国科恒泰在高值医用耗材流通行业深耕多年，凭借着较强的规模优势和资源优势，在这一领域打造出了亮眼的行业地位。据招股书，在2018-2020年，国科恒泰分别实现营业收入363,676.06万元、527,871.47万元和695,904.2万元；年均复合增长率达到38.33%，业绩处于快速增长阶段。

政策指引推动

高值医用耗材，一般指对安全至关重要、生产使用必须严格控制、限于某些专科使用且价格相对较高的消耗性医疗器械，主要是属于医用专科治疗用材料，如心脏介入、外周血管介入、人工关节、其他脏器介入替代等医用材料。高值医用耗材流通与服务行业，是连接生产厂商与高值医用耗材使用者(医院、患者)的桥梁。

在“健康中国”背景下，大健康产业迎来快速发展机遇期。而随着耗材“两票制”政策的推出与实施，耗材流通的透明度及规范程度有望提升，也有利于流通环节集中度的提升。

随着两票制的推进，我国高值医用耗材传统的多级代理制度也将面临重大重构，平台分销商将把渠道下沉，直接面向广大医疗机构进行销售，压缩流通层级，全国性或区域性配送龙头企业将迅速崛起，而低级别的中小型经销商则面临着转型或被淘汰的风险，市场集中度有望持续提升。

行业态势所趋

我国地域辽阔，医疗资源分散，再加上传统医疗器械领域多级经销模式的存在，造成医疗器械流通行业长期存在“多、小、散”的局面，集中度、规模化、信息化水平均偏低，流通环节多、监管难度大、终端价格虚高等问题日益凸显。

对比海外发达市场，美国医疗器械流通行业经过发展整合已经出现了三家医疗器械及药品全品类集成供应商，分别为麦肯森（McKessen）、美源伯根（AmerisourceBergen Corp，ABC）以及卡迪那（Cardinal Health），市场占有率超过95%，并在医学检验、介入耗材等各个细分领域中流通环节行业集中度不断提高，该等渠道商的共同特点为产品线配置丰富、从事分销及物流、渠道管理等多项增值服务，具备提供某类产品流通领域整体解决方案的能力。美国高值医用耗材的配送体系发展轨迹和经验也为我国药械渠道整合的发展方向起到了提示作用。

对比国内药品17,131亿市场规模，1.3万家左右批发企业数量、前百名批发企业市场占有率超过70%来看，医疗器械流通行业在市场整合、集中度提升方面同样存在较大潜力。

立足创新模式

国科恒泰在高值医用耗材流通行业深耕多年，竞争优势明显，并具有较强的规模优势和资源优势，在当前政策和市场的利好情况下，更加坚定地看好这一行业。

国科恒泰充分借鉴海外医疗器械流通行业的发展经验，以高值医用耗材业务为切入点，业务模式具有创新性。具体来看，国科恒泰业务模式的创新性主要体现在“一站式分销平台”和“院端服务平台”两大亮点上。

国科恒泰作为生产厂商在授权区域内唯一的分销平台，有效整合了生产厂商原有的经销体系，通过一站式分销业务实现对多级经销商的替代，原有拥有医院销售资源的多级经销商转为二级经销商，根据授权直接对医院进行销售。“一站式分销平台”采取批发、长期寄售、短期寄售等多样化的销售模式面对众多的二级经销商开展销售，并统一对该等级经销商进行渠道管理。

国科恒泰一站式分销平台承担了上游生产厂商的渠道管理职能，降低了企业管理沟通成本、强化渠道控制力，同时压缩经销商层级，减少交易环节，使流通环节更为扁平、透明、高效，通过灵活的交易方式，减少中小型经销商备货资金压力，降低准入门槛，提高产品的市场覆盖。

国科恒泰业务模式的第二大创新性是“院端服务平台”。我国医疗机构传统的采购模式，主要是向多个经销商采购高值医用耗材，由于耗材需求复杂且种类繁多，医疗机构往往需要面对几十家甚至上百家供应商，环节复杂，管理成本较高，在医保总额预付、带量采购和DRGs等多重政策要求下，医疗机构普遍面临控费增效的压力。

截至2020年年底，国科恒泰已经在全国27个省、市和自治区的59个城市设有114家分、子公司，形成了遍及全国主要城市的院端服务网络，利用丰富的上游资源客户优势，在院端经营超过1,100家品牌的医疗器械产品，涵盖近1,600余条产品线，满足医疗机构一站式采购、精准配台服务、全天候时效性等需求，降低医疗机构的管理成本，提高配送效率。

在国科恒泰“一站式分销平台+院端服务平台”这种新型业务模式下，传统多级经销商模式流通层级被压缩，流通路径及中间价格透明可追溯，结合完善的仓储物流网络体系、专业的信息技术系统，实现对“货物流、资金流、信息流”的规模化整合，能够为产业上下游提供全程可追溯、全方位信息化服务。

国科恒泰还通过抓住医疗器械流通行业渠道整合、市场集中度提升的发展契机，在保持较低的物流成本和较高运行效率的条件下，服务的群体范围大大增加。

在政策助力、行业驱动下，国科恒泰坚持立足创新，在高值医用耗材流通行业不断深耕。我们也期待着国科恒泰未来更好的市场表现。

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