还逆势增长了0.49%，最大回撤同类排名前0%，同时，整个四季度只有三天时间出现净值回撤0.01%的情况，日非负收益概率排名前0%，净值整体走势45°向上，不断创出新高。

可以说，天弘基金的这一模型是集体智慧的结晶，这也宣告着天弘基金的固收投资已挥手告别了单打独斗的时代，转身步入集体作战模式。特别是当固收+时代的来临，当整个大固收团队的资产类别不仅限于债券时，分工与协作的重要性则更加明显。

显然，不管在何种背景下，只要专注找到自己的能力极限，并结合一个专业团队的力量，那么无论是对于专业的资产管理机构还是对于个人，都是通往下一个资管时代的船票。在所有人都在思考下一世代该如何稳健理财的情况下，天弘基金也希望给市场和投资者们交出自己的答卷。

风险提示：市场有风险、投资需谨慎。

近几年来，基金市场风云变幻，在经历过2022年四季度的债市波动后，谁能更好地定价风险、控制波动，谁就可能主导稳健理财的下一主战场。历史的车轮滚到今天，公募基金也被推上了前台，正面迎接自己的历史使命。不少投资者沿着风险收益曲线往上，选择了预期风险和受益更大的固收+基金，同时也有不少人在公募的固收基金中探索搜寻。

但事实上，在金融行业的鄙视链里，公募基金曾在固收领域的边缘占据了相当长一段时间。直到2013年，天弘基金才成为整个理财市场的鲶鱼，带动了公募行业固收业务的扩容。

自2013年到2017年，信用债的市场规模大幅扩张，从几万亿变成了几十万亿，一方面给基金从业人员造就了更多机会，一方面却呈现出到处缺人的状态。2018年，资管新规出台后，少了很多制度性红利。而当草莽时代逝去，从业者们只能靠能力去赢得市场的尊重及客户的选择。

此时，天弘基金针对市场上所有债券基金经理进行梳理，分为宏观派和交易派。两个流派各有千秋但都不完美，前者容易大开大合，缺乏精细度，后者只见木而不见林，过于离散。

为了更多维地诠释债券波动起因，捕捉更多机会，天弘基金的固收团队花了很多时间致力解决这种不完美。经过反复的内部讨论后，天弘基金终于在2020年底打磨出了成熟的「天弘债券投资五周期模型」。该模型从宏观经济周期、货币政策周期、机构行为周期、仓位周期和情绪周期五个角度来对市场进行分析，每个周期由一到两位基金经理跟踪分析，然后充分讨论形成对市场的合理判断。

而到了2022年三季度，这个模型迎来了一次重要检验。当时市场处于一个巨大的不稳定结构下，市场方向开始模糊。在此阶段，天弘基金的纯债组从五周期模型的视角进行讨论，探寻出后续的市场利率极大可能会回升的结论。若实现逆转，受当下估值体系影响，市场上的机构大多会选择卖出债券资产，因此在这期间应重点关注相应信号并及时决策。

据此天弘固收团队对接下来的债市深度回调做了前瞻性的准备，因而在四季度的债市震荡中，天弘固收产品基本全身而退。例如天弘弘择短债基金，2022年第四季度净值还逆势增长了0.49%，最大回撤同类排名前0%，同时，整个四季度只有三天时间出现净值回撤0.01%的情况，日非负收益概率排名前0%，净值整体走势45°向上，不断创出新高。

可以说，天弘基金的这一模型是集体智慧的结晶，这也宣告着天弘基金的固收投资已挥手告别了单打独斗的时代，转身步入集体作战模式。特别是当固收+时代的来临，当整个大固收团队的资产类别不仅限于债券时，分工与协作的重要性则更加明显。

显然，不管在何种背景下，只要专注找到自己的能力极限，并结合一个专业团队的力量，那么无论是对于专业的资产管理机构还是对于个人，都是通往下一个资管时代的船票。在所有人都在思考下一世代该如何稳健理财的情况下，天弘基金也希望给市场和投资者们交出自己的答卷。

风险提示：市场有风险、投资需谨慎。

责任编辑：kj005