本周，市场风险偏好大幅下降，甚至在两件可能引发市场波动的事件——英伟达财报和姗姗来迟的非农就业报告——发布之前就已如此。对人工智能估值的担忧以及对美联储今年可能不会再次降息的疑虑，令股市承压，交易员倾向于规避风险。标普500指数在过去五天下跌了3.5%，纳斯达克指数同期跌幅超过4%。

科技板块的波动可谓不小，英伟达再次肩负起重任，需要努力安抚市场，证明人工智能列车依然稳步前行。这家科技宠儿历来业绩超出预期（已连续十二个季度盈利超过预期），因此交易员们正屏息以待，看这一趋势能否延续。市场预期这家科技巨头将公布约550亿美元的季度营收，每股收益（EPS）约为1.25美元。

但即便英伟达的业绩达到这些预期，考虑到科技行业支出面临的额外审查，这可能也不足以平息市场的紧张情绪。可以说，该公司的前瞻性指引将决定科技股当前的回调是否已经结束，或者是否还有进一步下跌的空间。本质上，即将发布的英伟达财报可能会加剧或止住科技股的下跌。英伟达将于周三美国股市收盘后发布业绩报告。

外汇方面，美元兑日元汇率继续走强。由于市场对美联储何时可能再次降息以及对日本财政刺激措施的预期，美元兑日元汇率在过去一个月上涨了3%。日元进一步上涨可能受到日本央行下月可能加息的预期以及日元是否已开始对日本当局构成过大压力的质疑所限制。我认为目前尚未到需要干预的地步，但日元进一步走弱可能会促使日本央行采取行动。这是因为，虽然货币疲软有助于一国的出口，但在某种程度上也会导致输入型通胀，而这或许是日本央行最不希望看到的，因为其消费者物价指数（CPI）已经持续高于2%的目标水平。

美元走强以及美联储何时降息的不确定性在一定程度上抑制了黄金的上涨势头。这种贵金属已从上周的4200美元关口回落，但市场避险情绪的升温使得黄金仍被视为避险资产，从而限制了其跌幅。目前现货黄金交易价格在每盎司4069美元左右，支撑位在4020美元附近。如果跌破该支撑位，金价可能会跌破4000美元。更强劲的支撑位在 3974美元，更下方的支撑位在3890美元。上行方面，需要突破4111美元的阻力位，才能开启冲击4200美元的潜在涨势。在美联储下月关键利率决议公布之前，市场将消化未来几周积压的美国经济数据，因此黄金短期内可能继续震荡。然而，只要市场预期美联储在2026年保持鸽派立场，长期前景依然乐观。

除了英伟达的关键财报外，本周另一件备受瞩目的事件是期待已久的9月份非农就业报告(NFP)的发布。随着美国政府在停摆43天后结束，政府运转正在恢复，随之而来的是积压的经济数据的发布。在政府停摆之前，非农就业数据疲软，6月、7月和8 月的滚动三个月平均值仅为4万人。本周，市场预测9月份新增就业岗位约为5.5万个，届时将于周四公布非农就业报告。但如果非农就业报告不及预期，可能会促使市场重新预期美联储下月降息。反之，如果非农就业数据强劲，则可能削弱降息预期，进而进一步恶化当前风险资产的走势。总之，英伟达财报和非农就业报告的结果将对股市能否扭转目前的颓势起到至关重要的作用。

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