新华网北京8月18日电（任想）2022年，银行理财市场进入全面净值化管理的新阶段。面对新的发展环境，银行及其理财子公司怎么做，才能在理财市场占有一席之地？面对数量庞大、形式复杂多样且有净值波动的理财产品，投资者又应如何看待并进行理性决策？

业内专家表示，理财业务发源于银行体系，天然具有收益较稳健的属性。从长远来看，随着商业银行理财业务和公募基金的发展，在产品愈加丰富、结构更加复杂的趋势下，立足于买方市场的第三方评级机构的存在显得愈发重要且必要。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，在公募基金行业中，第三方机构评级是基金外部治理中重要的组成部分，且已形成制度，在完善公募基金行业治理、保护投资者利益和促进行业健康可持续发展等方面发挥了重要作用。从这一角度来看，在银行理财等其他资管行业，适度引入评级机构的市场的监督，也是完善相关行业治理体系的基础性工作。

中央财经大学教授、中国银行业研究中心主任郭田勇也表示，一份设计了统一标准、独立客观的第三方评级结果，可以更加科学地为银行理财产品的布局提供重要参考。

作为获得公开评级牌照的独立第三方基金评价机构，济安金信在多年的实践和展业过程中形成了完善的公募基金评价体系。该体系是基于分形市场理论，遵循类推原则、惯性原则、相关性原则等三种预测原则，依据不同类型基金的设计初衷与特征，运用多目标规划理论与方法，设计的独特的类内多因素评级体系。

公募基金的评级方法，对于净值化转型后的银行理财产品的评价具有很好的参考意义。因此，针对客户对银行理财产品进行科学、全面、客观评价的需求，济安金信参照公募证券投资基金评价方法设计了银行理财产品及管理人评级方案。在对理财产品进行评级时，济安金信坚持在科学分类的基础上进行类内评级，采取同类产品分层、归并、综合的等级评价体系。银行理财产品作为各类资金参与资本市场的重要工具，不同类型的产品有不同的定位和特点，因此济安评级分别从盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、择时能力、宏观审慎评级等方面，对银行理财产品及产品管理人进行综合评价。

在对金融资管产品进行综合评价时，必须与风险收益特征相类似的产品进行比较，结果才有意义，因此评级的第一步就是对银行理财产品进行分类。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》 以及2021年发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》等相关规定，银行理财产品的类型及分类标准大致如下：

图表3-1 银行理财产品分类

银行理财产品评级对象为产品期限或存续期限满1年，业绩披露完整且处于正常存续状态的现金管理类、固收类、权益类、混合类和商品及金融衍生品类净值型银行理财产品。 现阶段净值型银行理财尚处于转型发展过程中，可获取的市场公开信息有限、相关研究处于起步阶段，市场上未有获得一致认可的标准化产品评价框架。但是在资管新规对于金融产品统一性管理，信托、银行等资管机构逐步回归资管业务本源，压降传统非标业务，持续推进净值化转型，标准化投资的大背景下，参考已经较为成熟的公募基金评价框架，设计银行理财产品评级方法。 由于银行理财产品的监管规范程度与信息披露透明度相较公募基金仍有一定差距，因此结合银行理财产品的发行及运作特性，济安金信银行理财评价体系特别引入了基于央行宏观审慎评估体系（MPA）核心指标设计的宏观审慎评级，对理财产品管理人进行风险评估并纳入评价体系。 参考济安金信公募基金评价体系，对分类为现金管理类、固收类、权益类及混合类的四类产品进行评级，具体维度的各项指标及权重设计如下：

图表3-2 银行理财产品评级维度及指标

管理人评级的评级对象为银行理财产品的管理人。银行理财产品管理人的主要职责是按照理财合同中约定的投资范围和投资策略，运用所募集资金对各种允许的投资对象进行投资，谋求所管理的资产不断增值，并使产品投资人获取收益。 投资者的投资对象为理财产品，而非产品管理人，评价理财产品管理人是否负社会责任、公司治理等并不意味着其擅长管理某一类产品。因此，济安金信对旗下拥有存续满1年产品的理财产品管理人按类型进行综合评价。产品类型的划分方法同产品评级。 在产品分类的基础上进行类内评级，不同类型理财产品的管理人评价，考虑不同的因素，突出其专长；采取同类分层、归并、综合的等级评价体系。 银行理财产品管理人评级的具体各类型的评价维度和指标如下。

图表3-3 银行理财产品管理人评级维度及指标

各类型产品评级周期为12个月。评级更新间隔为1个月，即每月度更新。 各星级评定比例列示如下。

图表3-4 星级比例

本次评级截至日为2022年7月31日，评级期间内业绩披露完整且正常存续的银行理财产品共计14185只，参评获得济安评级的产品共计8695只。其中，固定收益类产品7472只，现金管理类产品59只，混合类产品1063只，权益类产品101只；商品及金融衍生品类产品目前存续且符合条件的产品总数仅4只，不满10只，因此该类型暂无评级。

图表3-5 各类型产品参评只数统计

根据星级比例设定，5星到1星的评定比例分别为10%、22.5%、35%、22.5%、10%，因此本次评级中各类型产品获得5星评级的总数为871只，获得4星评级的产品总数为1956只，获得3星评级的产品总数为3041只，获得2星评级的产品总数为1955只，获得1星评级的产品总数为872只。具体各类型产品评级分布见下表。

图表3-6 各类型产品评级分布统计

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责任编辑：kj005