2026年6月22日，微泰医疗（02235.HK）发布的618战报显示，公司核心产品持续葡萄糖监测系统（CGM）电商渠道出货量同比增长157%，线上会员规模同比扩张115%，在天猫、京东、抖音、小红书四大平台的动态血糖仪品类中，微泰医疗均取得亮眼战绩。

这组数据的背景是，2025年双十一期间微泰CGM全网GMV已实现218%的同比增长、二代产品出货量增幅达622.8%。这组数据表明，国内CGM市场正处于加速扩容与快速放量阶段，而微泰正是这一轮高增长红利中的突出受益者。

电商渠道全面起量，达人分销成新增长极

618销售期间，微泰在全域电商多平台同步发力，天猫作为品牌线上核心基本盘表现亮眼。大促期间，公司拿下动态血糖仪单品单店销量、测糖仪热销榜双料第一，并在血糖用品热销榜连续蝉联榜首超420小时。5月21日开门红首日，微泰同时摘得天猫动态血糖仪店铺销售冠军和店播医疗健康榜冠军。

更值得关注的是渠道结构的变化。抖音渠道动态血糖仪销售额同比增长超200%；达人直播带货同比增幅达8175%，从近乎零基数跃升为重要增量来源。这意味着CGM产品正在突破原有的糖尿病患者圈层，经由内容种草触达更广泛的健康管理人群。

小红书平台上，微泰医疗5月29日至30日期间在动态血糖仪类目搜索量排名居首，品牌认知度的提升正在从"被推荐"转向"被主动搜索"。京东渠道则出现了脉冲式爆发——定制款AI CGM在6月8日PLUS DAY活动中10分钟售出超1万台，刷新品类单场纪录。

CGM渗透率仍处低位，行业增长远未见顶

微泰医疗线上的强劲表现，折射的是国内CGM行业整体的高景气度。

目前国内动态血糖仪市场仍处于渗透率快速爬升的早期阶段。相较于欧美成熟市场数千万级的用户基数，国内CGM覆盖率存在数量级差距。推动渗透率提升的几股力量正在同步发力：产品端，国产CGM价格持续下探，使用门槛降低；需求端，大众健康管理意识增强，CGM的应用场景从"疾病监测"拓展至"日常健康管理"；政策端，部分地区已将CGM纳入医保或惠民保范畴。多重因素共振下，行业整体维持20%以上的年复合增速。

从竞争格局看，微泰医疗的差异化在于"监测+给药"的产品矩阵。公司是国内少数同时实现CGM和贴敷式胰岛素泵商业化的企业，两条产品线协同构建的"监测—反馈—干预"闭环，在用户粘性和临床价值上形成了区别于纯监测类企业的壁垒。

海外收入占比过半，国产 CGM 的 "反向输出"

当市场还在讨论国产 CGM"能不能打" 时，微泰医疗已经用海外数据给出了答案。2025 年公司海外收入达 3.43 亿元，同比增长 227.2%，占总收入比重首次突破 50%—— 这意味着微泰每卖出两台设备，就有一台销往海外。

从欧洲主流市场到近期的巴西上市批准，微泰 CGM 在不同监管标准、不同临床环境下的持续渗透，本质上是产品力的 "跨境验证"。海外市场的高增长，不只是多了一块收入来源，更是国产医疗器械从 "进口替代" 走向 "全球竞争" 的一个缩影。

盈利拐点已至，CGM 的 "规模红利" 才刚开始

2025 年扭亏为盈，只是微泰医疗盈利改善的起点。背后有三层红利正在叠加：一是自动化产线爬坡带来的单位成本下降；二是高毛利 CGM 产品占比持续提升，正在重塑公司整体盈利结构；三是国内外双渠道放量摊薄了研发、营销等固定费用。

此次 618 实现三位数增长，说明 CGM 的放量节奏还在加速。当一家公司同时踩中 "行业渗透率提升" 和 "自身规模效应释放" 两个节点时，利润弹性往往会超出市场预期。

责任编辑：kj015

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