数字化解决方案收入 +130.4%、现金 +349.2%、亏损收窄 43.6%—— 对标 Palantir 的成长底气

在AI软件赛道，Palantir是绕不开的对标。它用数据、模型和平台三层架构，把海量信息转化为持续增长的软件收入。市场给予高估值，建立在数据越厚、模型越强、场景越广、收入越高的自我强化逻辑之上。

白鸽在线（02672.HK）正沿着一条高度同构、却落在AI风控应用赛道上的成长曲线，复刻这套逻辑。作为AI风控应用第一股、港股唯一的风控决策类AI软件，白鸽在线2026年上半年的财务数据，正在兑现Palantir式成长的三个关键信号。

成长：数字化解决方案收入增130.4%，AI软件占比快速抬升

2026年上半年，白鸽在线实现收入7.89亿元，同比增长39.2%。其中，数字化解决方案收入3.29亿元，同比增长130.4%，占总收入比重已超四成。这意味着公司的收入结构正在向AI软件化倾斜。卖的不再只是单次服务，而是可复用、可扩展、可嵌入的模型能力。这是Palantir式成长的第一步。业务本身在变轻、变厚、变可复制。

燃料：现金增349.2%，为AI变现引擎加满油

截至2026年6月30日，白鸽在线现金及等价物达4.898亿元，同比增长349.2%；净资产由负转正至4.76亿元。对一家处于AI软件放量早期的公司而言，现金储备就是增长的燃料。数据积累、模型迭代、平台扩张都需要持续投入，4.9亿的资金储备，为AI变现引擎提供了充分的续航能力。

拐点：亏损收窄43.6%，规模化的回报正在显现

2026年上半年净亏损1216.1万元，同比收窄43.6%。在收入保持39.2%增长的同时，亏损大幅收窄。这说明模型的复用率在提升、边际成本在下降，AI软件业务的规模效应开始兑现。对市场而言，这是最接近业绩拐点的信号。亏损收窄叠加收入高增，正是Palantir上市初期被市场重新定价的关键特征。

为什么是Palantir式成长曲线？

Palantir的成长性之所以被市场长期买单，核心在于其商业模式具备一次构建、反复调用的自我强化属性。数据越积累越厚、模型越训练越强、客户越嵌入越难替换，收入随之复利增长。白鸽在线在AI风控应用赛道复刻的正是这条路径。90多亿份风险服务记录构成数据底座，MaaS平台将六大决策模型标准化开放，青鸾大模型提供行业级语义理解，三者叠加形成数据、模型、平台的可复用飞轮。

需要说明的是，对标的是成长路径与商业模式，而非营收规模。白鸽在线与Palantir处于完全不同的发展阶段，二者不具有营收层面的可比性。本文所论证的，是其在AI风控应用赛道上的成长斜率与变现潜力。这是一个可以反复验证的方向。

市场对Palantir的长期溢价，从来不是源于某一季度的数字，而是源于它把数据、模型、平台做成了可复利的商业模式。数据越厚，模型越强；模型越强，场景越广；场景越广，收入越高。白鸽在线正站在这条复利曲线的起点。90多亿份风险服务记录是厚度，MaaS平台是复利引擎，青鸾大模型是持续进化的内核。

AI软件化的方向已经清晰。一次性项目交付正转向可复用、可扩展、按调用量持续产生收入的能力平台。当一家公司把卖服务变成卖能力，它的增长就不再依赖单一场景的边际，而是在行业数字化的大趋势之上，长出属于自己的增长节奏。

在AI风控应用这条赛道上，白鸽在线的对标对象，从一开始就不是同行，而是那个把数据变成软件、把软件变成复利的公司。Palantir的成长曲线，正在AI风控应用赛道被复刻。AI风控应用第一股的成长故事，才刚刚开始。

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责任编辑：kj015

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