12月17日，沪深两市小幅上扬，通信、有色金属板块涨幅居前。截至10点40分，有色金属ETF(512400.SH)涨1.52%，中矿资源涨5.91%。

美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高。另外，10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人；8月和9月也合计下修3.3万人。11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速。

分板块看：（1）贵金属：美联储持续降息的同时，全球主要央行的政策路径呈现明显分化，进一步凸显了美元资产与黄金的相对吸引力。鲍威尔的"非鹰派"表态打破了市场疑虑，美元走弱与美债收益率下降降低了持有成本，叠加地缘避险与央行购金的长期支撑，黄金终于走出此前的震荡泥潭。此外，地缘政治的不确定性与美国经济数据的疲软，为黄金提供了稳定的避险买盘支撑。俄乌冲突持续胶着，法、德、英三国领导人于12月10日在伦敦会晤泽连斯基，并承诺增加军事援助，强化了冲突"长期化"的预期；中东地区局势再度升温，也门胡塞武装对红海航运的袭击频率上升，引发全球供应链担忧。而白银受工业属性影响，波动或大于黄金。太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心以及人工智能等新兴行业将持续拉动白银需求。（2）工业金属：全球铜价不断刷新历史新高，仅12月以来，铜价上涨幅度近7000元/吨。全球铜库存继续向美国聚集，引发市场对非美地区铜供应紧张的担忧。需求端方面，目前虽然终端消费受到一定高铜价抑制，但低库存状态下，向下空间有限。铝方面，积极的宏观政策定调与持续去化的低库存现实，共同构筑了铝价下方的强支撑，市场情绪获得提振。（3）新能源金属板及小金属：碳酸锂需求保持较高的景气度，在产量上升的背景下，库存保持在一个较高的去化水平。短期供给端扰动持续，动力市场需求存在季节性放缓的可能，预计短期锂价宽幅震荡。镨钕市场稳定，越南通过稀土出口禁令。越南国会于12月11日通过《地质与矿产法修正案》，将稀土列为国家战略资源，禁止稀土原矿出口；新法案将于2026年1月1日生效，要求稀土勘探、开采和加工活动必须符合国家战略规划，仅允许政府授权企业参与——越南稀土储量约为350万吨，居全球第六位。地缘问题与逆全球化大背景下，稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现。建议关注板块公司的估值拔升机会，有色金属ETF(512400.SH)配置价值突显。

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