1月23日，沪深两市震荡上行，有色金属板块涨幅居前。截至13点10分，有色金属ETF(512400.SH) 涨2.37%，赤峰黄金涨4.02%。

公募基金四季报披露，招商证券指出，2025Q4主动偏股基金重点加仓有色板块，有色金属仓位占比环比明显提升。当前全球资源品正处于多重因素共振下的“计价重估”，需求端2026年有望迎来中美宏观政策共振，以AI数据中心和新能源为代表的新需求正在崛起，供给端全球矿业资本开支长期不足供给端约束依然存在，美元的长期信用扩张与“去美元化”趋势也在重塑资源品的定价逻辑。细分板块上，贵金属再度强势上扬，黄金、白银继续刷新历史新高，现货黄金站上4950美元/盎司；22日晚公布的美国第三季度经济数据稳健、通胀稳定，目前宽松预期保持稳定；此外格陵兰岛问题上⻛险并未彻底解除，谈判仍存在反复可能，在货币宽松预期短期无法证伪的背景下，贵金属回调即是配置良机。总的来说，浙商证券认为，当前商品超级大周期进程或未过半，此轮周期受“大国博弈”时代背景影响，进程被拉长‘’重点关注去美元化、“反内卷”进程及供应链重构；在美元走弱大周期下，大宗商品价格水涨船高，且金属供给扰动频发，继续看好金属行情延续；基于此，可关注覆盖贵金属、工业金属、能源金属、战略金属等多领域的有色金属ETF(512400.SH)，把握行业整体上涨机会。

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