2025年步入11月下旬，回顾全年市场，股市热点轮动频繁，最终风格赛道的胜负尚未尘埃落定，而债市格局则相对清晰，含权债基凭借“攻守兼备”的特性成为年内债市的核心亮点品类。Wind数据显示，含权债基市场规模近年呈现“V型”复苏态势：2024年前三季度受权益市场低迷影响规模有所缩水，四季度随股市回暖扭转颓势，截至2025年三季度，其规模较去年底增长35%，成为债券基金细分赛道中增速最快的品类，显著高于短债及中长期纯债基金。在此背景下，富国基金旗下低波“固收+”新品——富国稳健双景（A类：025281；C类：025282）正在发行中，为追求稳健增值的投资者提供了新的配置选择。

数据来源：Wind，截至2025年9月30日，富国基金整理。

以含权债基为代表的稳健需求的爆发，背后离不开当下所处的环境：这几年我国持续处于低利率环境，10年期国债收益率已逐步下行至2.0%下方，兼顾“高收益、低风险”的优质资产越来越难找了。

优质资产难觅，该买什么呢？伴随存款收益率下滑，上证指数创下10年新高之际，居民很有可能将存款逐步挪向至权益市场。但是结合风险偏好来看，往往投资者在真正的赚钱效应来临之际，才会较大规模的进场，中等权益仓位的含权债基由此成为了居民存款搬家率先试水的媒介之一，这也就不奇怪，今年以来，资金转向含权债基的意愿正逐渐增加。

数据来源：Wind，统计区间为2025年1月1日至2025年9月30日。

而结合基金收益率来看，含权债基今年也确实交出了不错的“答卷”：今年前三季度，一级债基、二级债基和偏债混合基金中不乏产品交出了足以“媲美”权益基金，超过20%的收益率，偏债混合基金最高收益率达46.6%，足见此类产品的“能攻善守”。

攻守兼备，“固收+”的魅力在哪里？

以“固收+”为代表的含权债基是如何做到进攻有道、防守有方的？在富国基金旗下资深固收基金经理朱晨杰看来：“固收+”产品的核心竞争力源于“动态再平衡”的大类资产配置能力，而非单一资产的择时博弈。“固收+”的资产选择并非依赖市场热点，而是以“资产估值水平+隐含收益回报”为核心锚点，将资金投向性价比更高的领域，实现风险与收益的长期平衡，通过多维度估值监测体系，对各类资产的性价比进行量化评估。

如何在构建组合时注重资产结构的再平衡？具体来看：

1、选取性价比突出的资产：

“固收+”组合不会只关注权益带来的进攻性，对于纯债资产及转债资产一样高度重视

2、关注长期竞争优势，淡化短期热点：

相对更关注行业及公司中长期的竞争优势，对短期景气度的权重放的较少

3、注重估值保护：

先赢而后求战，先小赢而后大赢；对每个决策要有较大的把握，注重估值保护

4、追求稳健的投资风格：

相对稳健的风格更匹配低风险偏好“固收+“属性的资金；熊市回撤较小，牛市有机遇

行文至此，相信大家已对“固收+”产品的核心投资策略形成初步认知。在低利率环境下，“固收+”虽展现出适配稳健需求的配置价值，但这类产品的资产筛选、动态再平衡及风险控制均需专业投研能力支撑，更适合交由专业团队管理。此前我们提及的富国基金低波“固收+”新品---富国稳健双景（A类：025281；C类：025282），正是基于对“固收+”策略的深度实践打造，恰好为看好这一赛道的投资者提供了贴合需求的配置方案。

富国稳健双景：

低波“固收+”，“杰”作上新

拟由资深固收干将朱晨杰掌舵，富国稳健双景（A类：025281；C类：025282）以纯债打底，以不低于基金资产80%的债券类资产打底筑牢安全垫，同时适度配置股票、可转债等含权类资产以增强组合的进攻性，稳健灵活，攻守兼备，严控回撤，细致呵护投资体验。

朱晨杰

富国稳健双景拟任基金经理

12年证券从业经历，8年投资管理经验

曾任法国兴业银行投资银行部交易助理、海通证券债券融资部销售交易员、平安证券固定收益事业部交易员、中欧基金基金经理、投资经理、工银瑞信基金基金经理、投资经理。

2022年2月加入富国基金，现任富国腾享回报、富国双利增强、富国稳健双鑫等基金基金经理。

能力圈多元，先后管理过纯债债基、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金，具备优秀的大类资产配置能力，能够较好适应市场环境的切换。

投资理念：注重资产结构再平衡、投资风格追求稳健

选取性价比突出的资产

关注中长期竞争趋势，适度淡化动量趋势交易

注重估值保护，关注企业财务质量

过往业绩：行稳致远，超额显著

以朱晨杰在管的“固收+”基金富国稳健双鑫A为例，截至2025年9月30日，富国稳健双鑫A近一年净值增长率为5.05%，同期业绩基准上涨3.68%，超额收益显著。

以朱晨杰在管的同为二级债基的富国双利增强A为例，截至2025年9月30日，富国双利增强A近一年净值增长率为8.01%，同期业绩基准上涨3.55%。

数据来源：基金业绩及业绩基准来自基金季报，万得混合债券型二级指数来自Wind，截至2025-09-30；除富国稳健双景债券外，朱晨杰在管的二级债基产品还包括富国双利增强债券、富国稳健双鑫债券以及富国稳健添荣债券。富国双利增强债券A成立于2021/10/14，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-7.47%(-2%)，-0.18%(0.03%)，6.1%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张明凯(2021/10/14-2023/01/19)、刘兴旺(2022/09/26-2025/09/17)、朱晨杰(2023/09/08至今)、张育浩(2025/02/26至今)。富国稳健双鑫债券A成立于2024/08/23，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+中证800指数收益率*12%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*3%。自基金合同生效起至今2025/09/30的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.27%(6.63%)，数据来自基金定期报告，截至2025/09/30。期间基金经理变动情况：朱晨杰(2024/08/23至今)。朱晨杰在管同类基金富国稳健添荣因成立时间较短，业绩暂不列示。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

对于当前的市场，拟任基金经理是如何看待的？我们已整理好了最新观点~

市场观点

债券：波段交易性价比下降，以票息策略价值防御为主，久期策略较谨慎。

权益：向下波动空间有限，结构性行情为主且丰富，含权意愿资金明显增加，估值合理且具备业绩改善预期的标的或仍有补涨空间。

本基金注重大类资产再平衡，注重估值合理，关注性价比突出的资产，适度淡化动量趋势交易，关注企业中长期竞争优势和财务健康状态，注重回撤控制。

风险提示：

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利，也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

责任编辑：kj015

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