作为业内首家获得公募基金管理业务资格的券商资管公司，上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理）在多年的发展过程中，一直走在资产管理行业前列。公司旗下资产管理团队，经历国内多轮牛熊市考验，积累了丰富的投资管理经验和风险管理经验，长期业绩突出。近期，在固收投研领域深耕15年的纪文静，正式履新东方红资产管理公募固定收益投资部总经理。

资料显示，自2007年硕士研究生毕业后，纪文静先后曾任券商机构固定收益部债券交易员、债券投资与交易部总经理等职位；2014年10月，纪文静正式加盟东方红资产管理，进入公募基金行业。

近几年，随着市场和监管政策的变化，“固收+”基金备受投资者关注。对于“固收+”产品，纪文静指出，要合理的管理对“固收+”产品的预期，要对它的回撤有接受度，同时用长期的思维去看待。

谈到近年来“固收+”基金面临的最大的风险点，纪文静指出，债券市场这几年最大的风险是信用风险。控制信用风险之所以很重要，是其一旦发生，大概率会对组合造成不可逆的影响。

对于信用债投资，前几年，纪文静曾判断信用债投资进入阿尔法时代，随着刚性兑付的打破，基金经理要站在个券层面分析和评估，采用类似股票投资中的个股研究方法。可以看出，面对信用债投资，纪文静冷静而理智。

基于多年的信用债投资经验，纪文静认为，信用风险会不会发生，会不会兑付是一个底线问题。另一方面，在未来信用利差可能走阔的预期下，即使债券不会出现不兑付，也会出现估值压力，两方面均需要关注。

在多年的发展过程中，东方红固收团队经历多轮债市牛熊周期的考验，建立起完善的信用评级体系和严谨的风险控制机制。与市场其它管理团队不同，东方红资产管理“固收+”基金由固收团队单独管理，股票、债券、转债等资产均由固收团队的基金经理来负责管理，基金经理从大类资产配置的角度去考虑组合中各类资产的投资操作，在不同的市场环境下考虑各类资产的性价比。

此外，在“固收+”基金收益来源上，纪文静指出，债券投资的收益来源主要是票息、资本利得和杠杆收益。“固收+”基金的收益率与整体的经济周期密切相关，目前市场无风险利率的震荡区间在收窄、中枢在下移，“固收+”基金的收益率可能会继续降低。

但“固收+”基金中的另一个组成部分——权益资产，在当前时点整体估值并不高，值得挖掘。纪文静认为，股票市场大概率持续处于结构性行情，好的行业、优秀的公司不断涌现，“固收+”基金经理可发掘到优质标的，以期增强产品收益。另外，地产投资需求减少，资金或将转向权益市场投资，这也可能给股市带来增量资金。

基于当下的宏观经济周期，纪文静认为，无论是基金经理还是投资者，都需要降低对收益率的要求，因为固收资产高收益的背后往往是承担了很高的风险，要防止剑走偏锋的情况发生。

风险提示：本文所刊载内容仅供参考，不应赖以作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有不确定性。市场有风险，投资需谨慎。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。敬请投资者关注适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买风险等级相匹配的产品。

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