在近日举办的2025 Inclusion外滩大会“信号与噪音”资本市场论坛上，上海壹评信息技术有限公司总经理梁宇峰博士发表主题演讲，深入探讨人工智能时代中国资本市场所需的投研新范式，并首次系统阐释了壹评级公司致力于打造“第三方标准化研究基础设施”的愿景与实践。

传统投研体系面临挑战：高成本、低效率与定价错误

梁宇峰指出，传统投研体系正面临严峻挑战。一方面，研究成本不断攀升。“十年前一个研究所成本约1亿多元，如今可能达到3-4亿元”；另一方面，研究效率并未同步提升。“同样的产出，在体系外运作可能只需十分之一的成本”。

更值得关注的是，当前信息传播效率的提升反而放大了市场波动。“小作文”频现，干扰市场运行，个人投资者和中小机构难以获得高效投研服务。梁宇峰强调，研究效率不高导致资本市场定价错误严重，“很多好公司被低估，而基本面不佳的公司估值却非常昂贵”，进而引发机构投资行为短期化，形成负向循环。

人工智能时代的研究变革：替代与不可替代

人工智能正在重塑投研行业。梁宇峰以自身体验为例：“我现在不会再用传统百度搜索信息，任何问题扔给DeepSeek或豆包，结果经常让我惊艳。”特别是今年春节后，AI不仅具备信息收集功能，更展现出推理能力和初步研究员水平，“大量基础研究和基础服务很可能被AI替代”。

然而，人工智能并非万能。梁宇峰以近期火热的光模块投资争论为例指出，AI暂时无法替代的是“对产业的深度洞察”：“我们需要把时间拉长，从产业格局、产业属性、企业护城河等视角理解一个产业，这才是投研机构真正要做的事情——区分信号与噪音。”

壹评级的解决方案：第三方标准化研究基础设施

面对行业痛点，梁宇峰创立的壹评级公司希望为资本市场提供“第三股力量”，弥补传统买方和卖方研究的不足。

壹评级的核心是建立客观、量化、可因子化的股票评价体系，涵盖五大维度：

商业模式评价

历史经营绩效评价

风险程度评价

交易层面评价（如拥挤度）

未来发展前景评价（核心维度）

未来发展前景评价又细分为四个子维度和一个估值视角：

成长空间：企业未来的市场潜力

景气趋势：未来3-5年盈利能力展望

产业格局：竞争环境和商业模式优劣

护城河：核心竞争力及可持续性

长期视角估值：标准化估值体系

实践验证：超额收益显著，指数表现突出

梁宇峰透露，基于该评级体系构建的“机会指数”（通常包含300-400家公司，市值约30万亿元）自2017年以来累计收益达120%以上，显著跑赢同期沪深300指数（约30%）和偏股型公募基金指数（约50%）。“这证明在中国资本市场，基于基本面和估值的投资策略仍然有效，不是无效市场。”

重磅发布：2025壹评级最具护城河上市公司榜单

演讲现场，梁宇峰发布了“2025壹评级中国上市公司最具护城河”榜单，从技术、品牌、规模效应、资源优势等多维度评估上市公司护城河。榜单分为四大类别：

TMT与工业：护城河多来自技术与规模效应

消费品与医疗健康：护城河多来自品牌与渠道

公用事业与金融：护城河多来自垄断资格或牌照

能源与材料：护城河多来自规模效应或独特资源优势

梁宇峰强调，壹评级体系具备跨行业可比性，目前虽只覆盖四五百家上市公司，但未来将继续扩大覆盖范围，发现更多具备宽阔护城河的优秀企业。

愿景：成为AI时代的投研基础设施

壹评级希望将评级体系打造成人工智能时代的投研基础设施，帮助投资者快速鉴别公司基本面，提升研究和风控效率，最终提升中国资本市场的定价效率和资源配置效率。

“在人工智能时代，我们怎么去噪找信，怎么真正找到有价值的信号和优秀的公司？”梁宇峰总结道，“我们希望壹评级能够帮助中国资本市场提高定价效率，这是我们的初心和使命。”

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