2月24日，沪深两市走强，石油石化、通信、有色金属板块涨幅靠前。截至10点30分，金ETF南方(159834.SZ)涨3.89%。

春节假期期间，黄金受美联储鹰派表态短暂调整后，再度大幅上涨，伦敦金涨约3%，再度站上5200美元/盎司。

宏观环境不确定性显著攀升，成为主导黄金市场的核心变量。地缘层面，美伊摩擦存在极高的升级风险，美方发出的期限通牒及潜在的军事打击信号，极大催生了市场的避险情绪。同时，美国关税政策上演剧烈反转，最高法院的违宪裁决与随后快速出台的替代性加征关税措施相互交锋，加剧了全球贸易壁垒重构的隐忧。此外，美国近期就业数据展现韧性，叠加美联储官员偏鹰派表态，使得主流机构对首次降息时点的预期由6月延后至7月。

在多重宏观变量交织下，避险与滞胀交易构筑了当前黄金板块的核心逻辑。短期内，美联储降息预期的摇摆与延后，使盘面面临一定的预期博弈与震荡扰动；但中长期来看，美国高层在关税政策上的混乱拉锯加大了市场对其债务压力与经济预期的担忧，叠加地缘冲突升级带来的避险溢价，持续为黄金提供坚实的底层支撑。在全球政策与地缘不确定性急剧发酵的背景下，黄金作为对冲宏观尾部风险的核心资产，其长期配置逻辑依然稳固。金ETF南方(159834.SZ)的中长期配置价值凸显。

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