经过去年的高增长后，2021年小家电市场逐渐“降温”。

日前，九阳股份(002242.SZ)发布半年报。今年上半年，九阳股份的营业收入、净利润分别为47.44亿元、4.51亿元，同比分别增长4.06%、8.06%，扣非净利润为3.49亿元，同比减少11.22%。

其中，食品加工系列、营养煲系列产品作为九阳股份主要收入来源，合计带来92%的收入。不过，由于原材料成本上涨，两个系列产品毛利率出现不同程度下降，不过降幅不大。

在国内小家电行业景气下降承压的情况下，九阳股份的境外销售表现亮眼。上半年，九阳股份借助子公司尚科宁家实现境外销售收入6.40亿元，同比增长243.20%。

营收净利双增扣非下降

去年营收突破百亿后，九阳股份的经营持续上扬。

九阳股份是一家老牌小家电企业，公司最初以豆浆机业务为起点，专注厨房小家电的研发、生产与销售。2008年，九阳股份在深交所上市。至今十余年间，九阳股份的业绩稳步上涨，鲜有下降。

截至2020年，九阳股份实现营业收入112.24亿元，同比增幅为20.02%。据了解，这也是九阳股份营业收入首次超过百亿。同期，公司实现净利润9.40亿元，同比增幅为14.07%。

2008年上市初期，九阳股份的营收、净利润分别为43.23亿元和5.38亿元。期间，九阳股份的营收、净利润分别累计增长159.63%和74.72%，增长速度并不算快。

今年上半年，九阳股份营业收入为47.44亿元，同比增长4.06%;净利润为4.51亿元，同比增长8.06%。营业收入实现双增。

不过，九阳股份的业绩增长与非经常性损益有关。报告期内，九阳股份收到品牌研发投入专项补贴7025.49万元，同时，公司理财收益获利4498.14万元。剔除非经常性损益项目带来的影响后，九阳股份上半年扣非净利润为3.49亿元，同比减少11.22%。

长江商报记者注意到，九阳股份的业绩表现，或与公司产品盈利能力下降有关。

分产品看。九阳股份小家电产品主要分为食品加工系列、营养煲系列和西式电器系列。其中，食品加工系列、营养煲系列贡献绝大部分收入，上半年分别收入19.55亿元和18.25亿元，同比分别变动-14.44%和48.21%，两者收入之和在总营收中占比约为92%。但由于原材料价格大幅上涨，营业成本增速高过收入增长，导致两个系列产品的毛利率双双下降。

数据显示，食品加工系列、营养煲系列的毛利率分别为36.71%和23.07%，同比分别微降0.38个百分点和2.76个百分点。

同时，由于支付上期原材料款所致，九阳股份上半年经营性现金流净额为-3.32亿元，同比下降163.10%。

多品牌小家电销售短期承压

九阳股份业绩增速缓慢并非个例。小家电本身并非快速消费品，行业经过去年的快速增长后，多家企业中报业绩偏弱，厨电行业尤其明显。

据长江商报记者统计，今年上半年，仅苏泊尔的经营业绩实现了超过20%的快速增长。报告期内，苏泊尔营收、净利润分别为104亿元和8.66亿元，同比分别增长27.44%和29.88%。

同期，小熊电器、新宝股份的营业收入分别为16.34亿元和66.44亿元，同比分别变动-4.89%和31.69%;净利润分别为1.39亿元和3.14亿元，同比分别减少45.30%和27.04%。

在国内市场需求走弱的情况下，九阳股份通过关联交易推动外销持续高增长。分地区看，2021上半年，九阳股份国内销售收入为41.04亿元，同比下降6.14%，收入占比为86.51%;境外市场销售收入为6.40亿元，同比增长243.20%，在总营收中占比为13.49%，较上年同期提升9.4个百分点。

此外，九阳股份积极推动线上渠道发展，布局新兴电商。受此影响，九阳股份上半年的渠道、售后及广告费为4.63亿元，同比增长17.56%。同期，公司销售费用为7.74亿元，同比增长10.82%;销售费用率为16.32%，同比提升1个百分点。

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