今年被称为公募FOF爆发元年。据国泰君安统计，公募FOF总规模已从2017年130亿元增加到2021年第三季度的1879亿元，增长接近14倍，数量增长33倍。进入四季度，新发FOF仍在继续，12月3日，率先获批的民生加银优享6个月定期开放混合型基金中基金（FOF-LOF）将结束募集。

民生加银优享6个月定期开放混合型基金中基金（FOF-LOF）投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金（含 QDII 基金、香港互认基金）的比例不低于80%，其中投资于股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产投资合计占基金资产的比例为20%-50%，该基金以“固收+”策略为主，采用“固收为底+权益增强”的操作策略，攻守兼备。

作为业内首批FOF-LOF产品之一，此次民生加银派出“挂帅”的是拥有20年证券从业经历的老将于善辉，他同时也是民生加银基金副总经理，擅长自上而下地进行大类资产配置和细分资产选择，专注于资产类别的选择和配置优化以及策略安排。

具体来看，于善辉的投资策略可概括为“宏观资产配置，微观精选好基”，并分为三层。第一层是战略层面，以控风险、防回撤为主。因为在不同经济阶段下适合配置的资产类型也不同。因此FOF基金经理会基于不同经济周期，动态调整各类细分资产比例，捕捉不同经济轮动下的投资机遇。

第二层则是细分资产配置和优化，致力于选方向、赚市场α。于善辉表示，细分资产配置过程实际上就是风格配置过程，任一风格在不同时期表现的波动也是非常大的。配置的依据包括宏观经济、国家政策、基本面、资金流向、市场情绪和产品可获得性等。

第三层是优选稳定带来α的主动基金，通过选基金赚管理α。具体来看包括优选风格稳定的Alpha、相对较好的历史业绩为前提、产品的基本信息、基金经理信息以及基金公司信息。同时重视组合配置的分散性，包括风格（Beta）配置的分散性和Alpha选择的分散性。并且在使用波动率、在险价值（VaR）、预期损失（CVaR）等指标来监控组合风险。此外，通过业绩归因来分析投资收益和风险的来源，持续对模型进行调整和优化，追求组合业绩的长期稳定。

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