投资医药基金，一定绕不开中欧基金经理葛兰，号称医药女神。她最偏爱的股票是爱尔眼科，管理的5只基金产品全部重仓爱尔眼科，持仓市值超76亿!今年以来，爱尔眼科下跌近10%，最高回调达45%!

葛兰，清华大学工程物理学士，美国西北大学生物医学工程专业博士。2014年，葛兰加入中欧基金，并于2015年开始担任基金经理，2016年担任中欧医疗健康基金经理，中欧医疗健康是一只比较纯粹的A股医疗行业基金，自2016年9月底管理至今，累计回报229.38%，位列全市场偏股混合基金第一。

葛兰打理的基金近两年战绩如下：

中欧医疗健康持股共139只，其中持仓超过10亿元的股票有13只，前三重仓股为：爱尔眼科、药明康德、通策医疗。

今年以来，医药板块整体回调，但是长期来看，仍然是最好的赛道之一，定期买、长期买，最终还是能获得丰厚回报。关键是：是否有足够耐心坚持下去，是否有足够现金流一直买下去。 我之前说过很多回，买基金，一是看基金经理为人如何，二是看长期回报如何。那么葛兰到底是怎么的人?今天搜集到了一手资料，分享给大家。

1、中国证券报2020年对葛兰的专访：

中欧基金葛兰：心若幽兰静默芬芳

虽因医疗基金誉满行业，但葛兰并不止于因此贴上医药行业的“标签”;她还是一位宽基的基金经理，未来有很大的可塑性。

“我对自己的理解，成长风格非常鲜明，淡于择时，专注选股，绝大部分精力分配在基本面研究上。”葛兰对记者说，“我用的就是最朴实的选股方法，基于个股的基本面做研究，优质公司我会坚定持有，但如果在跟踪中发现认知错误，也会果断修正。”

选股的“四维空间”

从四维世界里眺望三维，优劣好坏，一览无遗。

在葛兰的研究方法论里，就搭建了这样一个四维空间：除了人们熟知的公司基本面、行业景气度、竞争格局三个基本研究维度外，她还添加了一个“历史”的维度。而且，在葛兰眼中，“历史”维度是四个维度之首，是个股研究的起手式。

“人常说，观史可知今，其实知悉一家上市公司的历史，也会有同样的效果。用足够的历史时间去观测，就能看出一家上市公司管理层的核心价值观，是否有强大的执行力，并判断出其是否真正有可持续经营、可持续成长的能力。这些信息，对于判断一家上市公司是否具备长期投资价值，至关重要。”葛兰说，“不仅如此，如果一个公司的发展历程足够长，就一定会经历顺境和逆境。顺境时如何扩大战果而不骄，逆境中如何沉着应对而不躁，长处和短板各在何处?这对于判断公司未来发展至关重要。”

行业景气度的研判、竞争格局的把握，则是另一个专业话题。基金经理的眼界高低，便在此处的比较中显露。葛兰虽然年轻，但她却以“钻研”外加“拼劲”，完美地补齐了这个短板，让自己对行业的洞察、对竞争格局的剖析都异彩纷呈。在过往的研究经历中，无论是新能源还是医药等“赛道”，她都凭借自己的勤奋和天赋，迅速找到行业痛点与爆点，帮助投资端挖掘出一次次的绝佳机会。

在上市公司基本面研究中，有一个因素被葛兰重点提及，那就是管理团队。葛兰指出，在资本市场的巨大诱惑下，一些企业在上市后背离了初衷，因此，那些管理团队稳定、忠实于主营业务、将公司发展壮大作为目标的企业，才会在数千家上市公司中显得弥足珍贵。“这些有实业抱负、有人生理想、有精神追求的企业家们，值得我们长期跟随，陪伴成长。”葛兰说。

击碎边界的勇气

众人只见葛兰那如星光般璀璨的业绩，却不知，在每一份成绩的背后，还有那些不平坦的艰辛付出。

勤奋自不必说，孜孜不倦、夙兴夜寐，形容的都不过是葛兰那股子“钻”劲的一角。无论是熟悉的还是不熟悉的行业，无论是了解的还是不了解的公司，她一旦决定研究，那就一往无前，直到通透为止——这就是葛兰的性格。内敛芳华，幽香千里，或许是名字带“兰”者的特性。

而必须要说的，则是压力。正如葛兰观测上市公司历史时，格外关注“逆境生存”一样，她的成长，也不乏身处逆境时的反思、沉淀与破局。每一次破局，都需要击碎边界的勇气，而每一次破局之后，则是葛兰投资能力边界的大幅跃升。

“印象最深的，是2018年四季度，医药行业因为‘疫苗事件’和‘带量采购’双重打击，系统性风险骤然爆发，阴跌连绵不绝到令市场绝望。事后来看，事情的发酵远远超出了市场预期，这两只‘黑天鹅’让市场一时间失去了对企业价值判断的‘锚’。”葛兰回忆道，“需要做的是马上认清现实变化，迅速调整研究框架。”

身处其中时，每一段成长都是痛苦的。葛兰告诉记者，那时她夜不能寐，常常反复推敲，反复思考，催促自己下定决心。她意识到，自己长线看好医药行业的基础并没有破坏，这次冲击尽管短期对企业带来巨大阵痛，但长期未必不是一个崭新而健康的新起点。“半夜四点，我还在思考如何调整研究框架和持仓结构。一方面，我对于子行业迅速地进行了调整;另一方面，出于对行业和优秀公司的长线看好，我选择了坚守。”

顶住压力，勇于调整，终会迎来新的芬芳。2018年底，部分医药股价已近腰斩，纵观全市场，葛兰成为坚守阵地的寥寥数人之一。而调整好结构后，医药板块再度腾飞，葛兰执掌的中欧医疗健康展翅翱翔，成为同类基金产品中的领头羊。

2、中欧基金2020年4月葛兰自述

葛兰自述：从科研到投研，我的求真之路

我是一名工科生，从清华大学本科一直读到美国西北大学的博士，工科生最推崇的就是科学精神，“须根据事实，以求真理”。后来有幸加入基金行业，从研究员成为一名基金经理，慢慢感悟到投资研究异曲同工，依然是一个基于客观、追求真相的过程。

从业近十年，用科学的精神去做每一次调研，通过勤奋铺就的道路挖掘出潜在的投资标的，经历无数的波动曲折、坚守自己的认知判断，通过时间的积淀最终转化为每一位持有人可以共同分享的价值回报，这本身是一件非常有意义的事情。

无论是科学研究还是投资研究，追求真相的道路总是曲折艰难的。当我初为研究员时，就曾有一位资深的金牛基金经理告诉我，“在一群聪明勤奋的同行中，取得优异成绩是很艰难的”，但即便如此，我们不都还在追求梦想吗?而梦想对于工科生而言，可不是嘴里的调侃，我心里明白，研究和投资的路上本无捷径可言，在追求卓越的道路上只能更加勤奋，独立深度思考。

2012年末，那时还在做研究员，为了调研光伏行业，我在办公室做完无数coldcall后，就到全国各地跑草根调研，几乎一个月没有回家。当时我发现无论是规模大厂还是濒临破产的小厂都进入最后一轮产能关闭，现在还依稀记得一个小厂厂长说：做牛仔裤都比干光伏赚钱，再也不干了。低谷意味着拐点将至，是逆向布局的机会，我把研究结果写入研报中。不久后，伴随欧美复苏和国内需求的启动，行业拐点浮出水面。2013年上半年，我和所有研究员一样不分昼夜地赶过一个年报季。对于长期经营稳健、报表健康的企业我都格外关注，在认真读完每一份年报后，我在一家企业年报的“管理层讨论与分析”部分惊喜地发现，这家因为增长波澜不惊被市场忽略已久的公司，在公司治理方面出现重大改善，而其所在细分子行业也因为医疗体系的改革景气度持续提升。正如当时的研究结果，这家公司从此开启2年10倍之旅。

投资是一项更具挑战的工作，无论是日常的组合管理、风险控制，还是应对突发事件的冲击、市场情绪波动引发的申赎，尤其是伴随管理规模的增大，对重仓股的判断于组合损益的影响往往是巨大的，这些新领域都是在研究员阶段都是从未考虑的事情。很幸运，我的基金经理生涯起于中欧基金。中欧基金坚持为持有人提供长期稳定回报，把投资者盈利体验放在首位。这是一个追求卓越的团队，坚持长期投资、价值投资，这与金牛精神不谋而合。

2017年上半年，在众多上市的新股中，我发现一家四五十亿市值的医药公司，虽然体量不大，但已有品种在欧美等规范市场获批，战略前瞻性可见一斑;公司重视研发，准备了丰富的品种管线计划申报欧美市场，体现出该公司具备国际水准的技术研发生产能力。初识该公司董事长，她精力充沛、神采奕奕，无论清晨深夜、工作还是休息时，只要谈及医药行业相关，大到行业发展趋势和企业战略、小到技术细节，都会兴致盎然又专业细致。在她的眼神中我看到了不一样的光芒，那是最真实最真切的热爱，而我相信热爱是专业和勤奋的基础。于是，在充分的研究之后我坚定的持有了这家公司。

然而即便是优秀的公司，获取投资回报也不是一帆风顺的。在2018年四季度，医药主题基金的至暗时刻来临。当时“黑天鹅”疫苗风波还未平息，一些政策调整又给行业平添阴霾。医药板块短期内出现大幅调整，市场对制药企业一刀切地选择抛弃，上市公司股价随之巨幅下滑，大批投资者斩仓出局。应该顺应大势尽早离场，还是逆向投资低位加仓?怎样能最大限度地保存组合收益、保住持有人的利益?虽然承受着净值大幅回撤带来的巨大压力，但因为有了前期的深入调研、缜密分析，我在博弈情绪和坚守成长价值的对弈中，选择了坚定持有自己长期看好的标的，整个组合的净值曲线也在经历波谷后，奔向新的高度。

今年有幸获得三年期金牛基金奖，于我而言既是鼓励又是鞭笞。说真的，关于投资和研究，其实并没有太多酷炫的技巧，正如金牛精神所强调的：立足客观真实、倡导价值投资，只有在漫长的时间长河里脚踏实地、勤勤恳恳，才能提升基金产品的持续回报能力。我真心希望，可以通过自己的奋斗努力，让基金投资成为人们生活中的一部分，在更长的时间维度一点一滴的沉淀增长，为生活为未来谱写出更美好的华章。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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